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国资卖出15%股权后，格力电器股权会更加分散，董明珠如何击退“野蛮人”？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

国资卖出15%股权后，格力电器股权会更加分散，董明珠如何击退“野蛮人”？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

这次股权转让，可能是65岁的董明珠一生之中最大的一次机遇。运用得好，她将书写她商业传奇的新篇章。当然，防范潜在的野蛮人，也是这次股权转让过程中，董明珠需要解决的重大问题。




1，股权越分散，董明珠的权力越大




格力集团是格力电器的第一大股东，持股比例18.22%，股权本来就很分散了。这次格力集团减持15%股份，必然意味着格力电器的股权会更加分散。




更加分散对董明珠有明显的好处，股权越分散，意味着单个股东的能量变小，管理层发挥的作用就越大。




（下表为格力电器股权结构）




在珠海国资控股期间，董明珠就会受到来自国资方面的巨大影响力，比如按照国资的规定，搞股权激励必须层层报批，非常麻烦，所以格力电器的股权激励一直都远远落后于海尔、美的这些竞争对手，董明珠个人持股比例只有0.7%，虽然有700多万的年薪，但相对其贡献来说，回报确实太少了。还有就是，格力的对外并购也容易受到国资影响，国资要求保值增值，不敢做风险比较高的事情，但不承担风险是无法发展的。




下面两张饼状图分别为格力和美的营收构成，可以明显看到，格力≈空调；而美的业务更多元，空调占比不到40%。




如今国资不再控股，董明珠的紧箍咒就彻底被解除，完全可以更加放飞她那自由自在的性格。




2，股权分散，董明珠持股数量微乎其微




但是，股权分散也是有代价的，那就是容易遭到“野蛮人”的攻击。前有南玻A，后有万科，就连董明珠自己，也因为宝能系大举买入格力股份（刚刚超过4%）而大发雷霆，且用语极其凶悍，将宝能老板姚振华说成是“破坏实业的千古罪人”。姚振华这一关虽然过了，但谁能保证未来没有第二个“姚振华”到股市大举买入格力股份，进而实现对格力的掌控？




人无远虑必有近忧。对董明珠来说，这次股权转让是一次性解决控股权问题的最佳时机。作为格力的灵魂人物，新的股东必然会成为她的同盟，为她所驱策。加上二股东京海担保，是格力的经销商，而董明珠又曾经是格力做销售最厉害的人物，经销商实则也是董明珠的同盟。新股东（可能是好几个）15%股权+京海担保（8.9%）+董明珠自己（0.74%）=25.64%，虽然已较为可观，但远远谈不上安全。




3，包括毒丸计划在内，董明珠可选择的工具较多




不过，在格力集团让出控股权后，董明珠有足够的时间窗口进行资本运作。




可以推出管理层和员工持股的范围和规模，让更多股权集中到公司内部人手里面，增加话语权；

进行股份回购，缩减总股本，那么其持股比例也可以上升，别忘了，格力3124亿市值，其账面现金就高达1000亿元；

进行增发，引入更多的战略投资者作为自己的“同盟军”。




另外，董明珠还有一招“毒丸计划”。虽然格力账面现金多达1000亿元，但其中有600亿元是格力尚未支付给经销商的返点费用。格力的经销商当然和董明珠是穿一条裤子的，这个钱放在格力那里也没有问题，毕竟格力也给经销商做融资。




下图为格力电器其他流动负债，这些负债的绝大部分为格力欠经销商的返点费用




对董明珠来说，拿着这1000亿元的现金，就是自己的底气，股份回购，并购，分红，哪样不需要钱？但是，如果董明珠将600亿元的返点费用全部给经销商，那就是执行毒丸计划，格力电器主动放弃这600亿现金的巨大资源，并购、分红、股份回购的想象空间都没了，股价下跌是大概率事件——高价买入格力股份的野蛮人，也会遭到财务上的重创。




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回答于 2019-09-11 08:43:50

董明珠还需要怎么击退野蛮人，也许她自己都会成为这类野蛮人吧，也许她以为天下无敌，一直认为自己有核心技术，自己能扩长到新能源汽车，芯片及一切呢。

董明珠本质上是一个职业经理人，但由于她特别会营销，不仅是产品的营销，也包括品牌营销，不仅是电视媒体、网络媒体，现在铺天盖地的广告媒体都把董明珠与格力息息相关起来，她依旧是职业经理人，股权的转让，尤其是大股东股权的转让，她是没有话语权的。

别说董明珠了，当大股东换了领导层，当伟岸的王石遇到了不同管理风格的大股东时，都碰了一鼻子灰，这次格力股权的转让，也许真会让大股东的位置产生变化，董明珠真正的难题或许才刚刚开始。有些人猜测会不会董明珠率队接盘呢，呵呵，职业经理人哪有这么多钱呀！

每个人都不可能有无限的运气，也别期望一直的运气，在某些阶段，收一收，退一退是最上层的方法。

回答于 2019-09-11 08:43:50

格力集团转让15%的股份，转让之后格力集团的持股比例也许就是3.22%左右了，保持3%以上的持股比例，说明国资还是会适度保留一定的话语权。然而，对于此次股份转让，意在掀起混改改革的浪潮，但接盘者是谁，则仍存变数，目前市场呼声更高的，或许是富士康，而从强强联合、优势互补的角度出发，也许富士康与格力的结合更容易实现更高的效益。

不过，通过这一次的股份转让之后，未来格力电器的股权结构可能会趋于分散，而股权结构分散的状态估计仍会延续一段时间。实际上，对于股权结构分散、大股东与实际控制人的持股比例较低的现象，不仅仅存在格力电器身上，而且还出现在多家知名上市公司身上，例如TCL集团等。但纵观这些上市公司，虽然股权结构分散，大股东长期处于持股比例较低的状态，但企业的灵魂人物却依旧占据主导地位，长期获得较强的话语权，这或许比较符合核心管理者的切身利益。

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