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马兰小苏打哪个厂的是正品(基础化工原料纯碱行业深度报告)

纯碱,产能,万吨马兰小苏打哪个厂的是正品(基础化工原料纯碱行业深度报告)

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

2.2 洗涤剂与印染需求维持低增长

洗涤剂和印染的需求相对比较平稳，从 2013 年以来产量数据可以看到，我国洗涤剂 和布的产量已经进入了缓慢增长期。洗涤剂的产量增速增速的中枢已经下移至0-5%之间， 2018 年是洗涤剂产量负增长的一年，进入 2019 年以来，洗涤剂的产量增速有所回升。截 止 7 月，全国累计生产 555.40 万吨洗涤剂，同比降幅收窄至 0.5%。布的产量增速也稳定 的维持在 0-5%之间，虽然 2018 年国内布的产量受宏观经济放缓、贸易摩擦等因素影响， 产量增速出现大幅负增长，但进入 2019 年后，布的产量有明显的回升。截止 2019 年 7 月，全国布的产量 311 亿米，同比增长 2.23%。

2.3 下半年氧化铝需求有支撑

从铝矿中提炼出氧化铝需要用到碳酸钠溶液，这是纯碱在氧化铝生产过程中主要的 用途。近两年，氧化铝的产量增速中枢维持在 5-10%之间，2019 年 1-7 月氧化铝产量 4387.90 万吨，同比增长 6.2%。铝的下游用途较为广泛，与基建、汽车、地产关联度较 大，下半年铝产量的增长将很大程度与以上三个市场需求有关。目前来看，2019 年基建 投资增速有望回升到 6%，而地产投资完成额增速保持在 10%左右，叠加下半年汽车产销 增速回升，预计下半年铝的消费量增速有支撑。

总的来说，受到宏观经济增速下移的影响，纯碱下游市场也面临着增速中枢下移的 压力。但在经历了 2018 年需求的负增长后，消费领域和基建投资的回升将拉动纯碱消费 量增速的回升。2018 年纯碱消费量有 1.08%的下降，而截至 2019 年 6 月，纯碱消费增速 已回升至 6.92%，预计全年纯碱消费增速仍可维持在 6%以上。

3 供给端：行业产能维持低增速

2012 年以后，纯碱价格下滑抑制了产业资本的进入， 2012 年-2017 年行业的新增产 能不多，复合产能增速仅为 1-2%。截至 2018 年底，行业总产能 3039 万吨，产能利用率 达到 86.2%。

目前，行业形成了山东海化、唐山三友、河南金山等龙头企业，规模达到 120 万吨 以上的一共有 8 家。但整体而言，行业产能仍然较为分散，中小产能占比仍然较大，行 业 CR5=31%，未来在产业政策和环保压力下，仍有大量的产能面临退出。

3.1 产业政策提高行业门槛

2010 年 5 月 1 日，工信部印发了《纯碱行业准入条件》，对新建、扩建氨碱项目配套 设施进行严格规范准入，新建、扩建联碱项目的氨碱厂、联碱厂设计能力分别不得小于 120 万吨/年及 60 万吨/年。2018 年氨碱法有统计的 120 万吨年产能以下一共 6 家，累计 产能 440 万吨，占全国总产能 15%，联碱法 50 万吨/年以下共 14 家，累计 349 万吨，占 全国总产能 12%。

2015 年以后，国家对产能过剩严重的行业施行了严监管、紧审批的政策，落后产能的清理工作。2016 年 8 月国务院发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指 导意见》指出严格控制尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、黄磷等过剩行业新增产能，相关部门和机构不得违规办理土地（海域）供应、能评、环评和新增授信等业务，对符合政策要求的先进工艺改造提升项目应实行等量或减量置换。未纳入《石化产业规划布局方案》的新建炼化项目一律不得建设。要求各相关部门研究制定产能置换方案，充分利用安全、环保、节能、价格等措施，推动落后和低效产能退出，为先进产能 创造更大市场空间。

随后各部门出台相关政策通过严控新项目审批来管控产能增长幅度，确保过剩产能 的逐渐消化。预计未来新产能将主要来源于技改和扩建，新增产能预计在 100-200 万吨 之间，产能增速为 2-3%。

