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美联储卡普兰:负利率没有帮助那些已经尝试过的市场增长,在美国也不会有效。怎么看?
利率,美国,美联储美联储卡普兰:负利率没有帮助那些已经尝试过的市场增长,在美国也不会有效。怎么看?
发布时间:2020-12-06加入收藏来源:互联网点击:
而反过来看欧洲央行的量化宽松,黄金价格几乎是随着量化宽松而被推高,即便是在美国市场经济增速十分旺盛的情况下,黄金仍然得到了来自欧元的强力支撑。如下图。
为什么区别会如此明显呢?有两方面的原因。
首先,美元是世界主要结算货币,全世界对美元使用已经接近于充分。所以美元提升的货币供应量,得到的效果本来就是被全世界所分担,不存在继续流出的可能性。而欧元被全世界接纳的程度并不如美元,所以货币供应量的增加肯定有外流的风险。
其次,即便是在经济危机之后,美国也由于页岩气革命而被迅速拉出了经济危机造成的冲击。美国的经济情况一直要好于欧日市场,因此欧日市场的资金会被吸纳到美国市场当中,但是反过来相同的逻辑并不成立,美国如果采取负利率释放出来的流动性,除了美国之外很少有地方可以流入,也许新兴市场是一个新的目标,但是新兴市场的问题在于资金的盘子太小,对于资金吸纳的能力不足,中国这样庞大的市场又缺少开放的金融体系,这样美国的流动性只可能保留在美国自己的市场内。
所以如果美联储真的采取负利率的话,效果可能要远远超出欧洲与日本的经验。
三、美联储为何大概率采取负利率?
虽然美联储在一直否认采取负利率的可能性,但是2020年美国即将面临的衰退当中,美联储采取负利率的概率却在不断增加。
首先,美联储应对每一次危机的时候都会采取降低利率的方式,这是因为市场正在逐步适应低利率的环境,因此美联储需要在每一次危机之后降低更多的利率来满足市场的宽松预期。我们可以看到美联储的利率水平是逐级调低的,在2008年的经济危机之后,美联储将利率降到了零的水平,并且已经开启了量化宽松,那么这一次如果要采取更为极端的宽松手段,负利率是唯一可以考虑的方式。如下图,美国的利率水平在每一次危机后都更加的低。
其次,从欧洲开启负利率和量化宽松以来,世界早就已经陷入了流动性泛滥的阶段。经济企业中有一个流动性陷阱的概念,就是说流动性的基础越高,采取宽松手段带来的效果就会递减,也因此美联储需要在这一流动性泛滥的背景下,采取更为极端的宽松手段才会起到作用,也因此负利率是一个更为有效的手段,而普通的量化宽松可能对市场来说作用都不大了。如下图,欧洲释放了大量的欧元。
最后我们可以看到美联储高官频繁对负利率发表观点,并且美联储实际上还对欧洲与日本的负利率实施效果进行个评估,如果美联储真的没有考虑过负利率的话,那么为什么这么多精力放在研究负利率上面呢?
可以认为美联储的负利率已经箭在弦上了,关键就要看危机的程度是不是足以触发这个开关。
综上,欧日市场采取负利率的效果确实不如人意,这主要来自于负利率释放的流动性,更多的流出了欧洲市场,不过如果美国真的采取负利率的话,效果可能远远超出于欧洲与日本的结果,而随着美国经济陷入衰退的可能性增加,美联储采取负利率的概率也在增加。
回答于 2019-09-11 08:43:50
卡普兰这样说也是有道理的,欧盟、日本负利率政策之下,经济没有发生期待的成长;美国何必要重蹈覆辙呢?
负利率政策对存款户是真正的剥削,或者说企业需要在广大个人补贴中去创造财富。这样的企业增加财富创造的方式,太没有效率了,没有也罢。
用全社会的负利率,支持脆弱的企业发展,是经济学逻辑出现问题,资源严重错配。听说日本人存款要交手续费,我想一定是经济有病了。
我相信美联储不会人为错配资源,那将孕育另一场危机。
当市场后退,央行指点江山违背经济学的时候,计划体制自信的估计都会无情垮塌。
回答于 2019-09-11 08:43:50
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卡普兰曾经是美国高盛公司的经济学家,他所说的负利率效果不佳是针对美联储资产负债表相关的问题,在利率水平足以维持美国经济增长,遏制通货膨胀的情况下,美联储的资产负债表仍在继续扩张,这被卡普兰视为潜在的问题。在他看来,如何抑制美联储资产负债表的继续增长将是他在2020年的主要关注点。
负利率,其实是解决资产负债表扩张的方法。利率降低,持有计息资产获得的受益就会下降,金融机构就会减少这类资产的持有,从而缩减资产负债表。卡普兰认为,这种负利率会对经济增长造成负面影响,因此美国不会以降低利率的方式来缩减资产规模。
根据卡普兰在达拉斯的采访,他提到资产负债表的增长正在对金融市场和风险资产的估值产生一些影响,而美联储将认真审视银行持有的美国国债和外汇储备,并建立长期回购机制,以便银行在需要时利用流动性。“这些方法可能会让我们更有效地处理资产负债表的总体规模,也可能会改变银行对其持有准备金需求的想法。”
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回答于 2019-09-11 08:43:50
日本和欧洲推零利率,负利率政策,经济却是毫不见起色,是因为资本主义资本太过剩,不需要资金。发达国家劳动力成本太高,已经不适合搞实业。没有投资机会,住户居民收入也增长缓慢,或者原来地踏步,投资信贷和消费信贷都放不出去。日欧央行又想通过印货币来振兴经济,放了太多的水。银行是依靠息差和金融服务生存的,没有人借钱,你存在银行的存款它是负担。储蓄在银行的资金它银行难贷出去,它会给储蓄户给利息吗?它是在为你保管交易作服务,它应该向你要服务费,所以,存款给手续费是应该的。负利率,就是倒给银行付费储蓄,银行收你的手续费。
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