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为什么现在很多期权的时间价值都为负数？

期权,价值,时间为什么现在很多期权的时间价值都为负数？

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 例如今天刚刚上市的动力煤期权也有不少合约的时间价值为负数，且时间价值为什么不是规律变动，有时候一个正，然后下一个就是负数

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

文华财经上，时间价值的计算公式是：时间价值=最新价-内在价值。

在题主给出的截图中，标示出时间价值为负的这几个合约，基本都是0成交量的，对于这样的合约，文华财经就默认最新价为0。

于是，时间价值=0-内在价值。

另外，对于动力煤期权，从上图中可以看出，成交量很小，买卖价差都很大，比如540的看涨期权，买价17，卖价竟然到了27。

这样的情况下，价格和时间价值都不一定足够公允，只能看看而已。

回答于 2019-09-11 08:43:50

感谢邀请

时间价值是指期权买方所付出的权利金高出内在价值部分，数值上等于期权的价格减去内在价值。

对于期权的买方来说，期权的到期时间越长，获利的潜在可能性也越大，时间价值也就越高，所以权利金也就越贵，而对于期权的卖方而言，所卖出的期权时间越长，所承担的风险也就越大，所以权利金也就越贵，期权的时间价值和内在价值共同构成了权力金的价格，所以要计算时间价值要先算一下内在价值的大小。

期权的价格虽然说可以通过Black-Schloes公式等定价模型来推导，但毕竟那仅仅是理论价格，在实际交易价格上，还是由供求关系和市场动态情况来决定的。

假设投资者手里持有深度实值的50ETF认购期权，在临近到期时：

如果投资者选择到期行权，那么他就必须准备足额的行权资金，有时候这可能是一笔大数目；

如果投资者选择卖出平仓，那么他就可以直接赚取权利金的买卖价差，不需要额外筹措资金通过行权获利。

由此可以看出，对于必须采取实物交割的50ETF期权，持有深度实值认购期权的投资者选择到期前卖出平仓更加便捷和高效。

在市场中，如果大部分投资者都选择卖出深度实值认购期权，会使得深度实值的认购期权处于折价状态，其时间价值为负。

个人观点仅供参考，希望对你有帮助。

投资有风险，选择需谨慎。

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回答于 2019-09-11 08:43:50

很多期权的时间价值都是负数的原因在于，行情软件中采用了期权价值（期权费）等于内涵价值加上时间价值的计算方式，所以当期权的内涵价值大于期权费时，就会出现期权的时间价值为负数的情况。

实际上，行情软件中采用的简单计算方式无法体现出时间流逝对期权时间价值的具体影响，所以对于期权的时间价值及其变动情况，我们需要更为深入的研究。下面我就先给大家解释一下行情软件上的时间价值计算方式，然后再深入分析时间流逝对期权价值及其变动的具体影响。

回答中会涉及一些期权方面的专业知识，大家如有看不懂的地方欢迎关注私信我，一起探讨。

为什么很多期权的时间价值都是负数

行情软件上，期权价值的计算公式是：期权价值（期权费）=内涵价值＋时间价值。

其中，

看涨期权内涵价值=MAX[市场价格－执行价格，0]。看跌期权内涵价值=MAX[执行价格－市场价格，0]。MAX表示取括号内的最大值。即，当内涵价值大于期权价值(期权费)时，行情软件上就会出现时间价值为负数的现象。

以题目附图中提供的动力煤期权数据为例。

（1）看涨期权的时间价值为负数

行权价格为500元/吨的动力煤看涨期权中，动力煤报价是549.8元/吨，期权费是49.1元/吨。看涨期权的内涵价值是：MAX[549.8﹣500，0]=49.8元/吨。看涨期权的时间价值是：期权价值（期权费）－内涵价值=49.1﹣49.8=﹣0.7元/吨。

（2）看跌期权的时间价值为负数

行权价格为580元/吨的动力煤看跌期权中，动力煤报价是549.8元/吨，期权费是0元/吨（盘面无成交/无报价，行情软件以0元计算期权费）。看跌期权的内涵价值是：MAX[580﹣549.8，0]=30.2元/吨。看跌期权的内涵价值是：期权价值（期权费）－内涵价值=0﹣30.2=﹣30.2元/吨。

这就是为什么在行情软件上看到的期权时间价值是负数的原因。

实际上这时大家在行情软件中看到的期权时间价值参考意义并不大，只是一个简单公式的计算数值而已。在期权投资中，大家更需要注意的是时间流逝对期权时间价值的具体影响，下面我就给大家详细分析。

时间流逝对期权价值的影响分析

在分析时间流逝对期权价值的影响之前，我们需要先理解Theta值。

一、期权的Theta值

Theta值是指随着时间流逝，期权价值的变化幅度。大家可以理解为期权价值对时间流逝的敏感度。Theta值的数学表达式是根据Black﹣Scholes期权定价公式，对期权的剩余期限进行一阶求导。

Theta值的数学公式如下图所示。

其中；

下标为C表示看涨期权Theta值，下标为P表示看跌期权Theta值。N(d1)表示标准正态分布累计密度函数，N`(d1)表示标准正态分布密度函数。

下面我们就来看一下，时间流逝是怎么影响期权价值的。

二、市场价格＜执行价格

下图为市场价格＜执行价格时，时间流逝对期权价值的影响。

其中；

右图：时间流逝引起的Theta值自身变动（下同）。左图：随着时间流逝，Theta值变动导致的期权价值变动（下同）。

如上图所示；

（1）看涨期权

因为市场价格＜执行价格，所以此时看涨期权为虚值期权。上左图可知，随着时间流逝，Theta值对虚值看涨期权价值的影响是逐渐减小的。在到期日，Theta值对期权的价格影响为零。上右图可知，Theta值本身变动的速率随着时间流逝先快速增加后快速减小。

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