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中金为什么调低中国平安目标股价？依据是什么？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

就营收来看，2011年以来，营收增速分别为31.4%，20.27%，21.13%，27.65%，33.94%，14.61%，25.04%，9.65%和19.66%。过去9年最低增长9.65%，最高33.94%，中位数约为21%。

同期扣非净利润增速分别为12.25%、3.41%、41.05%、38.33%、37.43%、14.15%、44.90%、20.71%、29.42%。同样最糟糕时为3.41%，最高44.90%，中位数约24%，这样的增速都还不符预期，那怎样才是符合预期喃。

综述，中金公司前后15天两份完全相佐结论的研报，我等看不懂。

我是溯源归一，极简投资践行者！

回答于 2019-09-11 08:43:50

为什么要调低中国平安目标股价？

其实从几个方面就可以得出这样的结果！

第一，涨幅太大。

要知道的是股市里的规律就是有涨必有跌，无论是什么个股，都必须遵从这样的规律。

而对于中国平安来说，从2015年的大牛市之后就米有怎么休息过，一路从20多元涨到了90多元，积累了大量的获利盘，自然有短期面临回调的需求，而且空间不小。

第二、周期轮动！

要知道，股市里有周期的变化。我们可以看到，在熊市里，机构喜欢抱团消费股，并且同时抱团那些大白马股，从而2015-2019年我们看到了布局个股的牛市行情，而平安就是其中之一。

但是机构的抱团都是有时间周期的，一般为13个季度。

从时间上来看，2020年的第一季就是抱团周期里的第13个季度，所以，未来势必会出现一个风格转换。

那些2015-2019年超跌的中小盘个股会接棒，而大白马、大消费会出现回调。所以，自然加重了中国平安的风险，中金调低中国平安目标股价也是理所当然的事！

第三，业绩短期增幅过大，未来有估值变高的风险。

我们可以看到中国平安的2019年业绩比2015-2018年有明显的提升，并且提升的幅度非常大。对于这样的高增长来说，一般都是无法持续维持的。

如果前期的基数过低，那么当年的业绩增长幅度过大是可以理解的；

但是如果前期的基数过高了，那么未来一年自然会大大减少业绩增长的幅度，甚至还会出现同比下滑；

那么，对于2019年来说明显是短期基数过高的情况，所以，未来的2020-2021年出现同比业绩下滑的概率较高，自然会引发估值变大。（市盈率=总市值/净利润）

因此，处于对于未来业绩的考虑，以及估值变大的问题，中金就会调低中国平安目标股价！

综合！

股市是有规律的，有涨必有跌，有熊必有牛！

但是对于中国平安这样的股票来说，还是属于高成长的个股，也就是说，回调的空间是有限的，只是可能时间上会就一些。

等待业绩稳定，股价便宜，估值偏低，自然会有更多的长线资金去布局！

还是那句话:

没有业绩支撑的，涨起来，也会跌下去，早晚的事而已；

同样的，有业绩支撑的，跌下去，也一定会涨起来，时间的问题而已!

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回答于 2019-09-11 08:43:50

中金：下调中国平安目标价格，引起不同机构之间的争议。有争议，不是千篇一律的吹捧，对广大（包括本人）股民们是好事。

一大原因是低息环境。

国内在去年推出LPR前，低贷款基准利率维持了三四年，全面实施LPR，各段LPR基准利率持续走低已成定局。全球范围内，美联储连续降息进一步推动全球低息大环境的形成。连续走低并会继续走低的利息环境，影响保险也的部分资产盈利能力和投资回报，据人保的一份招股说明书显示：“利率的下降可能会导致按公允价值计算的存量固定收益资产价值增加，但亦可能导致我们新增固定收益资产的投资回报下降，严重削弱我们的盈利能力。”

二大原因新业务预期走弱

根据中金研报，调低目标价来自对中国平安关键指标预测值的降低。科技业务、寿险新业务等走弱，平安主推的代理人转型未能带来应有的增速，市场预期增速明显低于投资者心理预期，一定程度上影响了中国平安的估值。

2月21日，中国平安华丽的2019年报，给市场激起浪花一朵朵。个人感觉，在学习各大机构的研报时，兼收并蓄，最终持仓意愿仍需努力

回答于 2019-09-11 08:43:50

中金调低中国平安目标股价，A股目标价调低10%至92元人民币，H股目标价调低11%至101元，维持跑赢行业评级。

中金的依据主要是平安的代理人队伍转型，具体有两点：

1.认为市场没有充分预期平安寿险代理人渠道转型对2020年全年的负面影响。

2.认为市场对于平安转型完成后的长期增速预期过高。

我说一下我对此的看法。

首先，即便中金调低目标股价，但是从中金的目标价和目前的市场价来看，中国平安仍然是被低估的。但是代理人队伍对于中国平安的不确定性很大，如果转型完成情况不好，那么中国平安很可能受到毁灭性打击。理由如下：

1.中国平安的产品定价较高，现在很多产品的市场竞争优势并不明显。之所以业绩还不错，代理人团队的自保件和关系件起了很大作用。平安希望通过提高代理人团队的产能和综合素质，通过科技赋能提高销售转化率。而这期间，如果淘汰下来的代理人过多，增员又无法跟进，势必会导致业绩震荡。代理人的人均产能是否能够大幅提升是个未知数。

2.中国平安作为国内综合金融做得最出色的公司之一，非常一来代理人团队。平安的代理人可以说是最像综合金融客户经理的。这给平安旗下的各个产品线大大降低了销售成本。庞大的代理人团队就是平安的移动广告。如果这个团队出了问题，受到影响的不仅是平安保险，还有平安旗下的其它综合金融业务。

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