您现在的位置: 首页 > 网站导航收录 > 百科知识百科知识
美债收益率曲线倒挂是经济衰退的信号，这一说法可靠吗？
收益率,债券,国债美债收益率曲线倒挂是经济衰退的信号，这一说法可靠吗？
发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：
最有力的长短期收益率对比是2年期和10年期美国国债，目前，2年期美债收益率1.604%，而10年期美债收益率为1.601%。2年和10年期美债收益率全线周四再次倒挂，两周来第三次发出衰退信号。
美债收益率倒挂会发生什么？
收益率倒挂往往被认为是经济衰退的前兆表现。最早发现收益率曲线的经济预测能力的是美国经济学家Arturo Estrella，他在周四接受采访时称：
“过去50年的7次衰退前，收益率曲线无一例外地出现了反转。虽然对未来的预测不可能100%准确，但我认为明年下半年出现衰退的几率相当之高。”
来看看历史上出现收益率倒挂都出现了什么：1990年日本经济崩溃，2001年互联网泡沫破裂，2008年次贷危机。美国1970年以来7次经济衰退发生前都出现过收益率曲线倒挂现象，信号指示正确度为100%。
今年，美国3个月期和10年期国债收益率利差跌至了零以下，而且目前仍处于反转状态。3个月和10年期美国国债收益率利差已经连续几个月维持倒挂态势。另外一些短期收益率和长期收益率曲线也开始出现反转，这加剧了投资者对经济衰退的担忧。
如果长短期收益率长期维持倒挂水平而美联储不采取相应措施，那么对市场的信息将是相当大的冲击，因此联储在今年9月结束了加息周期，开始降息。瑞士信贷发现，根据过去40年的经验，在2年期和10年期美国国债时收益率出现倒挂后，衰退平均需要22个月才会到来。
为什么会出现债券收益率倒挂？
债券收益率与市场利率密切相关，在美国，市场利率的基准是美联储公布的美国联邦基金利率(Federal funds rate，FFR)，是美国银行间的同业拆借利率。
FFR的变化不影响已发行债券的票面利率，但会影响新发行债券的票面利率。国债是由财政部发行，金融机构按利率竞拍来承销，中标机构按面值购买债券，财政部按中标利率支付其利息，财政部肯定愿意选择利率报价最低的机构中标，支付的利息成本低。而承销机构也不傻，肯定会参考市场利率报价，因此利率上行，会让新发行的国债票面利率（coupon rate）上升。
市场利率（FFR）走高，会导致先前发行的债券价格下跌，因为后发行的债券收益（票面利率）更高。同时市场也会更加追捧高息票利率（coupon rate）的远期债券，从而推高远期债券价格。债券价格与债券收益率（YTM）呈反比，短期债和长期债价格一降一升，到期收益率则一升一降，最终呈现倒挂现象。
为什么债券收益率倒挂预示经济衰退？
刚说到国债发行机制，债券的息票利率反映了远期市场利率。本次收益率倒挂，主要是由于美联储从2015年开始的加息政策导致的。加息导致市场融资成本上升，投资减少，到一定程度会让经济陷入衰退，所以国债收益率倒挂是利率政策以及市场反映的侧面参照。
关注十分有财，获得更多财经知识。
回答于 2019-09-11 08:43:50
在美国，资产全面证券化、经济与证券市场已经牢牢的绑在一起，证券市场提前发现和反映经济走势，既然是提前，就存在不准确的地方，那么证券市场会放大哪些信号、又会忽视哪些信号呢？
2019年支撑美国股市的资金力量主要有两个来源，一个是回流美国的美元，一个是美国金融体系通过自身经济的乘数效应所释放的流动性，前一种支撑美国股市连续多年走强、目前已经到了“旧力用尽”的时候，而美联储降息刚刚启动、美国制造还未能重振，可谓是“新力未生”。
这样一个股指处于高位、支撑力量不足的时刻，出现了美债收益率曲线倒挂的信号，投资者们是不会押注美国完成新经济转型、推动股市再次上涨的，他们的解读只有一种，那就是历史即将重演！
上一篇：想去舟山普陀山玩两天，从上海嘉定出发，求路线和旅游攻略？
下一篇：返回列表
相关链接 |
||
| 网友回复（共有 0 条回复） |