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中石化2020年一季度亏损197.82亿，中石化的油怎么了？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

中石化2020年一季度亏损197.82亿，中石化的油怎么了？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

（俺是颗集CPA、CMA、律师、保荐代表人于一身的投行飞豆。）

说真的，看到中石化在2020年一季度亏损了近200亿之后，的确让人有点惊讶。不过后来一想现在面对的国内外形势，有这样的结果应该也是预料之中的事情。

亏损197.82亿到底是怎么亏出来的

飞豆帮着大家把中石化财报的关键数据提炼一下：

中石化目前的业务共分成四块，分别是勘探及开发、炼油、营销和分销及化工。其中炼油与营销和分销为核心板块，分别占公司全部收入的36%和43%，合计79%。

但很不幸的是，这两块业务分别出现了亏损，尤以炼油为甚，直接亏损258亿元，是中石化2020年一季度巨亏的根本所在。

相信大家一定都知道，一家公司的净利润是由收入减成本及费用得出的。


那么，企业会出现亏损，一般而言只有两种可能，一是收入降低，二是成本或费用升高。

一季度收入减少1620亿

通过观察季报可以发现，中石化2020年一季度的收入从2019年的7176亿，下降到了2020年的5555亿，减少1620亿元，同比下降22.6%。

其实，收入的下降是比较好理解的，受到新冠疫情蔓延的影响，需要消耗原油的产业链下游行业遭受重创，航空、货运等交通设施停运、工业工厂的关闭歇业，大量人口闭门不出，直接导致原油需求下滑。全球原油日均消耗平均下降20%-30%，即减少2500万桶/日，中国减少300万桶/日。

但是，毛利的下降就不是很好理解。中石化2020年1季度的毛利直接从正变为了负数。同比下降了8个点！

理论上来说，我们卖东西，少卖1件货，虽然少了1件的收入，但是同时也少了1件的成本，利润会下降，但是毛利率下降是不应该的。要么就是收入下降不仅只是销量下降，而是量价齐跌，又要么就是成本居高不下。而事实，也的确是这样。

炼油板块亏损的原因是什么？售价下降+成本过高


先和大家来简单讲下中石化的业务模式。

首先，中石化的中国勘探及开发事业部会把原油开采出来，主要都交给了炼油事业部进行加工成品油，当中也会有其他副产品联产品可以用于化工事业部的生产。

但是，我们国内自产的原油含硫量高，密度大，稠油多，用于生产成品油转化率低，品质也不好。所以中国的油企用于炼油的原油60%-70%会从中东，俄罗斯和美国等地进口。中石化更是达到近90%。

这时候肯定有朋友会有疑问了，地球人都知道，国际油价每天都在跌，现在只有19美元/桶，这么低的成本，炼油还能亏成这样吗？

是的，的确是这样。其中一个很关键的原因是存货计价方法导致的。

中石化使用的存货计价方法是先进先出法，也就是先购进的存货先销售，这样会导致什么样的后果呢？

原油如果从海外走油轮运输，从中东到国内大概需要30-50天，然后中石化再进行炼化并完成销售又需要30天，换句话说，在2020年一季度销售的原油中，大部分都是2019年12月或者是2020年1月份的石油，那么，在当时的时点，原油的价格是多少呢？答案是60美元/桶！

根据发改委此前发布的《关于进一步完善成品油价格形成机制的通知》(发改价格[2013]624 号)，国内的油价遵循的是10工作日调整原则，无论如何变化的大趋势是与国际油价一致的。这就等于说，中石化要以20美元/桶的价格去卖60美元/桶价格成本的油（这里还没算其他的成本费用及高额的税费），所以怎么卖怎么亏。

同时，引发出来的另外一个问题是，成品油价都降成这样了，原油成本这么高不提减值？因此，中石化，在一季度同时计提了100多亿的存货跌价准备，真的是大手笔。

写在最后

可是油价跌成这样了，也没见国内成品油怎么降价啊。原因是基于两点：

一是根据《石油价格管理办法》等相关规定，国内成品油价格可以有每桶40美元的保底价，当时的解释是因为开采成本就是这个价。无论你国际油价怎么跌，哪怕是白送，国内也可以在保底线上不做调整，未调金额将全部纳入油价调控风险准备金，就是差价全额上缴中央国库。

二是因为油价是个趋势变化的过程，中石化在一季度实际销售价格的应该在40-50美元/桶，但是对于60美元/桶的前期成本，依然难逃亏损的命运。

好在中石化近期采购了大量的低价原油，待此后油价上涨后，业绩就会有所改善。但是大家

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回答于 2019-09-11 08:43:50

近期，国际油价大幅下跌，布伦特原油价格刷新21世纪以来的最低价，而WTI原油价格更是创出有纪录以来的最低价，甚至出现闻所未闻的负价格。

中国石化方面，财报显示，公司第一季度营收5555亿元，同比下降22.6%，净亏损197.8亿元，去年同期盈利147.63亿元。

中国石化表示，2020年第一季度，新冠肺炎疫情在全球蔓延，世界经济下行风险加剧，各种不确定性不稳定性显著增加。石油石化产品市场需求大幅下降，叠加国际油价暴跌的影响，对石油石化行业带来较大冲击。

油价大跌使得石化行业成本大幅下降，营收却依然出现下滑，有业内人士指出，在石化行业，并不能单纯地把油价当作成本来看待。比如炼油行业，由于国内油田的开采成本大幅高于中东等地的油田，导致国际油价大跌期间，国内部分油田的开采业务在成本方面反而呈现出劣势。

我国作为一个能源对外依存度较高的国家，开采原油的价格普遍需要达到50美元。而在炼油板块，炼厂加工低价原油，理论上炼油利润应当高企，但因触及“地板价”，炼厂需要缴纳风险准备金，抵冲部分炼油利润。一季度，中石化完成原油加工量5374万吨，同比下降13%，炼油板块经营亏损人民币257.94亿元。

同时，在下游需求方面，由于疫情导致人们出行频率大幅下降，以及工业生产活动降低，使得汽柴油等下游需求明显减少，也是中石化业绩下滑的主要原因之一。

在石油化工领域，虽然油价下降使得化工行业的成本大幅降低，但疫情期间经济活动的减少使得化工品的下游需求同样大幅下降，导致化工行业也面临着较大的压力。

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