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美联储多次否认QE,量化宽松(QE)与提供流动性,难道不是一回事?
宽松,美联储,流动性美联储多次否认QE,量化宽松(QE)与提供流动性,难道不是一回事?
发布时间:2020-12-06加入收藏来源:互联网点击:
量化宽松的标志性有两个,第1个是面对长期国债的购买,第2个是过量的提供流动性。比如说现在市场上缺100块钱量化宽松,要通过持续的注入流动性,为市场提供1000块钱甚至更多。所以说量化宽松是一次非常宽松的操作。
但是提供流动性本身却有很多种方式,比如说最近为了弥补美元流动性短缺的情况,美联储采取了购买短期债券的操作,这也是扩张资产负债表,同样是释放流动性,但是与量化宽松却有着本质的区别。
一方面购买短期债券意味着债券会有到期的情况,这样提供的流动性相对短期不像量化宽松购买10年期国债那样为市场提供了持续稳定性的流动性。另一方面购买短期债券目标是重新扩张资产负债表,弥补美元流动性短缺,比如说现在市场上有100美元的短缺,那么美联储只会购买100美元的债券,而不会过量购买,这与量化宽松有着非常明显的区别。
不过这两者之间在某种情况下会互相转化,比如说美联储的扭转操作就是卖出短期国债,购买长期国债相当于进行了长期国债的购买,也就是量化宽松,这就是为什么市场对于08年危机之后美联储采取了量化宽松有不同次数的认知的原因,因为第4次量化宽松就是通常所说的卖短买长。另一方面,如果购买短期国债的行为持续时间比较长,到期的国债继续用于购买的话,那么实际上本质上也是为市场注入了持续的流动性,与量化宽松的作用就相对来说趋同了。
回答于 2019-09-11 08:43:50
量化宽松也就是QE和提供流动性都是央行向市场注入流动性,但还是有区别的,QE是央行在市场购买中长期国债,增加基础货币投放,等于是间接的印钞,也就是央行印钱购买财政部发行的债券。表现为央行负债表负债增加。提供流动性则不同,可以是通过逆回购和MLF、SLF等方式投放流动性,但也包含通过QE提供流动性。
目前美联储提供流动性不是购买中长期国债的方式,虽然对应美联储负债表扩大,但不是新的一轮QE。
周五(12月13日)凌晨,纽约联储发布了最新的“回购操作声明 ”纽约联储将继续每周两次提供为期两周的定期回购操作,其中四次跨年度。此外,还将提供另一项期限较长的跨年回购操作,单这一项就至少为市场注入500亿美元。
12月下半月的回购操作计划总计3650亿美元;
12月16日将进行最高500亿美元的32天期操作;
其他操作期限从13天到15天不等,最高规模350亿美元,
12月30日开展1天期750亿美元的远期结算操作,12月31日结算,1月2日到期;
12月31日和1月2日的隔夜操作规模提高至至少1500亿美元,以便顺利度过跨年流动性“转折”时期。
非常明显,这都是短期的流动性投放,而QE是没有期限的长期流动性投放,回购这是一种救急,是一种央行的资金出借,而不是鼓励开支和借贷。目的是平缓市场短期利率波动。机构获得资金以后,到期就需要归还央行、
购买国债的QE。只要央行不抛售,就没有期限了。这一点是不同于回购的 地方。
回答于 2019-09-11 08:43:50
货币宽松被市场认为是经济发展的强心剂,具体的影响体现在两个方面:
第一, 不管是从价宽松还是从量宽松,都会增加货币流动性,降低融资成本,刺激投资消费,从而刺激经济走强。2008年,美国经济危机后,美联储先降息到零左右,然后又进行量化宽松,市场迅速反应,到2009年左右,很快各项经济指标开始回暖,这和当时美联储主席伯南克果断的货币宽松政策有很大关系。
第二, 提高资产的价格。货币宽松就相当于给旱田里面注水,如果灌溉的好,那麦子就会茁壮,但是如果控制不好,水就会流向其他地方。央行加大货币供应流动性,是没有办法控制货币方向的,可以流向实业,也可能去搞投机,买股票、债券等等, 提高资产价格。
所以,无论是从价宽松还是从量宽松,都会刺激经济,提高资产价格,增加货币流动性。
回答于 2019-09-11 08:43:50
提供流动性和量化宽松,也就是我们俗称的QE是完全不同的两种性质。一种是对于危险的预防,一种是对于危机的补救,并且从它们实施的体量,必要条件,以及参数来看,都是千差万别的。
就好比当下美联储三次降息的举措,其实更多的是一种预防性降息,而不是量化宽松一样。所以,我们一定要懂得从本质区分,不要人云亦云。
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目的不同
其实从历史的几次量化宽松,我们可以发现出一个明显的特征,那就是量化宽松的目的是为了解决金融危机所造成的问题,以及避免经济衰退等刺激出更大的危机从而出台的一种“补救措施”。
它往往是在危机已经发生,甚至发生之后出台的政策,而不会在危机还未出现就开始大张旗鼓的出手。
因为道理非常简单,它的目的是“控制”,而不是“刺激”!
就拿当下的美国情况来举例吧:
现在的美国处于的是一个经济衰退的前期征兆周期,也就是说还未进入经济衰退,但是未来一个短周期内进入衰退的概率非常大,因为:
1、长短美债利率倒挂;
2、美股处于历史高位,风险很大;
3、失业率达到历史地位,处于4%红线下方;
4、就业数据表面上看很好,实质存在问题;
5、美国债务严重,非常缺钱;
这个时候,经济衰退将成为美国未来一段周期里大概率会要经历的磨难。所以,在经济衰退之前正确地走法其实不是量化宽松,而是预防性降息和放水,从而拖延时间,给予美联储更多的空间去解决问题。
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