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定制家居行业发展趋势未来什么样?有前景吗?
家居,行业,橱柜定制家居行业发展趋势未来什么样?有前景吗?
发布时间:2020-12-06加入收藏来源:互联网点击:
定制家居行业发展趋势未来什么样?有前景吗?
问题补充: 对于疫情之后,很多实体行业都受到冲击,对于定制的家居行业未来还有发展机会吗?什么时候介入这个行业是一个比较好的趋势呢?
回答于 2019-09-11 08:43:50
回答于 2019-09-11 08:43:50
对定制家居这个行业我关注挺久了。我抽出时间仔细看了看这个行业的基本面,请多多指教
对投资没兴趣的朋友可以当科普来看,毕竟大家总是要买房装修的,届时考虑考虑定制公司也多一个选择。
一、行业简介和历史:(1)定制家居行业起源于定制橱柜和定制衣柜,发展了二十余年。(2)定制1.0时代大约在本世纪头十年,特点是单品类定制;定制2.0时代是全屋定制,品类拓展到全屋定制板材家具;定制3.0时代则从近两三年开始,概念为一站式整装大家居。(3)目前,中国家具制造业规模在一万亿左右,而定制家居行业规模在一千至两千亿间。二、商业模式:(1)定制家居行业是一个C2B行业,其诞生和壮大从需求端来看,核心逻辑就是千万家庭在家居装修方面的消费升级(升级在三处);从供给端来看,核心逻辑是家具制造业信息系统升级+非标生产能力质变。(2)定制家具企业的上游是各式建材和部分家电,下游主要是经销商(但近年新兴渠道很多),自己这一环做的是提供设计 + 工厂加工 + 物流和安装。(3)定制家具的价格从整体来看可以说不算便宜,较传统家具有明显溢价,这行利润算不错的。三、投资逻辑框架:(1)正面逻辑有三层:市场空间长期存在,短期改善;定制占整个家装行业的比重会越来越高;行业集中度的提高带来很好的投资机会。(2)负面逻辑也有三个:新进入挑战者大,要做出护城河不容易;行业集中度的提升速度不快;算是周期性行业,股价波动可能较大。四、他山之石:(1)欧洲的橱柜行业和宜家等大家居巨头有值得学习之处;韩国的全屋定制与我国更为接近,目前国内家居龙头的发展路径与韩国汉森更为相似。(2)复盘欧洲Nobia和韩国汉森的历史我们可以得出几个要点,比如家具行业完全可以做出高市场集中度,以及多品牌/多产品线/多渠道策略是做大做深的必要路径等。(3)结合国外经验和国内情况,有信心认为部分上市企业未来有成为牛股和白马股的机会,目前阶段,正面逻辑>负面逻辑。五、行业透视:(1)扩张和渗透:欧派家居、索菲亚和尚品宅配走在第一梯度;行业集中度仍不高。(2)产品线:橱柜转衣柜比衣柜转橱柜更顺畅;全屋定制未来几年还是增长支撑点;木门难以成为新的支柱型产品;定制卫浴比木门前景好但目前还比较初级;配套产品是不错的盈利补充点;整装是定制行业打开增长天花板的希望。(3)渠道:传统零售未来增长动力逐渐转向同店表现,多种形式的终端渠道在摸索中;精装房比例的提高给龙头企业的大宗业务带来机会;受制于定制家具的基因,电商渠道目前只以O2O引流为主,但未来可能越来越重要;整装渠道仍在摸索商业模式,核心思想是做平台化企业,未来竞争中定制企业有一定优势;大店零售或是长期未来,但目前还言之尚早。(4)产业链并购整合:定制家居企业爱自力更生不爱并购整合,不过未来向上下游渗透也可能加快并购。六、投资建议:(1)优选欧派家居,次优选尚品宅配,这两家最有行业领头羊的气魄。(2)经过近两年的调整,两家企业20出头的PE已经不贵,此时的欧派性价比很高,尚品宅配短期情况差点但不影响对其长期竞争力的判断。(3)地产业不会一直处于下行周期,况且龙头企业股价与地产周期相关度未必很高,关键还是看市占率提升带来的业绩释放。以下进入正文。
一、行业简介和历史
所谓“定制家居”早些年更多地被叫做“定制家具”,是家具制造业的一个子行业。定制家具是区别于手工家具、成品家具外的另一家具制造方式。手工家具例如农村常见的竹凳、藤椅,或者请木工打造的桌、柜、箱等;成品家具则是批量化标准化的工业产品,例如常见的沙发、饭桌、床等等。手工家具提供定制但效率低,成品家具效率高但缺乏个性化和定制化。定制家具则兼顾二者优点,同时追求规模化生产和个性化设计。图表1:手工、成品、定制家具
资料来源:网络、理查德制作定制家具行业在中国起源于定制橱柜和定制衣柜,时间大约是上世纪末至本世纪初,橱柜和衣柜等单品类时代是为定制1.0时代。定制橱柜又叫做整体橱柜/整体厨房,由欧洲、香港等地引入内地,即在厨房进行设计和组合的一套式产品,在家具行业中是一块比较特别的领地。图表2:定制橱柜(整体厨房)
资料来源:网络而定制衣柜兴起的逻辑则更为简单:由于卧室的大小、形状千变万化,衣柜往往肩负了空间优化利用和多功能储物的重任,天然拥有了比其他家具更多的定制需求。图表3:定制衣柜
资料来源:网络经过多年发展,大约在2008年后,“全屋定制”的声音开始在行业出现,到了2015年左右已蔚然成风,是为定制2.0时代。所谓“全屋定制”,即不再满足于橱柜、衣柜等单一品类的定制,而是把玩法拓展至卧室、餐厅、卫生间、功能房等处,打造空间更优化利用、设计更统一和高级、功能更精致贴心的全套式产品。起初,“全屋定制”还只限于板材/木材家具,如各式柜、桌、台。但近年,定制家具企业不断提升整合能力,把软装配饰、家电、成品家具等非传统主业也逐一纳入了产品包,甚至还尝试涉足建筑主材(瓷砖、洁具等)和基础装修行业,意图打造一站式定制装修平台。因此,“全屋定制”的概念开始向“大家居”、“全屋整装”等新概念拓展,进入定制3.0时代。图表4:全屋定制
资料来源:网络2019年,家具制造业整体规模在一万亿左右(结合国家统计局数据估算)。同期,定制家具行业规模大约在一千亿至两千亿之间(无权威统计数据,综合各方估测),已然不是个小行业。
二、商业模式
定制家居行业是一个C2B行业,其诞生和壮大分别有需求端(C端)和供给端(B端)两大逻辑。从需求端来看,核心逻辑就是千万家庭在家居装修方面的消费升级。具体升级在哪里?在我看来有三处,
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