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浑水做空敏华控股,后者应声下跌随即临停。为什么香港证监会允许浑水沽空港股公司?
市场,坏人,做空浑水做空敏华控股,后者应声下跌随即临停。为什么香港证监会允许浑水沽空港股公司?
发布时间:2016-12-08加入收藏来源:互联网点击:
浑水做空敏华控股,后者应声下跌随即临停。为什么香港证监会允许浑水沽空港股公司?
回答于 2019-09-11 08:43:50
回答于 2019-09-11 08:43:50
港交所行政总裁李小加曾写了一篇日志,比较清楚地讲述了香港监管层的想法:
1、 为什么不从严监管? 要给好人自由。
不同市场采取了不同的监管哲学。一种监管哲学是假定所有人都有作恶的动机与可能,对各种融资行为都采取严苛的审批制度,通过事前盘查来筛除坏人;一种监管哲学是假定绝大多数人都是遵纪守法的好人,从事正常的市场交易,监管者尽量不干涉市场自由,主要通过事中监察和事后追责来惩罚坏人。
前者的好处是可以将不少坏事扼杀在摇篮中,让坏人无法作恶。对于一个散户为主的市场来说,这样的监管理念可能是不二选择。而对于一个机构投资者占主导地位的市场,现实情况是,再严厉的事前审查也无法完全杜绝所有违规(除非关闭整个市场),而过于严苛的审批必然会妨碍好人的自由,窒息正常的市场活动。而且,如果审查过程中赋予监管者过多的自由裁决空间,容易滋生腐败与寻租。
香港市场采取的后一种监管哲学,其好处是保障了好人的自由,提高了资本市场的效率,当然代价是不能把坏人在事件未发生前就挡在门外。
这样的监管哲学不是推卸管制的责任,而是说管坏人的着眼点主要是强制披露责任、确保股东审批程序和加强事后违规检控,通过惩罚震慑违规。当然,这样的监管理念与香港市场以机构投资者为主的这一市场结构息息相关。
2、为什么允许公司那么容易融资?为公司解困。。
所有这些再融资制度都是市场的中性工具,允许它们的初衷当然是为了帮助好公司更容易、更方便、成本更低、效率更高地融资与发展,这也是许多内地企业选择来香港上市的一大主要原因。
再融资制度可为有经营困难的公司解困,当然,拯救失败会给参与融资的股东带来损失。与此同时,也有一些坏人会利用恶意做空侵害股东利益。
就像厨房里的菜刀一样,好人用它是为了切菜切肉,但也难免有一些坏人会拿它来杀人或抢劫。不过,如果因为有几个坏人拿菜刀杀了人,我们就把所有的菜刀都收起来,肯定会给大家做饭带来极大的不便。
因此,如何在不影响大众生活的前提下有效降低有人拿菜刀行凶的威胁,是香港证券期货市场监管者不断努力寻求的平衡点,而最重要的监管责任应落在事后强而有力的追责上,以阻吓其他潜在坏人。
上面所说的融资与做空类似。 做空也是中性的,他可以发现监管层不容易发现的问题,稳定市场。当然恶意做空,会损害公司利益。此时,港股监管机构的责任不是帮你坏人挡在门外,而是在坏人将你的财产偷走之后,给你追回来。
回答于 2019-09-11 08:43:50
在事后监管追责赔偿的制度下,做空机构的深入研究排雷是自由市场下最经济合理的选择,市场通过这种方式淘汰造假公司实现资源最佳配置,做空的公司起到秃鹫作用净化市场获取利润,辅助监管作用显著!
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