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《货币战争》作者：负利率从来就没奏效过，只会推动资产泡沫而不是经济增长。怎么看？
利率,经济,泡沫《货币战争》作者：负利率从来就没奏效过，只会推动资产泡沫而不是经济增长。怎么看？
发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：
回答于 2019-09-11 08:43:50
货币战争，挺好的一本书，但是为了迎合读者，能够让书籍销售得更好，难免有一些不那么客观的叙述。
所以，包括其作者宋鸿兵说负利率从来没奏效过，只会推动资产泡沫而不是经济增长，这句话也的确是不够客观的。
负利率会推动资产泡沫，这句话是对的，但要说负利率不能推动经济增长，这话一定是不够客观的，因为负利率对于拉动经济的增长同样明显。
第一，为什么说负利率会推动资产泡沫？
首先值得一提的是货币政策的变动，事实上不单单是负利率，就是降息也都会推升资产泡沫，这一点日本、欧洲等国家已经用历史证实了，包括今年以来的美国亦是如此，从美联储9月第一次降息到11月，美国股市几度新高。
本身就有泡沫了，降息一定会推升泡沫，而负利率所起到的作用也就不言而喻了，我们试想一下，本身经济就处于下行，甚至衰退阶段，降息的作用是为了以此来增加市场流动性，自然也就能同时刺激第二产业的增长，消费水平也将逐渐回升。
但是，当利率已经到达零的地步，市场还是没有任何好转的迹象，那么利率降为负，则起到的作用就只能是强制的用政策的手段来促进经济的增长了。
然而却又无法避免的事情，一方面，货币政策并不能改变经济下行，只能是延缓而已；另一方面，降息会推升泡沫进入最后的疯狂。所以我们才会看到美国股市不断新高，这只能说明美国股市的泡沫已经放大了。
第二，负利率也能推动经济增长。
我们换个角度想一想，如果一项政策没有作用，那么日本及欧洲为什么会多次使用负利率？然而欧洲已经用实际行动证明了这一点。
负利率的作用肯定是有的，只是这个作用被缩小了，比方说欧洲在进行QE政策的时候，股市照样有明显的上涨，这说明什么？说明负利率依旧是可以推动经济的，再退一步讲，负利率也是没有办法的办法。
这么说吧，本身经济就多年未能缓过劲来，日本、欧洲等国处于持续的经济修复中，一旦流动性缺失，恐怕会难上加难，然而负利率为金融机构和银行带来了更多的资金，在资本的运作中，不管是实体经济还是虚拟经济，都在无形中得到了增长。
总结一下，负利率不单单是推动了泡沫的增长，也同样为经济的增长带来了动力，只是这种现象被无形的缩小了，再者，负利率本身就是没有办法的办法，否则在经济尚未完成修复的时候断掉流动性支持，那么这一定是雪上加霜，所以，客观的说负利率的确有作用……
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回答于 2019-09-11 08:43:50
负利率是欧洲各国以及日本这些国家无奈的选择，对经济发展大体上有三大政策方向可以使用，第一是货币政策，第二是财政政策，第三是产业政策/经济政策，而货币政策是最容易使用的，也是使用起来阻力最小的，所以往往被使用的最为频繁，而大多数国家也是盯着货币政策，比如我们都盯着美联储的货币政策，我们都盯着欧洲央行的货币政策，盯着日本央行的货币政策。
经济下行，宽松的货币政策是能够对经济的增长起到一定的作用，降低融资成本，激励企业融资进行生产和扩张，激励个人进行消费，这是通过货币政策从供给端和需求端共同推动经济的增长。
但是，货币政策是有限的，日本就是一个最好的例子，多年的低利率都无法让经济恢复生机，当前的欧洲实施负利率，同样也是无法起到预期的效果，他们的问题不在于利率能够多低，或者是实施 量化宽松，而在于经济结构和经济政策本身是需要大的改革的。
欧洲各国的人均GDP是比美国低不少的，这个就说明他们的经济增长潜力其实是有的，但是问题是这种潜力为什么没有发挥出来？最重要的原因就是各种经济政策增加了企业运行的成本，阻碍了企业的创新，导致企业发展和投资停滞不前，那么个人自然也是难以获得高收入的持续增长，如果企业的效益没有持续增长，而个人的收入持续增长，那么结果会是什么？一定是企业会倒闭，因为人力成本增长超过了企业的盈利承受能力。
法国最近爆发的游行就很能说明这个问题，马克龙要改革，不容易，社会阻力太大，但是不改革，前路更难走，仅仅依靠负利率是无法解决当前的危机的，日本就是最好的例子。
即便是给与低利率，甚至是负利率，但是企业依然不愿意借钱或者是融资进行扩大生产，为什么？解决这个为什么才是根本！如果企业不愿意融资扩大生产的原因是因为利率太高，那么降低利率是有效的，是对症下药的。
我们往往过度的关注货币政策，也对货币政策寄予了过高的希望，货币政策只是一个润滑剂，但是并非是增长的原动力，有哪个国家是依靠货币政策获得经济增长的？
有哪个国家？
回答于 2019-09-11 08:43:50
在全球放水的情况下，低通胀的现实使得货币政策充满了挑战。对于实体经济而言，负利率的货币环境会使结构性的问题更加突出。利率下行并不意味着投资者会增加投资，在生产过剩的情况下，流动性和信用分层的现象仍会出现，给中小企业带来新的问题。企业方面更加迫切的需要企业做好转型升级的准备，维持竞争力。这一环境也意味着，迫切需要推动金融供给侧的改革，解决货币传导机制的问题。
对于金融和资本市场而言，负利率环境对于银行业和影子银行而言充满挑战。一方面，利率的下降让银行的盈利空间收窄，银行的业绩面临压力；另一方面，以信贷为主要融资手段的实体企业仍然会面临结构性的信用风险让银行难以判断。这也就更迫切的需要银行业增强自身的经营能力和资本实力，去应对更加激烈的竞争。负利率的货币环境将使得更多的投资者转向直接融资，不仅对于资产的估值、定价等，以及投资模式、投资组合的平衡都带来新的挑战，也迫切的需要加强股权投资市场的建设，提供更加公平的投资环境。
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