您现在的位置: 首页 > 网站导航收录 > 百科知识百科知识

直接融资比重为何难以提高？

融资,中国,直接融资直接融资比重为何难以提高？

发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

直接融资比重为何难以提高？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

我不太懂谈到直接融资，为什么几乎所有人都最关心A股，最关心证券市场。我学习金融的目的，是希望它不要变成所谓专业人士的孤芳自赏，我们有责任，把它通俗化让大家都看得懂，就像家长里短一样的那么有生气。

直接融资和间接融资，打个比方，就好像说做生意，是合伙干还是自己借钱干。合伙干都出钱，风险按比例承担，收益按比例来，同股同权。不合伙借钱干，那风险就是谁来干谁承担，也许是最赚钱的那个，也许是一败涂地，负债累累的那个。凡事，不能太要求极端，所以直接融资和间接融资，往往我们都在说要有一个比例，风险分担一下，收益共享一下。

但是为什么直接融资现在比例上不去，因为现在大家都想把风险转嫁出去，开玩笑，现在实体多差呀，哪有这么多机会啊，现在风险与收益根本不匹配，中国的创业者，要么死在市场，要么死在制度。

我要干点事，想找点钱，去哪里找？银行？垄断了几乎所有金融资源，敢给我钱吗？大义凛然的说要规避风险，从来都是能力越大责任越大，更何况你是在垄断，事实是相反的，都给固化了，跟着政策走没错，把钱给央企国企，大型民企也没错，但是哪家企业不是从小做到大，小的时候谁管？被逼无奈，只能提高成本，没人直接融资，那就间接融资去借，一脚踢到了民间，甚至高利贷。可是哪有这么多钱啊，到处都是嗜血的，不敢多借啊，稍有不慎一顶非法集资的帽子扣下来，再加上天煞的极少数居心叵测的瞎搅和，妖魔成洪水猛兽了，没有好人了。为什么直接融资上不去？因为有实力敢担风险的太少，因为直接融资的小企业因为后续资金缺乏而死的太多，因为金融资源匹配存在问题。证券市场太小了，它亮眼，但是不解决问题，它太高很多人进不去，在里面的在外面的都不容易。

我真得希望在不久的将来，制度的改善能充分释放活性，收益本来就是对风险的定价，扭曲的能够摆正，希望在坚持的各位都能活下来，生存不易。

回答于 2019-09-11 08:43:50

A最大任务就是提高直接融资比重，降低杠杆风险，可是A股IPO越来越多，直接融资比重任务依然亟待提高，美国IPO并不多，直接融资比重很高，原因何在？

18年3月末，对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.8%，企业债券余额占比10.5%，非金融企业境内股票余额占比3.8%。美国直接融资比重一般在80%左右，两者不可同日而语。

并不是中国IPO太少美国太多。

很多年以来，中国IPO数量和融资金额并不少，很多年度均超过美国，美国还接纳了世界大量IPO，国内IPO并不多。

美股当前平均每年IPO大约150家，中国超过150家的年份很多很多，2017年上半年，美国纳斯达克交易所和纽约证券交易所的IPO数量分别为47家和43家，融资金额分别约合1270亿元人民币和421亿元人民币，同期中国市场IPO数量和金额则为318家和1722亿元人民币。IPO数量是美国的3-4倍，融资金额也比美国多500亿元左右。可是直接融资比重却比美国小。

中国公司有投资饥渴症和融资饥渴症

公司上市，各类股东依然通过股权质押融资，至于资金挪用到哪里，根本搞不清楚，但是贾跃亭是一个典型，那就是跑到美国造车，国内间接融资资金跑到美国投资。

一方面是通过IPO获得直接融资，一转身就通过股权质押融资间接融资，这个规模是非常庞大的，截至18年10月23日收盘，沪深两市3555家上市公司中，有3538家进行了股权质押，占比达99.5%，截至18年10月19日，A股被质押股票的市值为42987.04亿元，

IPO直接融资不假，可是没完没了的抵押融资再度推高了间接融资的风险，18年下半年股市大跌，很多股权质押出现了平仓风险，引发股价闪崩，股价闪崩，触发更多股权平仓风险，陷入恶性循环，管理层不得不出面化解股权质押风险。

这种股权质押融资让IPO提高直接融资比重大打折扣，反而出现了风险外溢的可能。

依靠IPO提高融资比重有点走火入魔

美国提高直接融资比重，不是依靠IPO，18年上半年1270亿美元比中国还少，即使拉长时间，多年以来每年150家IPO又能提供多少融资，美国主要是依靠债券发行来提高直接融资比重，而不是依靠股市IPO，所以从来不用担忧IPO扩容问题。

美国一个开放股市每年150家IPO，中国一个股市每年数百家IPO，投资者对IPO也就非常敏感。

中美经济发展方式不同

中国经济依靠投资拉动，美国经济依靠消费拉动，美国经济重资产行业的地产、基建、传统工业已经不多，我国主要是地产、基建、传统工业等重资产行业很多。

重资产行业对资金需求很大，不可能全部由IPO来完成资金募集，即使IPO以后，还需要大量银行信贷资源支撑公司运营，像电力、煤炭、地产、钢铁、水泥等行业负债率很高，不少公司负债率都在70%以上，尤其是地产行业，依靠大量囤积土地获得暴利，负债率80%以上为数不少。

美国风投较为发达，加上科技企业居多，并不需要大量的信贷资金，而是依靠各类VC和PE投资，杠杆率自然很低。

单纯强调依靠股市提高直接融资比重，只会压垮股市，但很难提高直接融资比重。

回答于 2019-09-11 08:43:50

中国直接融资比重不高或中国股市发展不起来，与中国的法律体系无关，主要是与中国政府的信用过强，市场的信用制度不健全有关。可以说，这个答案在大方向上是对的，但没有再追问下去，中国为何政府的信用会过强，中国证券市场所需要的信用体系为何无法建立？这才是关键所在。

可以说，这些年来，为了改变中国融资体系的市场格局，从上个世纪90年代开始中国政府就在强调发展证券市场的重要性，强调发展股市融资的重要性，特别是近几年，对这种重要性强调更是无可复加，相关的文件都有明确的规定。而且，不仅有文件要求，更在于近些年来政府也进行一系列的试验，如在深圳设立创业板，2015年政府希望打造中国股市的牛市来推动经济增长，以及目前马上要启动的采取注册制的科创板推出等，但这些并没有改变多少中国融资体系的市场格局。

 1/2    1 2 下一页 尾页