3.2 行业经历低谷后，小产能退出行业

2012-2015 年期间，纯碱价格跌破 1500 元/吨，价格中枢徘徊在 1300 元/吨左右。受 到价格低迷的影响，部分生产成本较高的产能逐渐退出市场。2012-2013 年是行业景气度 最低的阶段，期间部分落后企业的毛利润出现负值，直到 2014-2015 年行业利润才有所 恢复。但从 2014 年-2015 年的产品价差来看，行业仍处于低迷期，氨碱法的利润中枢维 持在 400-500 元/吨的低位；联碱法更是受到氯化铵价格的影响，盈利空间（考虑上氯化 铵的价格）最低仅为 200 元/吨，利润的中枢也仅为 300 元/吨。

由于行业长期的低迷， 2014-2015 年行业产能大量淘汰，淘汰产能分别 172 万吨、 160 万吨，占当年总产能比例的 5.44%和 5.50%。落后产能的退出给行业带来了曙光，进入 2016 年以后，随着下游需求的恢复，行业的利润水平显著提升。2016-2018 年期间，氨 碱法的利润最高达到 1200 元/吨，利润中枢维持在 800 元/吨的水平；联碱法受原材料合 成氨价格提升、副产品氯化铵价格涨幅有限的影响，利润水平略低于氨碱法。

3.3 环保督察趋严打击落后产能

2015 年 9 月，《生态文明体制改革总体方案》出台，提出完善生态文明绩效评价考核 和责任追究制度等。被称为“史上最严”的新环保法从 2015 年开始实施，在打击环境违 法犯罪方面可谓力度空前。《大气污染防治行动计划》《水污染防治行动计划》《土壤污染 防治行动计划》的陆续出台。

2016 年 7 月，中央环保督察组开启了对全国环保问题的督察巡视，旨在加强全国各 地的环保督察执行力度，切实减少企业偷排、漏排对老百姓生活环境产生的不良影响。截止目前，中央环保督察组已完成了全国范围内的三轮巡视，并且巡视措施将会常态化， 这代表着环保监督的趋严将是长期和不可逆的。2017 年在第一轮环保督察过程中，大量 的纯碱企业由于排放不达标被迫停产整改，整个行业的开工水平下降，各大纯碱龙头企 业封单不报，货源供应也出现紧张局面。

纯碱作为传统的化工产品，生产过程中伴随着大量的固、液、气污染物质。固体废 物以碱渣为主，主要成分有碳酸钙、铁铝盐等。氨碱法每生产一吨纯碱要产生 300KG 的固体废渣，废渣的大量堆放不免造成土地资源的浪费。废液的主要成分为NaCl及 CaCl2， 且溶液呈碱性。纯碱生产废液如果直接外排，不仅污染环境，也造成资源浪费，目前企 业多对废液中的 NaCl，CaCl2 进行回收利用。废气以含氨废气为主，氨气为有毒气体， 且有刺激性恶臭气味。氨气易溶于水形成氨水。氨水能灼伤皮肤、眼睛、呼吸器官的粘膜。如果吸入了过多的氨气，能引起肺肿胀，以至死亡。因此，纯碱企业的废气必须应 用洗涤等有效措施回收氨，降低氨的排放浓度。 企业进行环保处理的成本与其生产规模有很大关系，往往生产规模越大的企业单位处理的成本越低。在环境督察力度提升的背景下，龙头企业的规模优势将体现的更为明 显。

3.4 行业利润分布不均，低利润企业有望退出市场

受到生产工艺、产业链覆盖范围、地理位置以及管理水平等多方面因素的影响，各企业的生产成本、利润水平差异较大。我们选取五家纯碱业务占比较高的上市企业做对比，可以看出各企业的纯碱业务利润水平差异巨大。其中双环科技纯碱业务的毛利水平连续两年为负（受生产工艺老旧，设备能耗过高，成本居高不下），三友化工的毛利水平 可维持在 30-40%（产业链配套齐全，综合生产成本优势明显），远兴能源的毛利水平最 高达到 60%（生产路线为天然碱法，开采成本低） 。

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