您现在的位置: 首页 > 网站导航收录 > 百科知识百科知识
市盈率和市净率,能证伪上市公司的投资价值吗?
市盈率,每股收益,估值市盈率和市净率,能证伪上市公司的投资价值吗?
发布时间:2016-12-08加入收藏来源:互联网点击:
1、市盈率概述
“市盈率”中的市是市值,盈是盈利/净利润,市盈率就是市值和净利润的比值,市盈率=市值/净利润,这个公式你可以把市盈率理解为按照当前的价格买入,你回本的时间,比如说市盈率为10,那么就意味着你的回报时间需要的是10年。如果市盈率是20倍,那么你的回本时间需要20年。市盈率根据不同的净利润计算方式又有三种细化的指标:
第一、静态市盈率
静态市盈率是当前的市值和去年的净利润的比值,比如我们以格力电器为例,格力电器当前的静态市盈率是11.84倍,当前的市值是3102亿元,而2018年(2019年的年报还没有出)的净利润是262亿元。11.84=3102亿/262亿元。
第二、动态市盈率
静态市盈率的缺点是以过去1年的净利润为基础,但是却忽略了今年最新的业绩,尤其是当到了年中或者是下半年的时候,所以这个时候就出现了动态市盈率,这个指标是以当前最新的业绩为基础的,比如现在是第一季度,那么我们在计算的时候就是把第一季度的净利润乘以4就得到了全年的净利润。如果是已经有了半年报了,那么就是把半年的净利润除以2,然后乘以4,得到的就是全年的净利润;如果已经有了三季报,那么就是把前三季度的净利润除以3,然后乘以4,最后得到的就是全年的净利润。
动态市盈率的优点就是能够根据最新的业绩来计算公司的估值,但是缺点也很明显,就是如果一家公司波动性比较大的时候,这个指标就会失真很厉害,而且如果一家公司的净利润不是平均分配在每个季度的时候,那么即便是股价稳定的情况下,不同季度得到的市盈率数据也是差异非常大的,而这种差异并非是来自于企业经营的异常。
还是以格力电器为例,格力的动态市盈率是10.52,2019年前三季度净利润是221亿元,那么我们可以换算全年的净利润是295亿元,当前市值是3102亿元,得到的滚动市盈率就是10.52。
第三、滚动市盈率(TTM)
前文讲述了动态市盈率和动态市盈率的优缺点,而现在来讲一个集合了前两者优点避免了他们的缺点的一个指标——滚动市盈率,这个指标是以公司过去四个季度的净利润之和得到的,所以这个指标是既考虑了最新的业绩表现,也兼顾了过去的历史业绩。
以格力电器为例,根据已经公布的业绩公告,从2018年第四季度到2019年的前三个季度的净利润总额是272亿元,那么格力电器的滚动市盈率就是11.4倍。
2、市净率概述
市净率=市值/净资产=股价/每股净资产,市净率这个指标多用于重资产的行业,比如钢铁、煤炭,其次当然也包括一般的制造业,比如家电行业。
重资产的行业的公司的核心资产基本都是设备厂房等重资产,所以他们的整体价值就基本是等于公司的净资产,相当于破产清算的感觉,但是其他的行业却不是这样,一般都会有很多的无形资产,比如专利技术、比如品牌、比如技术人员、比如文化和管理体制,所有这些无形的资产构成的价值会远大于公司的净资产。
所以在高科技行业里面,公司的市值往往是净资产的数倍,以市净率为指标的通常是比较传统的行业,是重资产行业,在高科技行业里面是没有人回去用这个指标的,通常用的是市盈率指标,是根据企业的盈利能力来估算的。
市净率是有点把公司当成本价卖了的意思,净资产其实是一个会计概念,它并不是指某一个具体的资产,比如一家公司有100个亿的现金,这个钱只能说是资产,但是你不能说它是净资产,净资产纯粹是一个从资产中减去负债得到的一个会计概念,是不具体代表某一块资产的。并不具体代表某一个设备机器。
在以工厂型企业为主的资本市场,市净率是一个非常重要的指标,而把这个指标应用得十分出色的是格雷厄姆,对于这个应用的股票还有一个有意思的名字“烟蒂股”,这是一种价格远低于公司价值的股票,通常市净率非常低,对于这种公司,一方面是市净率很低,而同时公司的现金流又很充沛,这样的股票出现反而是一个巨大的机会。
当然这种机会是只有在特定的环境才会出现,那就是首先是以工厂型企业为主的资本时代,格雷厄姆生活的那个年代就是这样的资本时代,巴菲特后面也在学习这个方法。然后又恰逢资本市场的低迷,导致这样的股票才会出现。
其实在最近这几年的股市当中也曾经出现过这种情况,那就是2016年房地产企业,比如融创中国、碧桂园和恒大等等,这些企业在当时股价极低,估值极低,这是特殊环境下短暂的出现,然后在2017年的时候这些企业的股价大幅上涨。
3、市净率和市盈率是否会证伪上市公司的投资价值?
