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华大基因IPO数据突变遭问询，千亿市值是否虚高？

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

华大基因IPO数据突变遭问询，千亿市值是否虚高？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

2017年11月24日，有媒体刊登名为《华大基因IPO数据“撒谎”，项目曾遭3千人联名举报》的相关报道，部分网站进行了转载。该报道质疑了深圳华大基因股份有限公司（以下简称“华大基因”或“公司”）招股说明书（申报稿2015年12月11日报送）和招股说明书（申报稿2017年3月14日报送）对于2014年生育健康类服务产品产销量披露的差异以及公司控股股东深圳华大基因科技有限公司（以下简称“华大控股”）项目建设被起诉而未在招股说明书中披露的问题。

华大基因股价应声而跌。11月23日和11月24日公司股价跌停。11月27日周一股价最低时为183.6元，较11月14日公司股价最高位261.99元跌幅约30%。

2017年11月27日，华大基因董事会收到深圳证券交易所创业板公司管理部就此事下发的创业板问询函。

11月28日公司即对问询函做出回应，并且对媒体报道做出澄清公告。此后公司股价有所回升。截至12月27日，华大基因股价为209.95元，总市值为840亿元。

媒体报道和深交所问询函的关注点主要集中在两个问题：

1. 华大基因2015年12月11日、2017年3月14日报送的IPO申报稿两个版本中，生育健康类服务2014年产销量不一致的原因。

华大基因表示数据不一致是由于统计口径不同造成的。，2015年招股书申报稿的统计口径为公司生产过程中实际检测的样本数（对内口径），即“上机数”；2017年招股书的统计口径为实际交付客户的检测报告的样本数（对外口径），即“报告数”。而由于统计口径不同造成的公司产品产销量不同，不会对公司实际交付报告数量和销售金额造成影响，不对公司的财务报表造成影响。

2. 公司控股股东涉及与华大基因中心建设项目和深规土许BH-2011-0032号《深圳市建设用地规划许可证》有关的诉讼案件。请你公司说明上述案件目前进展情况及对公司的影响，是否属于应披露未披露事项。

华大基因回复称：公司一审已经胜诉，目前属于二审阶段。上述案件的后续进展未对华大控股带来不利影响，诉讼期间华大控股涉案项目未发生停工停建等障碍。

回答于 2019-09-11 08:43:50

继乐视网之后，华大基因也被推入了IPO数据造假的大坑里。

华大基因被质疑IPO数据不一致

近期有媒体质疑华大基因存在2015年和2017两次IPO申报稿预披露数据不一致等问题，紧接着11月27日，华大基因收到深交所问询函，深交所要求公司核实并说明公司2015年12月11日、2017年3月14日报送的IPO申报稿两个版本中，生育健康类服务2014年产销量不一致的原因。

同一天，华大基因回应深交所问询，称前后两次数据不一致乃统计口径不同造成；而针对相关诉讼问题，华大基因回应称并非作为被告仅作为第三方，根据相关法规，无披露必要。

华大基因股价受此影响大跌，截止今日收盘股价5个交易日累计跌幅近25%。

澄清质疑后市场为何不买账？


对于2015年和2017年两次IPO申报数据不一致的情况，长江商学院创办副院长，上海国家会计学院创办副院长薛云奎表示，华大基因目前所涉及的问题是公司实际检测样本数和实际交付客户样本数的差异。但这并不能就此断定它是会计造假，甚至说不上是会计差错。

然而，市场似乎并不买账，27日华大基因澄清后28日涨了6个点，但是29日随即就跌了回去。而市场不买账的原因不外乎就是“希望越大失望越大”。

预期差：高期望值引起的心理落差

作为基因测序这个细分行业绝对的龙头企业，华大基因自上市之初就备受市场的关注。该股发行价为13.64元，上市后连续18个涨停板，股价直接飚到了109元，之后虽然打开了涨停板，但是股价依旧是一路向上，短短4个月股价就达到了261.99元/股，市值一路飙升，直接突破千亿市值，这个涨速在A股也是极少的见的。从股价的涨势上就可以看得出市场对其的预期之高。

然而，华大基因的业绩却是令人有些失望的。

根据上市前五年的财报数据，其销售收入从7.94亿增长至2016年的17.11亿，增长2.15倍，平均复合增长率仅为16.57%，净利润从0.85亿增长至2016年的3.5亿，增长4.1倍，平均复合增长率32.61%。2017年前三季度实现销售14.47亿，同比增长15.07%。从过去5年的增速来看，这并非是一家高速成长的公司。

也就是说从业绩的增长上来看，这家上市公司其实并配不上千亿市值。

华大基因能否保住千亿市值？

但是，重点是市值这个数据不只是取决于业绩的增长，还取决于市场的对上市公司未来发展的预期，而从华大基因上市这几个月的股价表现来看，目前市场普遍认为这家基因测序龙头是值得千亿市值的。

值得注意的是，市场预期是受到业绩影响的，如果说华大基因之后的业绩表现出不如人意的话，从预期差理论来看，市值下滑只是迟早的事。

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