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定制家居行业发展趋势未来什么样？有前景吗？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

定制家居行业发展趋势未来什么样？有前景吗？

问题补充： 对于疫情之后，很多实体行业都受到冲击，对于定制的家居行业未来还有发展机会吗？什么时候介入这个行业是一个比较好的趋势呢？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

对定制家居这个行业我关注挺久了。我抽出时间仔细看了看这个行业的基本面，请多多指教


对投资没兴趣的朋友可以当科普来看，毕竟大家总是要买房装修的，届时考虑考虑定制公司也多一个选择。

一、行业简介和历史：（1）定制家居行业起源于定制橱柜和定制衣柜，发展了二十余年。（2）定制1.0时代大约在本世纪头十年，特点是单品类定制；定制2.0时代是全屋定制，品类拓展到全屋定制板材家具；定制3.0时代则从近两三年开始，概念为一站式整装大家居。（3）目前，中国家具制造业规模在一万亿左右，而定制家居行业规模在一千至两千亿间。二、商业模式：（1）定制家居行业是一个C2B行业，其诞生和壮大从需求端来看，核心逻辑就是千万家庭在家居装修方面的消费升级（升级在三处）；从供给端来看，核心逻辑是家具制造业信息系统升级+非标生产能力质变。（2）定制家具企业的上游是各式建材和部分家电，下游主要是经销商（但近年新兴渠道很多），自己这一环做的是提供设计 + 工厂加工 + 物流和安装。（3）定制家具的价格从整体来看可以说不算便宜，较传统家具有明显溢价，这行利润算不错的。三、投资逻辑框架：（1）正面逻辑有三层：市场空间长期存在，短期改善；定制占整个家装行业的比重会越来越高；行业集中度的提高带来很好的投资机会。（2）负面逻辑也有三个：新进入挑战者大，要做出护城河不容易；行业集中度的提升速度不快；算是周期性行业，股价波动可能较大。四、他山之石：（1）欧洲的橱柜行业和宜家等大家居巨头有值得学习之处；韩国的全屋定制与我国更为接近，目前国内家居龙头的发展路径与韩国汉森更为相似。（2）复盘欧洲Nobia和韩国汉森的历史我们可以得出几个要点，比如家具行业完全可以做出高市场集中度，以及多品牌/多产品线/多渠道策略是做大做深的必要路径等。（3）结合国外经验和国内情况，有信心认为部分上市企业未来有成为牛股和白马股的机会，目前阶段，正面逻辑>负面逻辑。五、行业透视：（1）扩张和渗透：欧派家居、索菲亚和尚品宅配走在第一梯度；行业集中度仍不高。（2）产品线：橱柜转衣柜比衣柜转橱柜更顺畅；全屋定制未来几年还是增长支撑点；木门难以成为新的支柱型产品；定制卫浴比木门前景好但目前还比较初级；配套产品是不错的盈利补充点；整装是定制行业打开增长天花板的希望。（3）渠道：传统零售未来增长动力逐渐转向同店表现，多种形式的终端渠道在摸索中；精装房比例的提高给龙头企业的大宗业务带来机会；受制于定制家具的基因，电商渠道目前只以O2O引流为主，但未来可能越来越重要；整装渠道仍在摸索商业模式，核心思想是做平台化企业，未来竞争中定制企业有一定优势；大店零售或是长期未来，但目前还言之尚早。（4）产业链并购整合：定制家居企业爱自力更生不爱并购整合，不过未来向上下游渗透也可能加快并购。六、投资建议：（1）优选欧派家居，次优选尚品宅配，这两家最有行业领头羊的气魄。（2）经过近两年的调整，两家企业20出头的PE已经不贵，此时的欧派性价比很高，尚品宅配短期情况差点但不影响对其长期竞争力的判断。（3）地产业不会一直处于下行周期，况且龙头企业股价与地产周期相关度未必很高，关键还是看市占率提升带来的业绩释放。以下进入正文。

一、行业简介和历史

所谓“定制家居”早些年更多地被叫做“定制家具”，是家具制造业的一个子行业。定制家具是区别于手工家具、成品家具外的另一家具制造方式。手工家具例如农村常见的竹凳、藤椅，或者请木工打造的桌、柜、箱等；成品家具则是批量化标准化的工业产品，例如常见的沙发、饭桌、床等等。手工家具提供定制但效率低，成品家具效率高但缺乏个性化和定制化。定制家具则兼顾二者优点，同时追求规模化生产和个性化设计。图表1：手工、成品、定制家具

资料来源：网络、理查德制作定制家具行业在中国起源于定制橱柜和定制衣柜，时间大约是上世纪末至本世纪初，橱柜和衣柜等单品类时代是为定制1.0时代。定制橱柜又叫做整体橱柜/整体厨房，由欧洲、香港等地引入内地，即在厨房进行设计和组合的一套式产品，在家具行业中是一块比较特别的领地。图表2：定制橱柜（整体厨房）

资料来源：网络而定制衣柜兴起的逻辑则更为简单：由于卧室的大小、形状千变万化，衣柜往往肩负了空间优化利用和多功能储物的重任，天然拥有了比其他家具更多的定制需求。图表3：定制衣柜

资料来源：网络经过多年发展，大约在2008年后，“全屋定制”的声音开始在行业出现，到了2015年左右已蔚然成风，是为定制2.0时代。所谓“全屋定制”，即不再满足于橱柜、衣柜等单一品类的定制，而是把玩法拓展至卧室、餐厅、卫生间、功能房等处，打造空间更优化利用、设计更统一和高级、功能更精致贴心的全套式产品。起初，“全屋定制”还只限于板材/木材家具，如各式柜、桌、台。但近年，定制家具企业不断提升整合能力，把软装配饰、家电、成品家具等非传统主业也逐一纳入了产品包，甚至还尝试涉足建筑主材（瓷砖、洁具等）和基础装修行业，意图打造一站式定制装修平台。因此，“全屋定制”的概念开始向“大家居”、“全屋整装”等新概念拓展，进入定制3.0时代。图表4：全屋定制

资料来源：网络2019年，家具制造业整体规模在一万亿左右（结合国家统计局数据估算）。同期，定制家具行业规模大约在一千亿至两千亿之间（无权威统计数据，综合各方估测），已然不是个小行业。

二、商业模式

定制家居行业是一个C2B行业，其诞生和壮大分别有需求端（C端）和供给端（B端）两大逻辑。从需求端来看，核心逻辑就是千万家庭在家居装修方面的消费升级。具体升级在哪里？在我看来有三处，

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