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为什么在投资风险较低的情况下，长期投资的利率较高而短期投资的利率较低？

风险,利率,收益为什么在投资风险较低的情况下，长期投资的利率较高而短期投资的利率较低？

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

为什么在投资风险较低的情况下，长期投资的利率较高而短期投资的利率较低？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

这个问题，虽然属于基本概念，但题主提问的措辞还是非常严谨的。很多人都觉得理所当然，但是真要解释起来，未必能说得特别透彻。

首先，无风险收益本身，就是对货币的消费补偿。

大家都知道，投资理财是一份风险一份收益，那么诸如国债、银行存款等等无风险投资的收益是怎么来的呢？

按现代经济学的解释，人有消费的天性，拿到货币，本能就是想把它花掉，而不是存起来。（所以不要怪你们的女朋友总是买买买，这是人类与生俱来的本能。）

那么，怎么才能让人把钱存起来，而不是立刻花掉呢？那就必须要给予一定的消费补偿。

比如，我有一百块钱，现在消费了可以买100块糖；如果我能忍一年以后再买，就可以买到105块。这样，我才能有存钱到明年的动力啊。如果一年以后，还是只能买100块糖，那我肯定倾向于立刻把钱花掉，早买早享受啊。

所以，无风险投资虽然没有承担风险，也会获得一定的收益，就是对投资者的没有立时消费的一种补偿，也可以看做是货币的“时间价值”。

从这个角度出发，金融，就是货币在时间和空间上的交换。只不过，这种交换，有可能获得收益（比如存款利息），也有可能产生损失（比如跨行转账手续费）。

其次，风险收益，来自投资承担的风险补偿；风险越大，对应的收益也就越高。

常见的风险类型，可以分为：市场风险、信用风险、流动性风险等等几大块。

毫无疑问，对风险投资而已，投资的期限越长，可能遭受风险的概率也就越大，需要的风险补偿也就越高。

如果如题主所限定的整体投资风险较低，一般这种情况，就是指市场风险较低（价格波动小）或信用风险较低（违约概率低）。这种条件下，风险收益的主要来源，就是“流动性”风险补偿了。

流动性风险：是指因资产不能及时变现，而可能遭受的损失。

短期投资，比长期投资更灵活，变现的及时性更高，所以需要的风险补偿也就相应的更低。这也就是为什么银行定期存款的利率要高于活期存款的利率；因为活期存款的流动性风险更低。

类似地，同等下条件下的低风险定期理财，期限长的总是比期限短的预期收益要高。是因为定期理财产品协议一旦生效，投资者是无法中途终止协议的。如果在理财产品营运期间，其他地方需要用钱，这笔资金是不能及时变现取出的，这种风险就是前面说的“流动性”风险。

期限越长，可能遇到流动性风险的概率越大，需要的风险补偿也就越高。

无套利原理，决定了同样风险条件下，短期投资的利率不能高过长期投资。

无套利原理，也是经济学中的一个重要概率：

它是指金融市场上，套利机会只能是短暂的，无法长期存在，因为一旦套利机会出现，投资者就会蜂拥而至而使得市场价格又回到无套利机会的均衡中。

太教科书了，不太明白是吧？没关系，咱们举个例子来说明：

假设有两款定期理财产品，其他风险都相同，一个是一年期的产品A，一个是两年前的产品B。

如果产品A年化收益4%，产品B年化收益5%，那么，很合理，愿意承担更多流动性风险的投资者可以选择收益更高的产品B；而对流动性比较在意的投资者，则可以选择流动性更高的产品A。

但是如果调换一下，产品A年化收益5%，产品B年化收益4%，会怎么样呢？

所有偏好的投资者，都会放弃产品B，买入产品A：因为同样风险条件下，持有产品B两年到期的收益是4%*2=8%；而持有产品A到期后再次买入产品A，就可以得到一个收益为5%*2=10%的两年期产品。

如果这是可以自由交易的资本市场，投资者在买入产品A的同时卖空产品B，就获得10%-8%=2%的无风险套利收益。

而太多人买入产品A卖空产品B，就会导致产品A的售价上升而产品B的价格下降，最终使得以市价买入产品A和B的投资者，最终收益又达到合理的平衡值。

综上

投资收益=无风险收益部分（消费补偿）+风险收益部分（风险补偿）；无论哪一部分，投资期限越长，需要的对应补偿都越多。所以，通常情况下，长期投资的利率总是高过同等条件下的短期投资利率。

如果反过来，出现长短期利率倒挂，就相当于出现了套利机会，根据无套利原理，这种机会必定是不稳固的，无法长期存在，甚至稍纵即逝，就会回归到新的风险收益平衡当中。

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我是仁义礼智投，国有商业银行总行注册国际投资分析师，有关投资方面的问题欢迎大家相互探讨交流。码字不易，各位老铁都看到这了，不妨点个赞再走吧。PS：我不是什么小编，如果嫌ID太长，一定要起个昵称的话，就叫我投帅吧。。。

回答于 2019-09-11 08:43:50

谢谢邀请。道理其实非常简单，因为同类型的投资产品，时间越长，投资者的时间成本就越高、损失的流动性越大的同时付出的机会成本也就越大。

一、以银行理财产品为例

现在银行理财产品种类也非常多，保本型的、净值型的，起售点和期限差别也很大，如果比较的话，最好是同一家银行同一种类型不同期限的产品进行比较，否则也是说不清楚的。大家知道，大银行理财基本上都是封闭式理财产品，未到期之间不能提前赎回的，大多数情况下也是不可以转让（有些银行也在手机APP中设立了转让平台，但是从实际操作看，如果不折价的话，其实很难转让出去）的，只能持有到期，而理财产品期限大多在1个月-1年之间，在此期间，你基本上是没有办法动用该笔资金的，那么假如这个期间你有非常好的其他的投资机会，不就错过了么？再者，如果遇到急用钱的机会更是没辙。因此，从这个角度来说，投资的期限越长，你损失的流动性就越大，可能的机会成本就越高，所以，正常情况下，肯定是投资期限越长，利率越高。

二、如果长短期利率倒挂会怎样？

如果某种投资产品，3个月的收益率比1年的的收益率还高的话，那1年的还会有人去买么？聪明的你，一定会将一年期间的拆成4个3个月的来买，利息高，流动性还强，谁不会算这个账呢？

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