您现在的位置: 首页 > 网站导航收录 > 百科知识百科知识

德信无线(德信无线通讯科技有限公司)

亿元,半导体,泰科德信无线(德信无线通讯科技有限公司)

发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

2013年，小米希望拓展产品线，挺进运营商市场。但其当时没有做中低端产品的经验，且一直使用高通（QCOM.NSDQ）的芯片，与联发科没有实质的商务往来。闻泰既熟悉中国移动定制业务，又是联发科的重要合作伙伴，被小米相中。

2013年7月推出的红米1，定位大众市场，雷军称要做“体验最好的千元机”。彼时，功能机正在向智能机迭代，小米风头正劲，再加上运营商（中国移动）的补贴政策，红米1创造了单机出货量3011万台的奇迹。

横空出世的红米，不仅为小米攻占二三线市场打开局面，还刺激了竞争对手，国内迅速涌现出大批互联网手机品牌，进一步扩大了闻泰的业务。

一直与小米贴身巷战的魅族，在2014年底推出子品牌“魅蓝”，魅蓝同样采用了ODM方式，其中魅蓝系列由上海ODM厂商与德通讯代工，魅蓝Note系列一开始由龙旗代工，后来也转给了闻泰。

早期闻泰一度拥有200多个客户。但接单多了之后，闻泰的产品定义、规格、设计必然类似，产品间会形成竞品关系，某种程度上带来了内耗。

于是，张学政转变了策略，放弃“机海战术”，聚焦“千元机”。2012年，闻泰开始砍掉小品牌，只与国际大品牌和国内的主力品牌合作。到2013年，闻泰的客户进一步集中，不超过十个，机型也在缩减，每个客户只做一两款，最多不超过3款。

小米逐渐成了闻泰的绑定品牌。2015年初上市的红米2累计出货量超过2500万台，2016年，红米3、红米3S及联通定制版红米3X也都由闻泰设计、研发并参与生产。

除了闻泰，站在小米、华为等品牌厂商背后的ODM企业还有华勤、龙旗、中诺等。它们都非常低调，极少主动接受媒体采访，就像追随品牌厂商的暗影，默默支撑起千万量级的爆品。这些知名的ODM厂商，基本上都是在2011-2015年间，从日渐边缘化的传统IDH公司转型，逐步成为了集产品规格定义、工艺设计、研发、供应链把控、制造、交付为一体的ODM模式公司。但其中，唯独闻泰成为了“老大”，而后又走出了一条不一样的道路。

市场研究机构IHS Technology的报告显示，2015年闻泰稳居全球出货量最大的ODM企业之位，智能手机整体出货量达到5950万部。此时距其2006年创业，不到10年。2017年，小米仍然是闻泰最大的客户，营收贡献占比达到46.8%；华为居其次，贡献20.7%（图1）。

依托国内互联网手机品牌的兴起，2016年闻泰出货6550万台，在ODM行业的市占率高达13%，连续两年位列第一。国内市场为其贡献了88%的收入，主要客户包含小米、华为、联想、魅族、TCL等，特别是2016年底上市的华为畅享6、红米4、魅蓝Note5等明星机，贡献强劲；而海外则有ASUS、Micromax、Alcatel等高端客户，对其收入贡献为12%。

此时的闻泰，或者说张学政，已经是中国式成功的典型：10万元资金白手起家，靠低价策略左右逢源，最终借大势站稳脚跟。不过，它与那个时代的所有ODM厂商一样，仍属于野蛮生长，跟着中国的手机厂商在赚钱，还谈不上强大的能力和格局。

02 两次资产重组，借壳登陆资本市场

随着品牌厂商集中化趋势越来越明显，手机ODM厂商的高速发展期也结束了，终端品牌订单逐渐向少数ODM大厂靠拢。2015年后，ODM第一梯队中，闻泰、华勤、龙旗、天珑4家厂商的出货量占到整体市场的50%以上。

与此同时，2017年下半年，国内智能手机出货量首次出现同比负增长，市场由增量转为存量。至2018年9月，中国智能手机出货量累计同比减少16.8%，全球智能手机出货量当月同比减少6%（图2）。

