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美国金融界押注美联储最早在今年11月开启负利率，可能性大吗？

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

美国金融界押注美联储最早在今年11月开启负利率，可能性大吗？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

目前美国联邦基金利率期货市场出现了异常波动，显示市场压住美联储会在明年1月份实施负利率，甚至可能会提前到今年的11月份。但即便如此，在目前的市场条件下，美联储实施负了利率的概率非常的低。图为联邦基金利率1月合约显示负利率的可能性。



一、美联储完全没有必要实施负利率。

在市场对于流动性的需求越来越大之后，欧央行和日本央行先后采取了负利率，这也宣告了负利率时代的到来，美联储在应对本轮危机的前期，就将利率水平下调100个基点，直接降到了0的水平，这也意味着美联储没有任何的降息空间，似乎如果危机恶化的话，那么美联储只可以选择负利率了。图为美联储再次降息为0。

但事实上美联储现在完全没有必要选择负利率。

在危机发生之后，美联储迅速的反应夺得了金融市场的好评，因为当时美元的流动性出现了严重的问题，迅速的降息吸取了2008年金融危机后的经验，向市场迅速的提供了流动性，从而在一定程度上避免了资本市场的进一步动荡。

第一，美联储是否需要进一步的降低利率到0以下，取决于现在经济是否会比3月份的情况更加恶劣。我们从美联储公布的weI周度高频经济指标当中，可以看到美国经济正处于历史上最严重的下滑当中，但是虽然经济尚未触底，经济下滑的速度已经趋缓，这意味着经济底部可能会在短期到来，未来复苏会比预想的更快。同时资本市场的回暖似乎要早于经济触底，目前美股市场已经逐步收复了前期的下跌幅度，可以说美国资本市场最危险的时候已经度过了。图为美国经济快速下滑。


那么美联储又何必在情况已经缓解的前提下，采取负利率这样的大招呢？

第二，在2008年金融危机之后，美联储已经转向对短端利率的控制，取代了此前基准利率为主导地位的利率控制方式。在基准利率为0的情况下，美联储可以通过量化宽松的购买时短端隐含利率达到负值，这完全可以替代负基准利率的作用。

第三，目前美国经济危机的出现更多集中在企业端，因此美联储采取的方式以释放短期流动性为主，更大量的回购和商业票据购买，才是本轮美联储应对危机的核心政策，继续降低利率对于市场的帮助没有那么明显，而且完全没有必要。图为美联储接受大量企业债务质押情况。


所以美联储既没有必要又没有意愿来实施负利率，至少在目前的经济情况下，实施负利率的概率非常的低。

同时实施负利率还会带来潜在的风险。

二、美联储采取负利率的负面影响。

如果采取负利率有利无害，那么美联储自然会毫不犹豫的开启，但事实上负利率是一把双刃剑，即便是在欧洲央行实施的经验当中，也有很多人对此进行非议，因此采取负利率的措施一定是非常谨慎考虑之后的结果。

首先，利率对于银行系统是严重的打击。

在欧洲的经验当中，最引人关注的就是负利率对于银行系统利润的打压，由于实际利率为负，银行无法得到足够的利润，从而央行的政策通过金融机构传导向实体经济的过程也会遭遇一些影响。这种负担如果说欧洲能够勉强承担的话，那么对于美国而言需要考虑的就会更多，因为美国经济的核心就是金融服务业，华尔街财团的利益不容忽视，如果美联储一意推行负利率的话，遭遇的阻力可想而知。图为欧央行负利率以来银行利润收到挤压。

第二，负利率过早推出，会使美联储无法应对意外的风险。

将利率降低为负数，是一个央行政策的最终武器，也是突破市场预期底线的大招，如果这个大招提前使用的话，那么就透支了央行的最终政策空间。在负利率实施的情况下，如果美元流动性危机再次出现，那么美联储就丧失了其他任何可以在正常领域下起作用的应对方式，风险也会更加的明显。

第三，资产市场会习惯负利率的流动性规模。

突破利率为0的界限会给市场一个明确的预期，那就是央行释放流动性是没有底线的，这就代表资产市场在遭遇波动的时候，会更倾向预期央行进一步释放流动性。这会带来两方面的影响，第一方面是资产市场的泡沫会无限制的吹大，第二方面是一旦突破了负利率的底线，就意味着央行政策会在负利率上越走越远，很难回到正常政策区间。

其实早在2019年美联储就进行过负利率可行性的研究，但最终的结果并不支持负利率的实施。研究过程当中对这些负面的影响早有所考虑，也是最终阻止美联储采取负利率的因素。

三、长期来看负利率概率正在增加。

在现有的经济环境下，美联储实施负利率的概率可以说非常的小，但是随着时间的推延，负利率的推出，也许只是时间问题。

我们可以看到美联储在应对每一轮危机后，所采取的利率水平都比危机前要更低，这是因为市场会逐渐熟悉更庞大的流动性规模，缩表远比扩表来得更艰难。图为美联储利率水平一直在下降。


在2008年之后，联邦基准利率降低到了0的水平，虽然之后有所加息，但利率从未回到08年之前的水平。而在这一轮危机之后，美联储又将基准利率降低为0，这意味着，或许在经济复苏之后，利率水平也无法回到2008年后的水平。那么如果新一轮经济危机到来时，美联储又将怎样调整货币政策呢？恐怕负利率可能是唯一的选择。

另一方面，欧央行和日本央行的负利率逐渐已经成为了市场所熟悉的模式，而且更多国家的央行正在考虑实施负利率，正意味着全球的基础利率水平会拖累美联储的货币政策。负利率就是这样的，一旦负利率被开启，那么全球央行只会在这条路上越走越远，很难重回正常的区间，美联储最终还是会被拖到负利率这条路上来。图为负利率国家均未回到正常利率。

综上，虽然市场正在猜测美联储最早在11月份实施负利率，但按照目前的经济状况分析，美联储采取负利率的概率非常的小，因为负利率有比较明显的负面作用，而且在现在的经济情况下又完全没有必要。不过随着时间的推演，美联储实施负利率的概率会逐渐的增加，最终负利率是一个可能无法规避的结果。

回答于 2019-09-11 08:43:50

不可能！因为什么？最根本的原因是今年疫情造成的，迫使美联储下调至零。然而今年疫情最黑暗的时候已经过去，基本已经控制住了。这就是最好的信号 接下来的事情美联储都没有那个必要去担心，重启经济，经济回暖。小心美联储在给你们来一个加息也不一定哦，前提是疫情被彻底消灭

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