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投资者如何对上市公司进行财务分析？

企业,杠杆,比率投资者如何对上市公司进行财务分析？

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

2) 长期偿债能力分析

公司的融资政策在很大程度上决定了其财务杠杆率的高低。公司在上新项目时，所需资金可以通过发行股票也可以通过债务融资的方式来解决。

债务融资对企业的好处是显而易见的，如债务融资支付的利息可以计入财务费用冲减税前收入，直接起到避税作用；借债所固有的还本付息压力可以促使经营者更为谨慎有效地使用借款资金。但是过度举债会对股东权益带来损害。如果一个公司由经营活动产生的现金流量变动较大，资本性支出又难以预测，它最好侧重于依靠股票融资的方式，否则，就有可能面临债务到期无力偿付的危机。不仅如此，有时企业在借债时还要被迫接受债权人提出的附加条款，这些附加条件有时会严重束缚经理人员的行动自由，并可能降低公司的盈利能力。衡量企业长期负债是否适度，常用的指标有：

负债权益比率＝总负债/股东权益

付息能力比率＝（净收入＋利息支出＋税金支出）/利息支出(以收入为基础)

付息能力比率＝（经营性现金流量＋利息支出＋税金支出）/利息支出(以现金为基础)

负债权益比率就是人们常说的财务杠杆率，它是与净资产收益率相关的三大比率之一。

净资产收益率分析的局限

净资产收益率如何运用其实反映了我们投资者投资水平的高低。工具本身没有错，但什么人用到什么水平，那就因人而异了。

单从净资产收益率的最后结果来看，其数值的大小也具有时效性的特点，未必反映当前的状况。举例来说，当公司在新产品开发时期时，表现为费用增加而销售未取得增长，表现在净资产收益率上是下降的，你或许会认为是公司的经营能力下降了。待这个新产品上市之后，在市场培育期时，销售费用可能又增长了，而销售的增长有限，表现为净资产收益率仍然很低。而随着新产品逐步打开销路，销售收入不断增长，最终才会体现在净资产收益率的不断提升上。

另外，我们上文中其实也提到了，作为分母的净资产到底是多少，这是一个财务处理结果。很多资产都是采用了账面值，而不是实际价值。有些公司处于财务洗澡的考虑在去年年底大笔计提了应收坏账，导致净资产大幅下降，而实际经营并没有好转。表现在净资产收益率上，分母下降而分子不变时，就会让净资产收益率提高。

再有，即便是同样的净资产收益率，还要结合财务杠杆比率，我们在上文也提到了。

所以有人会用ROIC（投资资本回报率）等指标来分析，但ROIC也有其问题。说到底，这些都只是财务分析的工具，最主要的，还是我们自己怎么去用。

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