虽然在第一梯队，而且绑定了下游大客户，但是闻泰要面临ODM这门生意的关键问题：毛利率很薄。年报显示，闻泰科技2016-2018年的毛利率分别为6.56%、7.63%、7.56%。一旦下游出货量低，闻泰的利润可能会更低。

眼看ODM体量见顶，利润受到挤压，闻泰通讯开始谋划转型。

最开始，闻泰尝试向产业链上游延伸，曾在注塑、模具、喷涂等领域布局，因为生产工艺和材质的成本几乎占到了手机成本的30%甚至40%。手机对工艺、材质的要求会越来越高，闻泰需要有自己的模具厂、注塑厂、喷涂厂。

同时，张学政意识到无论怎么转型，闻泰都需要更大的融资平台。

借壳中茵股份，曲线上市

2011年，闻泰通讯曾冲刺过IPO，但遭遇IPO财务核查风暴后主动撤回了资料。首次IPO折戟后，张学政将目光瞄准了业绩下滑、急需转型的中茵股份。

中茵股份算是资本市场的“老壳”了。其前身最早是1996年上市的黄石康赛，此后两次易主，先后做过纺织（1996-2001年，黄石康赛）、电子元器件（2002-2006年，湖北天华）、房地产（2007-2016年，中茵股份）业务。

对中茵股份来说，闻泰的出现恰逢其时。主攻二三线房地产的中茵股份，在2011年遭遇调控后，2012-2013年通过收购跨界进入了矿产、酒店、医疗养老、支付等产业，均无起色，2014年其营收同比下降40%以上。主业萎缩，多元化失败，摆在中茵原控股股东面前的，只剩一条路——撤退。

2014年12月25日，中茵股份宣布进入重大资产重组停牌程序。不到4个月，中茵股份与闻泰就资产收购事宜基本达成一致。

闻泰科技通过两次资产重组，借壳中茵股份上市。

第一步，定增、购买资产。根据双方协议，中茵股份以11.86元/股的价格，向闻泰母公司闻天下（张学政100%持股）发行1.54亿股，以18.26亿元的对价获得闻泰51%股权。交易完成后，闻天下成为中茵股份第二大股东，占股24.16%。

第二步，资产置换。第一笔交易敲定之后，2015年底，张学政再次将闻泰剩余49%股权注入中茵股份。其中，中茵股份将旗下7处房地产公司股权作为置出资产，置换闻泰20.77%股权；此外，中茵股份及下属公司以10.1亿元现金收购闻泰28.23%股权。

经过这两步，闻泰成为中茵股份的全资子公司，此时的闻泰估值仅为35.8亿元。

2016年12月5日，张学政受让中茵集团的3700万股，增持后，张学政与闻天下（持股24.16%）合计持有中茵股份29.96%股权，成为控股股东。

2017年8月4日，中茵股份正式更名为“闻泰科技”。历经两年多时间，本文“主角”闻泰科技正式进入资本市场。

闻泰科技的资产注入后，上市公司营收体量和规模均有较大提升：2016年营业收入达到134亿元，同比暴增17.7倍；归母净利润0.48亿元，同比增长133%。同时，其主营业务从房地产转向通信，2018年，其通讯制造行业收入达到166亿元，占比超过96%（图3）。

主营业务走下坡路，转型势在必行

借壳次年，闻泰科技就受到打击。

自2015年以来，全球智能手机市场增速放缓，2017年中国市场增速首次下滑，总出货量为4.59亿部，较2016年下跌4%。2018年，闻泰科技净利润同比下降逾8成，仅有7200万元。

同行中，背靠苹果的代工业巨头鸿海（02317.TW）净利润也出现了小幅下滑，2018年同比下降7%，至261亿元（表1）。而布局更广的立讯精密（002475），显然抗风险能力更强。

与闻泰科技相比，立讯精密除了在消费电子领域布局，还涉足通信设备、汽车电子。2015-2019年，立讯精密的营收和净利润一直稳定增长。不过，其近年收入越来越依赖于消费电子产品，这一业务的收入占比已经从2015年的43.56%提高到了2019年的83.16%。

 2/7   首页 上一页 1 2 3 4 5 6 下一页 尾页