这两个指标结合起来使用确实是一个非常能够简单判断一家企业的投资价值的指标,一个正常的企业,他们的市净率和市盈率都会在合理的范围之内。
一旦超过这个范围之后,那么往往就意味着风险,而且也只会短暂的离开这范围,离开的时间越长,离开的幅度越高,那么风险也更大。每每我们牛市来临的时候,这两个指标都会超出正常范围,其实一般的人也能够判断得出,只是因为人性的贪婪,以及群体性的效应,导致大家都不顾风险,汹涌而入,大量的买入高估值的股票,最后的结果可想而知。
从上图中我们可以看到2007年上海市场的平均市盈率超过了70倍,上海市场都是蓝筹股、大盘股,如此高的市盈率带来的结果一定是市场挤泡沫的,中国平安就是其中的典型代表,过去十年中国平安的业绩非常好,但是知道2017年底是时候,中国平安的股价才超过了2007年的高点,也就是说中国平安都用了十年才用业绩把泡沫挤完。
2015年的创业其实就是2007年的主板市场,估值都200倍了,如此泡沫怎么能不破了,只是泡沫在破灭前我们从不认为会有什么危险。
总体来说,市盈率和市净率这两个指标是比较能够合理的去判断一家公司的投资价值的。
回答于 2019-09-11 08:43:50
先说结论:不能证伪公司的投资价值
市盈率(PE)和市净率(PB)是对投资来说最简单、也是最容易掌握的选股指标,但如果用PE和PB判断上市公司价值的话,那是不对的。为什么这么说呢?举个例子,农业银行2018年的PB只有0.94,PE为5.5,但股价在2018年下跌了30%。再比如,中国软件2019年初的PE高达100倍,可是股价从2月初的20元一度涨到90元,PE从100倍涨到450倍。所以低PE、低PB并不是公司价值底部的显现。
申明一点,股价永远是对预期的反应,预期就是公司未来能赚多少钱
换句话说,股价是反应公司的未来,就算公司今年亏损、PE高到无穷大,如果公司预期能够赚大钱,股价也会上涨。仍以中国软件为例,为什么能在100倍PE基础上上涨350%呢?因为国家希望做到党政军电脑、服务器的自主可控,市场预期国家将会替换2000万台国产PC,分三年完成,相当于每年670万台PC。中国软件提供国产操作系统,即中标软件和银河麒麟,每个操作系统1000元,中国软件基本占有全部的市场,每年70亿的收入,净利率40%,净利润28亿,公司持有两个PC操作系统的权益比例为50%,因此对中国软件的净利润贡献为14亿,公司从市值120亿涨到400亿就显得合理了,因为市场预期公司未来3年非常赚钱,每年赚15亿,PE只有27倍。
上一篇:纯棉裤子泛黄怎么洗干净?
下一篇:返回列表
相关链接 |
||
网友回复(共有 0 条回复) |