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买银行股就是价值投资吗？
银行,价值,股价买银行股就是价值投资吗？
发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：
回答于 2019-09-11 08:43:50
一位知名的基金公司大佬告诉：
第一，在这一行不管你做到什么职位，永远记得我们是为客户服务的；
第二，做研究的时候一定要明白，好公司不等于好股票。
这两天都非常重要，我做自媒体主要是服务你们每位阅览我内容的读者，也就是我的客户。我肯定用最大的努力起来对得起各位读者，以免浪费你们的时间。
银行是一个旱涝保收的企业。每年年报、季报出来，纷纷表彰每天赚多少亿的银行，在媒体里每次都上热榜。
题目里银行股是否值得投资，其实分析和结论是不是严谨，对一个问题的忽略就能让我们这笔投资失败，那就是——价格。
价格最关键
银行业在任何国家都是一个支柱型和垄断型产业，在我们国家更是。过去二十几年里银行都是整个国家最赚钱的行业之一。而其中的一个佼佼者就是招商银行。
招商银行的表现有多出色呢？从2007年到2017年，招行的年利润从150亿元增长到了700亿元，翻了4倍多，年化增长率有15%之多。同样，衡量银行的另外一个指标，每股净资产，招商银行同样增长了接近4倍。简而言之，在十年左右的时间里，招商银行通过不懈的努力和发展，变成了一家更大更好的公司。
按理说，你要是买到这样一家优质公司的股票，然后长期持有，应该能赚大钱了吧？可惜未必。
在2007年年末，市场大牛市尾声的时候，招行股价冲到了23.5元左右，但之后它的股价一路走低，最低居然达到过5块多。直到接近十年之后，2017年7月，招行股价才又回到了24块钱的水平。
换句话说，如果你在2007年年末买了这样一家优质公司的股票，恐怕要忍受长达十年的账面亏损，才可能迎来曙光。虽然过程中公司也会分红，但比起账面的浮亏来说不值一提，你很可能在黎明之前就倒在了半路上。
这里的原因是什么？其实最大的问题就是价格太高。
2007年年末的时候，整个市场已经相当狂热，所有股票都被炒得很高，招行也不例外。所以，即使那个时候我们能预测到招行这家公司未来会发展迅猛，利润会越来越好，但那个时候它的价格已经过高了，高到了需要花十年时间来消化的程度。
所以，就像我们开头说的，再好的公司，如果你不管价格就买入，也可能是亏钱的。
有同学可能想，个股大起大落太正常了。如果我不选股，就买指数基金呢？你会发现，价格这个因素不只对个股有作用，对于整个市场也成立。
拿成熟的美国股市为例。我们之前提到过，在2000年3月，纳斯达克创下了5048点的历史最高点，等到整个市场再回到这个价格水平的时候，已经是2016年7月，十六年的时间已经过去。同样，对于标普500指数，2007年的高峰等到2013年才再次触及。
至于A股就更明显。2007年沪深300的历史高点，直到2019年初末还没回去。曾经2015年的大牛市仿佛就要触到这个顶点了，但随之而来的又是一轮深深的下跌。
适用性
不只是中美这两个大国，其他国家的股市都有类似的规律——只要你忽略价格问题，不假思索地追高，那么亏钱就是非常有可能的。
如何知道价格高还是价格低？
价格因素这么重要，我们怎么判断它是高是低呢？
我要告诉你的是：其实大部分情况下，我们是不知道一只股票的价格是高还是低的。
巴菲特说：如果你是一个合格的价值投资者，那么大部分时间你应该不知道自己持有的股票是贵了还是便宜了。
所以，就算是银行股，要买的话，最好给你心目中的价格打个 5~6 折，再去考虑买。
回答于 2019-09-11 08:43:50
价值投资可以分为两种：一种是选择成熟型企业，有稳定的现金流和稳定的股利；另一种则是选择成长型企业，追求的是未来资本利得，而非是当下的盈利能力。
显而易见，银行股属于第一种企业，适合那些年龄比较大，相比较为厌恶风险的投资者。注意是价值投资，而不是投机，目前A股中很多人买股票不是为了价值投资而是短线买卖，即炒股。
价值投资应当遵行巴菲特相关理论，要长期持有，比如起码得持有两三年的打算，而不是天天盯盘。当然了，如果股票明显脱离现有的内在价值，那么选择短时间卖出也是价值投资。比如买一只银行股，突然飙了三四个涨停，明显脱离现有内在价值（可以与同行业相比），那么选择高点卖出同样是为价值投资，而不是非要持有多久。
因此，是否为价值投资主要取决于对股票基本面分析，认清股票本身的内在价值或相对价值，而不是过度注重持有期限。
那么当下的银行股有没有投资价值？有的，银行股仍处于低估值。比如内在价值现金流贴现高，股利贴现高（特别是四大行，每年的分红都能达到4%以上，比单纯的存款好多了）；而相对估值中市盈率和市净率都低，通常分别在8倍和1倍以下。
但是对银行股进行价值投资也需要筛选，比如次新股就没有投资价值了，炒作成分高于价值成分，适合投机者不适合投资者。如果对银行股感兴趣，那么并不建议直接购买银行股，因为基于自身投资经验原因可能买在高位（毕竟是从多只银行股中筛选一两只），即存在较大的操作风险，更建议选择银行的行业基金或场内的银行ETF基金和LOF基金。
回答于 2019-09-11 08:43:50
这是个很大的话题，我来简单说说框架吧。银行股的价值要从中国的金融周期说起，从2008年金融海啸之后至今，中国运行在新一轮金融周期的上行阶段，目前处于金融周期顶部，即将进入下行阶段。（下图紫色线就是中国的金融周期运行轨迹）
在这个长达10年的上行阶段，中国金融领域一直在加杠杆，货币创造从2008年之前依靠出口换汇改为依靠银行信贷，大量的信贷给银行带来了持续多年的业绩高速增长。
这期间中国金融混业经营和刚性兑付加剧了贫富分化和银行暴利。什么意思呢？中国银行既为社会提供必要的公共金融服务，也为了赚钱搞风险投资。政府为公共金融服务提供信用担保，承诺刚性兑付（比如银行存款），避免银行破产而危害社会稳定，但银行把风险投资也混在其中，也承诺刚性兑付，导致这部分本该银行自己承担的风险也转嫁给了政府，由政府信用担保。
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