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泰晶转债，强赎回公告是不是打击投机者的信心？

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

6年利息合计13.3元，计算年化利率为2.103%，换言之，113.3的可转债价格将是投资的保本价，任何时候，只要以低于该价格买入“泰晶转债”本金都不会亏损。

可转债的下可保底，说的就是这个保本价。

第二， 可转债也是权证，准确地说应该是认购权证，根据与发行公司的约定，可转债持有人可以以约定的转股价格把可转换债券转换成公司股票。

“泰晶转债”目前的转股价格为17.9，意味着100元面值的可转债可以换取100/17.9=5.5866股“泰晶科技”股票。5月12日，“泰晶科技”股票价格为24.44，根据计算可以得出，5.5866股的股票价值为136.54。这个数字，就是我们常说的转股价值。

5月12日“泰晶转债”的价格为195.92，转股价值为136.54，溢价43.49%。如果此刻转股，亏损额高达59.38元。以现今的195.92元转债价格计算，除非正股价格涨到35.07元，否则亏损就是铁板钉钉。

由以上计算可以知道，由于股票价格没有上涨上限，面值100元的“泰晶转债”可以换取5.5866股的股票，因此可转债也就没有了上涨的上限。这就是所谓的可转债“上不封顶”。

小结：可转债既是债券，同时也是认购权证。其债券特征保证了在发行方在不违约的前提下下跌有限，但并非上不封顶，因为有赎回条款的限制。

2. 什么是强赎条款？

准确地说应该叫“有条件赎回条款”：如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价高于转股价格的130%，公司有权按照债券面值加应计利息赎回可转债。

“泰晶转债”5月8日发布的提前赎回公告，依据的就是这一条款。因为自3月30日至5月6日期间，连续30日公司股票价格有15天超过了转股价格的130%（23.27每股）。所以可转债理论上的上不封顶在现实中是被“强赎条款”所制约。




为啥上市公司要赎回可转债呢？答案是：公司发行可转债的终极目的就是让投资者把手中的可转债换为股票，借债总有要还的时候，转股变成股东后，欠债一笔勾销。这就是上市公司的最高境界，向你借钱，借钱后还不用还。




“泰晶转债”按公司公告的赎回价格是100.45元，如果转股，价值为134.64，因而对投资者而言，在转股与被赎回之间，转股无疑是最好的选择。但即便转股，按13日的收市价格178.09计算，转债持有人依旧面临巨额亏损。很明显，现在持有该转债的投资者，应该是不了解这一条款的内涵。




老股民应该还记得当年上海的权证，许多投资者在到期日权证价值归零后还一脸懵懂不知所以。今天“泰晶转债”的暴跌，不过重复了当年权证故事而已。




但这次“泰晶转债”诡异的地方在于，前两次触及赎回条件的时候，公司却不行使赎回的权力。翻查以前的转债条款，如果上市公司在首次触发强制赎回条件时不予赎回，该计息年度将不得再行使其赎回权力，但“泰晶转债”的发行公告却没有这一条款。事出反常必有妖，希望后续上市公司会有相关解释。

小结：强制赎回条款是可转债炒作的紧箍咒，溢价超过10%的可转债都存在赎回风险。当年恶炒权证的故事再次在可转债上演。

公司提前赎回公告一定会导致可转债暴跌吗？

4月9日，“千和转债”同样是公布了提前赎回公告，与“泰晶转债”的暴跌不同，“千和转债”一路上扬，转债价格自149涨到最高价220，可见公司的提前赎回并不是转债价格下跌的罪魁祸首。

对比 “千和味业”与正股“千和转债”的价格走势图，大家会发现4月9日后两者走势高度一致，转债没有走出独立行情，溢价率一直都是在0~10%之间。

如果正股上涨而转债价格不涨，根据溢价公式计算必然会出现转债折价，市场套利者会购入可转债转股，然后在股市抛出获利。这就是“千和转债”公布提前赎回公告后依然上涨的原因。

反观“泰晶转债”，3月18日走出与正股迥异的独立行情，甚至是日内暴力狂拉，以至于溢价率甚至高达到170%。

可见，“千和转债”是在正股的依托下，在转债套利的动机驱动下，围绕溢价率0轴附近拾级上扬。而“泰晶转债”的上涨却没有正股相应的涨幅支持，大幅的溢价为其后的暴跌埋下了祸根。

由此可见，高溢价才是“泰晶转债“暴跌的原因。

截止5月13日，“泰晶转债”距离公司赎回还有12天，但依然有31%的溢价，击鼓传花的游戏进入最后一棒。




总结：“泰晶转债“暴跌的根本原因在于其高溢价，公司提前赎回的公告仅仅是导火索，作为投资者，如果对高溢背后所隐含的风险置若罔闻，则必将要承受其暴跌的后果。因而，对于不熟悉的金融产品，投资者最好还是回避。

回答于 2019-09-11 08:43:50

最主要的原因，还是因为这批韭菜太茁壮了。又嫩又长，绝对可口。包水饺、炒鸡蛋，烤着吃，沾点孜然，想怎么吃都行！此时不割，更待何时？放弃这样的机会，简直就是犯罪……

回答于 2019-09-11 08:43:50

风控是必要的 枪打出头鸟 更何况400多 太疯狂

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