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公司估值的常用4种方法？
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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：
公司估值的常用4种方法？
回答于 2019-09-11 08:43:50
回答于 2019-09-11 08:43:50
在投融资领域，公司估值常用四种方法，分别为相对估值法、绝对估值法、成本评估法、收益评估法。
1. 相对估值法：是用可以比较的其他公司的价格为基础，来评估目标公司的相应价值的方法。
2. 收益评估法：是指通过估算被评估资产的预期收益并折算成现值，借以确定被评估标的资产价格的一种评估方法。
3. 成本评估法：是指按照投资成本进行计价的方法，通过求取评估对象在评估时点的重置价格或重建价格，在扣除折旧的基础上，来估算评估对象的客观价值的方法。
4. 绝对估值法：是通过对上市公司历史及当前基本面的分析，对未来反映公司经营状况的财务数据预测，获得公司股票的内在价值，它是一种现金流贴现定价模型估值方法。
回答于 2019-09-11 08:43:50
主要分为两种估值方法：
绝对估值法：包括股利折现模型（DDM）和未来现金流的折现（DCF）。
相对估值法：包括P/E、P/B、P/S、PE/G、EV/EBITDA、P/CF（CF代表不同的现金流）。
如果列举的话，还有其它的估值方式。但是对于大部分人来说，需要理解两个估值方法和这两个估值方法之间的关系，其它的估值方法就都迎刃而解，它们就是股利折现模型（DDM）和倍数法（PE）。刚好一个是绝对估值法，一个是相对估值法。
相对估值法的公式如下：
这就是我们常用的P/E倍数法。其中，公司增长率g，b代表每年赚的钱中没有被分红的部分，成熟的公司一般分红比例相对稳定，（1-b）就是每年赚的钱中用于分红的部分。k代表折现率（简单的说一个公司的价值就是未来每期分红的折现到的价值，明天的100元钱算到今天可能只值90元，后年的100元到今天可能只值81元……，需要在未来的每年分红的分红额除以一个数字，这个数字就是折现率）。
这里说一下增长率g。
有些公司的P/E几十倍还说便宜，但是有的公司几倍P/E还在继续跌，这和增长率g有很大的关系。比如说医疗医药股今年涨势很好，因为大家看到的是增长率g可能持续比较高；再比如为什么消费类的公司可以长期涨，因为消费类的公司可以在很长很长的时间里都保持一个较高的增速g。
在上图公式中，g是在分母上，如果增长率g越大，那么P/E算出来就越大。
但是这个公式的推导是假设未来的数字都保持不变，所以倍数法P/E是简化的估值方法。而比如说周期行业，它的收益率忽高忽低，所以有P/E高的时候其实是便宜、P/E低的时候是贵的说法。因为周期行业，当行业非常好的时候，虽然价格P比较大，但是盈利E更大，那么P/E相对来说是低的；但是盈利不好的股价P比较低，但是E更低，所以P/E反而是高的。这就是为什么不能简单的看P/E。
如果把这个过程想清楚，大家就可以去思考不同行业和不同公司的P/E了。
我们举一个实际的案例，看一下P/E和股价的关系。以格力电器为例，格力电器2019年的每股盈利大约为4.11元，假设未来长期的分红率为70%（即留存收益率30%），再假设长期增长率4%，折现率为10%，带入前面的公式三：
所以得出：
P/E=12.13
由于E是4.11，那么P=12.13*4.11=49.87元/股。（这个数值不是买卖的建议，因为参数可以调整）
这里的数据只是用来检测这个P/E的公式，每个人对于参数的估计是不一样的，大家可以给出自己的参数，然后自己算一下你对格力电器的估值。前面也提到过，估值是一个区间，所以可以把增长率调高或者调低，折现率和分红率都可以做调整，估出来一系列的数值，这些数值所形成的区间，就是估值的结果。
绝对估值法，
一般都是通过excel计算，预估出每年的盈利，折现后再相加（最后需要估算一个永久的增长率，否则excel需要无限长）。这样你可以模拟周期性行业盈利忽高忽低，也可以模拟增速先快后慢的公司，也可以去估现在盈利是负数的公司；并且如果公司增长率大于折现率，不适用于相对估值法中k＞g的要求，那就可以用绝对估值法。
以贵州茅台为例，贵州茅台2019年的归母净利润大约为412亿元，假设未来长期的分红率为50%（即留存收益率50%），再假设长期增长率12%，折现率给到8%，最后假设公司可以持续经营30年。
通过分红折现，可以得到目前的市值，由于表格比较长，我们截图其中一段：
同样的，这个数值也不是买卖的建议，因为参数可以调整，并且由于绝对估值法给的时间比较长，所以各项数据稍微变动一下，对结果的影响都会比较大。
尤其要注意，我们这里是假设增长率在30年间都不变，这个也是需要商议的。一般绝对估值会分多时段进行假设，比如短期增长率会给得高一点、中期增长率略微下降、到长期增长率可能会维持在一个较低水平。
本质上倍数法和绝对估值法是相通的，那么前面提到的其它很多的估值方法其实也是一样的，他们都来源于最基础的股利折现模型，并可以做相互推导。
我们做简单的关系梳理：
DCF：
有些公司赚钱了但并不分红，或者分红很少，那么通过股利折现模型就会被低估，所以以自由现金流为分子进行折现，当然自由现金流也有不同的形式存在，这里就不展开，本质和DDM是一样的；
P/B：
因为B（账面价值）和盈利（E）之间可以通过ROE联系起来，所以P/B是P/E的一种变形（PB=PE*ROE），我们只需要把公式带入就可以从P/E推导出P/B。当然有些公司当下并不赚钱，或者赚钱很少，如果用P/E法就发现数值很大，那么通过P/B方式，就更有可比性；
P/S：
S代表销售额，那么销售额长期也和盈利E有一定的关系，所以P/E也可以通过公式转换成P/S；
PE/G：
这是用于高速增长的公司，由于P/E较高（为什么增长的公司PE较高，在前面的DDM模型里也能找到答案），那么对于不同增速的公司，到底哪个更有吸引力，所以才有了用PE/G的方式做横向对比；
EV/EBITDA：
EBITDA叫税息折旧及摊销前利润，有些公司净利润是负数，但是税息折旧及摊销前利润是正数，用企业的价值/税息折旧及摊销前利润的比值做横向对比，看哪家公司便宜哪家公司贵；
P/CF：
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