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为什么M2增速会创历史新低？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 中国人民银行7月13日发布的数据显示，今年上半年人民币贷款增加9.03万亿元，同比多增1.06万亿元。其中，6月贷款人民币贷款增加1.84万亿元，同比多增3054亿元，不仅超过市场预期，也创下了历史同期的新高。虽然新增贷款，但代表广义流动性的M2增速再创新低。

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

M2一直是我国最重要的货币调控目标。自1990年有数据统计以来，我国M2增速一直保持2位数的增长，最高甚至超过30%，2017年，这一趋势嘎然而止，M2增速返璞归真，回落到个位数时代，并不断刷新新低。2018年上半年，更是创造了8%的27年来的新低。






M2不断创新低，主要有三大原因。


一是外汇占款导致基础货币投放减少

外汇占款是基础货币投放的主要渠道之一。2017年以来，我国外汇占款乏力，基本不动。

二是去杠杆导致货币派生能力下降

近年来，影子银行兴起，货币脱实入虚，货币空转速度加快。2017年以来，强监管背景下，去杠杆不断深化，影子银行风光不再，银行表外、同业业务大幅收缩。“委贷新规、资管新规”等监管尺度不断严格，非标转标力度加大。上半年社会融资规模增量累计9.1万亿元，同比少增2.03万亿元，亦低于过去5年同期均值，货币派生能力减弱，货币流通速度放缓。

三是房地产调控收紧抑制信用扩张

我国M2信用扩张主要的发动机就是房地产，房地产杠杆创造信用，变相创造M2。上半年，房地产调控政策不断收紧，银行上调房贷利率和首付比例，各地房地产成交量不断萎缩，居民加杠杆借贷创造信用的速度放慢，自然拉低M2。

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回答于 2019-09-11 08:43:50

我们的M2增速从2017年的11%一路下滑到18年6月份的8%，创了历史新低，唯一的原因就是基础货币的增速下降了，也就是说央妈印钞的速度变慢了。

M2又称为广义货币，它包含了活期，定期，以及各类形式的存款，是一国经济体总的货币存量。

M2的总量=基础货币×货币乘数

这也就是说，决定M2变量的，只有两个原因，一种就是总的基础货币变少了，另一种就是信贷活跃性下降，货币乘数变小了。

那究竟是那种原因导致了M2增速创历史新低呢？

我们先来看看货币乘数（货币乘数就是1块钱的基础货币产生的最终货币量），即央行向市场上投放1元的货币，经过抵押再抵押之后，最终产生的总货币量：

因为2018年6月份央行基础货币的数据还没出，再加上信贷活跃性变化是非常平缓的，我们看看4月及5月的数据对比：

2017年4月份基础货币29.95万亿，M2为159.63万亿，则货币乘数为5.32；

2017年5月货币乘数为5.27倍（央行发行1元，最终市场上产生了5.27元）；

（2017年货币当局资产负债表）

同比，2018年4月基础货币30.72万亿，M2为173.77万亿，则货币乘数为5.65；

2018年5月份货币乘数为5.72倍（央行发行1元，最终市场上产生了5.72元）；

（2018年货币当局资产负债表）

早在2017年的4至5月，货币的乘数还仅仅是5.3左右，到了2018年的同期，货币乘数上升到了5.7左右。

由此可见，在M2增速下滑的情况下，货币乘数不降反增，唯一的原因只能是央行的基础货币增速下滑导致。

回答于 2019-09-11 08:43:50

M2反映的是货币的供应量和潜在的购买力。M2增速创历史新低，主要是由于金融市场去杠杆。

房地产信贷遭受抑制

根据央行的数据显示，截至2018年一季度末，我国房地产贷款规模达34.1万亿，占金融机构贷款的27%左右，房地产行业的产值在M2有举足轻重的地位。随着银行上调房贷利率和首付比例，个人房贷意愿下降，有些银行甚至停止房贷的供应。楼市的调控和房价的高企导致了房地产开发商的投资热情下降，包括万科在内的房地产龙头已经谋求转型，这也意味着房贷的信贷规模可能会更加萎缩，M2还有进一步走低的可能。

信用债危机

信用债包括公司债，企业债等债券。今年一月底以来的在中美贸易战，宏观经济下行等不确定因素冲击，国内信用债市场违约正在快速蔓延，由非上市公司向上市公司传导，今年信用债违约的公司将达到28家，去年全年仅为8家。这影响到了企业融资的困难，并进一步影响到企业的扩大再生产，最终影响经济的扩张，M2的增速很大来源于企业的贷款再投资，在企业流动性收紧的情况下，M2下行在所难免。


股权质押规模下降

目前A股市场有3400多家公司参加了股权质押，股权质押总参考市值达6万亿元。随着证监会针对股权质押史上最严新规明确表示，股权质押上限不得超过60%，单一券商或银行接受股票质押不得超其A股总股本30%，股权质押的规模会不断缩小，资本市场的去杠杆也在进行。


回答于 2019-09-11 08:43:50

真实与虚拟之间必须清醒过来，否则永远处在半醉半仙之中，而不食人间烟火的样子。举目望去，东洋之精致，西洋之专业。不可处已虚无缥缈之中，如痴如醉。理想不可安放于梦境里，行动从现实上作出有力的踏实，这是唯一的途径。

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