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你觉得2019年适合投资的行业有哪些?
行业,项目,市场你觉得2019年适合投资的行业有哪些?
发布时间:2016-12-08加入收藏来源:互联网点击:
第三个原因:国内的投资机构普遍没有核心能力。到目前为止,国内的很多投资机构都是以抢夺项目资源为第一核心能力,核心模式是:“投得进去”和“过得了证监会”,这种核心能力虽然简单粗暴,但确实是中国PE行业初始阶段跑马圈地最有效率的模式,基本上前十年都是这个主线,所以大多数投资基金都没有到精细化管理,精细化选择项目以及重视投后服务的阶段。所以上一个阶段成功的投资机构,往往规模很大,资源很强,但是抗周期能力以及介入经营层面的能力,其实是比较低的。所以这种模式强调投资机构要快进快出,基本上投资进去之后更多是搭“上市”的顺风车,基本不过多介入经营,尤其国内又是一个典型的以“创始人驱动型”为核心主导力量的企业经营模式,在真正的经营理解方面投资机构无法真正给予足够的支持。
第四个原因:投资机构已经开始出现明显的头部效应。截止到2018年年底,登记在册的基金管理机构中,100亿人民币管理规模以上有235家,而10亿管理规模以下的总计超过7600家。由此可见,现在基金的头部聚集和规模效应已经非常明显了。现在行业里基本2%的头部机构,拿到了市场上超过30%的资金,一个经验数据,基本行业排名前30名的机构依然非常强势,而30名开外的基金,目前都或多或少的碰到了困难。
2018年高瓴资本第四期募集资金达到106亿美金,创造了整个亚洲的募集资金规模之最,这种基金规模可以导致他投资项目的资金成本以及时间周期的选择范围都会比中小型基金要大的多得多。而且,从整个投资行业过去10年看,头部效应产生的行业内差距在逐渐拉大,越是头部的公司综合收益率越高;越是中下游的投资机构,收益率的波动性和不确定性就越大、亏损风险就越大。
第五个原因:整个国内资金周期太短,资金太急功近利。现在人民币基金的基金封闭周期都是2-5年为主,在投资行业中,这个时间周期其实是非常短的。在这种短周期的投资策略中,非常强调短期的利益兑现机制,但是短周期投资本身又带有比较强的不确定性。所以,中国投资行业的资金不成熟,导致了整个投资环节也不成熟,才会出现一堆基金期待在短期能够实现退出套现的项目上不断扎堆竞争的情况。
第六个原因:国内经济节奏转型太快,导致了投资模式失效。一个方面,在国内经济进入低速增长的转轨阶段,很可能前几年投的明星项目到这两年普遍出现增长乏力的情况。当年的高增长项目,现在看来很可能已经模式失效。另一个方面,金融环境政策的变化,包括:资管新规对投资机构募集资金要求的变化;IPO上市时间周期的变化;甚至包括税费税收等细节政策变化,都直接影响最终的投资机构的收益率。
以上便是现在投资机构不赚钱的根本原因。主要包括供给过剩、套利失效、无核心能力、头部集中、资金周期太短、宏观经济失速与政策变化六个关键原因。这些情况都导致了整个国内一级投资市场的,出现普遍性、趋势性的盈利能力下降现象。这种不挣钱的情况会持续很长时间,不仅仅是一个周期性的影响,而是整个中国一级市场投资行业的暴利时代已经结束了。整个中国投资行业,其实也是整个中国经济发展的一个侧面缩影。
【三】、投资行业的几个重要发展趋势。
投资行业里面依旧存在着少数人挣着大多数的钱的情况,也就导致这个行业外部看起来这依旧是个容易暴富的行业,引人遐想,导致从业人员心态也都比较急功近利。其实,投资行业是一个典型的“白发行业”,越老越值钱,从业人员的经验、判断力、行业积累,都非常重要。 其实金融行业是一个非常强调“勤奋”的行业,其他都是子命题。经过长期的实践后,你会发现,投资行业最重要的是“多跑,多看,多经历”,见识各种各样的项目,甚至各种骗局,在积累了各种行业经验以及行业规律后,再去不断复盘形成经验和方法论,不断在这个过程中迭代和循环自己的投资模式和投资逻辑,这才是做投资挣钱的唯一办法。
第一、未来投资机构在一级市场和二级市场投向的界限会越来越模糊。我们发现很多大规模的投资机构,在注册制市场和比较成熟的资本市场上,都会把大比例的投资配置在股票基金上,主要是因为二级市场股票的资金承载规模大,同时,一个真正优秀的公司,它的持续成长性一定是比短期流动性更重要。以公司成长性和产业成长性为驱动型的投资模式,一定会逐渐替代以流动性差价带来盈利的投资模式。这是一个很确定性的趋势。
第二、拥有长周期的钱的能力。随着投资机构资金募集的规模性越来越强,我们发现除了投研能力与寻找项目的能力以外,更重要的是拥有“长期资金”才能去找到那些能够对冲和穿越周期风险的好项目。能够募集到长周期的资金,其实是投资机构拉开差距的一个非常重要的条件,而且我们发现,越是长周期的资金,越会配置给头部的投资机构,越是优质的投资机构,越容易拿到长周期低成本的资金,这两件事情正在相互循环。
第三、各种投资机构会逐渐演化出自己独特的可持续性的投资模式。核心就是回答一个问题:作为投资机构,凭借什么能力挣什么钱。到底是赚投资上市差价的钱,赚生意现金流的钱,还是赚企业成长的钱。到底是挣基本面改善的钱,还是挣投后管理带来的增量收益的钱。我们认为投资行业未来,将逐渐从周期依赖型转向能力依赖型。所以,未来基金的精细化运作、聚焦化运作和垂直于某一个具体产业经营资源去做结合的运作方式,将会是必然的发展方向。
第四、比抢项目更重要的,是能够创造优质项目的交易机会。一个好的投资机构,不仅是能够抢到最头部的优质项目,更重要的,是还要能基于产业理解、产业资源以及长周期资金的把控,重新有效组合产业资源的能力,创造新的生意机会的能力,从抢项目到创造项目。一个典型的例子就是高领资本私有化百丽国际的案例:在这个案例中,其实高瓴既是一个投行角色,又是一个投资角色,既是一个产业角色,又是一个资本角色。这个项目是基于高瓴资本对新零售的产业理解,以及对百丽未来的成长性理解,以及行业中的人脉资源与资本能力,主动创造出的一个投资机会,而不是单纯的在已经跑出来的优质投资项目上不断和其他机构竞争价格。所以,未来创造项目的能力比抢夺项目的能力更为重要。
【四】、2019年,最值得投资的十大超级行业分析和预测。
一、消费行业。新零售已被多次提及。但在年终盘点我们再次提到这个“热词”,是因为该领域未来还将出现超级平台级的公司。新零售未来更多是在效率和技术方面的比拼,这背后需要数据、技术、供应链、物流甚至是AI的支持。我们相信,基于互联网技术,能够满足现代消费者消费需求和服务需求的新型零售业会诞生,这绝对不是连锁超市+外卖,而是供应链重构、品类重构、服务重构后诞生的新一代零售业。
1、快递、零担快运。多家快递公司已跨界进入零担快运市场,资本近年来的关注和投入进一步加剧竞争。如果说快递公司向下整合零担快运是趋势,那快运公司做快递,也不失为以攻为守的发展策略。较之与快递更加类似的小票零担市场,大票零担市场相对独立及碎片化,将有快速成长的空间。
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