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有些人放着正利率的美债不买，却购买负利率的英债，是什么目的？
债券,英国,收益率有些人放着正利率的美债不买，却购买负利率的英债，是什么目的？
发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：
政府债券，虽然收益低，但是稳定安全。信用评级还可以的政府，肯定会在约定的时间，按照约定的利率发放债息。你不用担心他到时候发不出息，或者要求拖几天。这种高度可预测的现金流，对于像养老基金这样的机构来说，能够极大缩小未来现金流支出的不确定性，确保广大退休人士能够按时领到退休金。
综上所述，即使债券利率为负，也还有一些机构和投资者，会选择买入或者持有债券。
负利率债券，是一个全新的现象，大部分国家在二战结束以后还没有发生过。唯一有过类似经验的，是日本，在最近20年基本经历了零通胀和零利率。在负利率环境下，像养老基金这样的机构，从债券配置中获得的回报是负的。如果同期的股票回报也不好的话，那么这些机构就可能会出现资金缺口。像美联储这样的央行，本来想早日将利率水平恢复到“正常”水平。但是其“利率正常化”的过程，因“利率曲线倒挂”和白宫的压力受到干扰和影响。在负利率环境下，如何优化自己的投资策略，保持资金的购买力，降低自己的投资风险，是一个值得思考的新课题。
希望对大家有所帮助。
回答于 2019-09-11 08:43:50
5月20日，英国以-0.003%收益率发行了首只负收益率三年期国债，这意味着，英国踏出了加入欧洲负利率国家行列的重要一步。然则，负收益率的国债为什么还有投资者购入呢？为解答这一疑问，以下我将就什么是负收益率债券，英国债券为何是负收益率以及购买负收益率英国债券的目的展开阐述。
什么是负收益率英国债券
第一，负收益率债券不是负利率债券。
为什么要强调这点？因为看到不少大咖朋友，非常不严谨地使用了负利率英国债券这一词，所以需要在概念上的澄清。
负收益率债券不是负利率，假设有央行发行面值为100的三年期国债，票面利息年付1%，3年到期后本息合计103.03。如果发行时拍卖成交价格是103.03，支出和收入相等，这叫零收益率；但是倘如拍卖成交价格是104，那就意味着到期拿到的本息比现在支出的要少，这叫做负收益率。
本次英国发行的三年期国债票面利率是0.75%，尽管投资者将获得0.75%的年利率，但他们为债券支付的利息高于面值，因此，如果他们持有债券直至到期，现金回报将低于他们当期的支出。
所以，负收益率债券不是负利率。
第二，债券收益率与价格的关系。
由上例可以看出，债券的价格会随着市场因素而变动，因此，票面利率并不是债券的实际收益率。如果债券收益率上升，则债券的价格下降；反之，收益率下降，则债券价格上升。这也是当央行下调基准利率时债券价格暴涨的原因。
近年来债券市场呈现的牛市，基本可以归因于全球各大央行不断下调的基准利率。
第三，英国不是第一次发行负收益率债券。
事实上，自2016年以来，英国财政部已多次以负收益率出售一、或三个月期票据，只不过此次却是较长期债券首次转为负收益率。
英国国债为何会是负收益率
第一，英国央行的态度
英国央行政策制定者近期提出进一步放松货币政策的可能性后，英国国债价格本周出现反弹。然而，安德鲁·约翰·贝利，英国中央银行行长，上周三在英国议会财政部特别委员会作证时重申了他对负利率的反对立场，他上周表示，“尽管不应该永远排除负利率的可能性，但负利率并不在考虑范围之内”。
债券买家据此认为他们所持英国国债的收益可能会大幅缩水。他所说的一切都是为了让市场和更广泛的公众相信，如果经济形势恶化，英国央行随时准备采取一切可能的措施。
今年3月，英国央行宣布将在资产购买计划中增加2,000亿英镑的英国国债和公司债券，规模将扩大45%。英国央行的资产购买计划，将借贷成本保持在接近历史低点的水平。虽然英国经济前景黯淡，但此次出售凸显出政府为支撑英国的巨额支出计划并没有吓到投资者。
分析师认为负利率是英国央行最后选择的政策工具，预计6月将进一步实施1,000亿英镑的量化宽松政策。
可见，英国央行的态度，增加了大众对英国国债负收益率的预期。这也是本次债券拍卖得到两倍超额认购的原因之一。
第二，英国四月通胀率下降带来的通缩预期
叠加疫情，雪上加霜的是，英国4月份通货膨胀率降至2016年以来的最低水平，原因是能源价格下跌以及隔离政策导致的经济放缓。
5月20日上午公布的英国消费者价格指数(CPI)通胀数据显示，4月份通货膨胀率跌至0.8%，为近四年来的最低水平，价格压力远低于大家希望看到的水平。英国央行面临着使用所有银行工具来刺激经济和将通货膨胀率恢复到2%的年度目标的压力
于是有关负利率的呼声逐渐高涨。
第三，英国脱欧风险
今年早些时候英国脱离欧盟后，英国与最亲密的贸易伙伴达成贸易协议的最后期限将至。作为过渡期的一部分，英国将在2020年底之前继续留在欧盟关税同盟和单一市场。
负利率，反映了投资者对脱欧后可能带来混乱与风险的担忧。
购买负收益率英国债券的原因。
第一，债券价格上涨预期
上文说到，如果债券收益率继续下降，债券价格将会上涨。那些买入收益率为负的债券投资者，实际上是在押注这些债券的价值会继续上涨，同时他们押注的是还会有其他投资者将来希望持有这些债券。
由于市场普遍预计英国央行将继续资产购买计划，债券买家认为未来英国央行会吸纳他们的负收益证券投资组合。
尽管购买利率低于零的债券的投资者表面上是在为持有该投资权利付出代价，但如果证券价格上涨，这种代价可能会完全抵消。
以德国债券为例，2019年7月，40亿欧元的10年期德国国债拍卖以负0.26%的收益率成交，溢价为1欧元102.6分。基准的德国国债当时交易价格为1欧元兑106.9分，这意味着在上个月的拍卖中买进债券的投资者仅从价格上涨就能获得约4%的收益。
同理，如今的投资者都在疯狂地购买这些英国债券，因为量化宽松的货币体系中有太多的钱，而太多的钱流向了政府债券。
第二，资产安全考虑
后疫情时代，各种风险资产价格都在下跌，从投资组合的角度出发，降低高风险资产，高配低风险资产促进了对债券的需求。
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