您现在的位置: 首页 > 网站导航收录 > 百科知识百科知识
偏股基金指数(FOF投资方法大公开，看看正规军是如何选基金的)
基金,经理,组合偏股基金指数(FOF投资方法大公开，看看正规军是如何选基金的)
发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：
而且这部分持仓我们会适度分散，我们没法确定某一个就一定比其他强，但我们相信，我们选出来的这一批大概率会比其他的要强。
零城：你们组合持仓数会有多少个？单一基金比例有上限吗？
姜玉雯：大概是20-30个，单一基金不会超过10%，目前最多是7.5%，最低的2-3%，具体仓位由确定性来决定。
零城：我们一般提倡普通投资者不要持有太多基金，你们持有这么多持仓数量，跟踪的过来吗？
姜玉雯：对我来说还好，一是我们是组合中，相当一部分是组合底仓，这些底仓之前就做过了很多研究，买入后就不需要很频繁的跟踪了。
特别是价值型和质量型基金经理，他们持仓变化不会很大，我们也不需要反复跟踪；相对来说只有景气成长和均衡成长这部分才需要花更多时间去跟踪。
二是我们有一个团队，每个人会跟踪一些基金经理。所以这个持仓数量对我们来说还好，我们更在意组合的构建是否合理，会做很多穿透的数据分析来判断组合是否较好的跟踪了基准。
零城：什么情况下会调仓？
姜玉雯：一是每次基金季报公布，我们会根据基准的变化定期调整。二是平时看好方向的调整；三是被动调整，就是如果发现某段时间跑输了很多，肯定是某个beta缺失导致跑输，我们就会做些平衡。
其实调仓频率不会很高，每年单边换手应该在100%以内，但我们也不会刻意限制调仓。
零城：除了风格上的调整，还有什么情况下你会卖出，基金经理阶段性跑输会卖出吗？
姜玉雯：短期业绩不好我不会卖出，更多的还是着眼长期。研究一个基金经理也要花很长时间，我们跟踪了很多年都觉得不错，不可能因为短期跑输就卖掉。一般这种时候，我们会再跟他聊一聊，了解一下情况。
另外，也要看是什么情况的跑输，任何风格都会有阶段性跑输市场的时候，如果他只是跑输大盘，那可能是风格的原因。但如果他跑输他对应的风格指数，并且持续了很长时间，我们就会考虑调出。
如果基金经理的风格在迭代的话，我们一般会调出，因为这存在不确定性，可能会好，也可能会不好，我们需要确定性。
还有如果基金经理跟踪比较困难，也会调整，也是为了追求确定性。
零城：会做仓位择时吗？
姜玉雯：绝大部分情况下不会做择时，因为大部分时候择时胜率不高，而且一旦判断错了会容易造成动作变形。像今年这种情况，俄乌战争你在事前根本也判断不了，也很难择时。还不如更加集中自己的精力在基金经理的选择上，然后踏踏实实的做好应对。
但我们也尊重常识，在极端情况下我们会进行择时，比如市场处于不合理的拥挤和高估的状态下。但仓位最低也不会低于70%，我们还是更管理人的选择和应对。
零城：会配置港股吗，配置多少？
姜玉雯：我们对港股就是保持中性配置，如果全市场有3%的纯港股基金，我就配3%。其他的倾向于配置可以同时投资AH两地的基金，目前全市场的港股比例应该是5.88%左右(三季报)，我们也是维持平配。
如果基金经理没有做过港股投资，一般我不会买他可以投港股的基金。我们还是比较认同周应波说的那句“香江是一条挺重要的能力边界”，我们认为基金经理们应该审慎的投资港股。
零城：你说单只基金的仓位由确定性决定，确定性指的是什么？
姜玉雯：一是看风格，比如景气成长风格的经理的确定性就不会很强，价值风格的经理确定性会更强
二是看研究。有些经理我跟踪的时间比较长了，对他比较了解，就会有确定性；有些经理沟通的情况一般，确定性就会下降。
专业买手是如何挑选基金经理的零城：你很看重对基金经理的跟踪？
姜玉雯：是的，如果不好跟踪，我就会感觉确定性不够强，拿的比较少。因为我需要知道他的收益是怎么赚来的，要知道后市观点和主要的配置方向。
跟踪的方式主要是看定期的调研纪要、约调研（一对多或者一对一）。对于那些核心持仓，我觉得要保持更高频率的一些跟踪，比如和个人和机构销售的沟通，至少1-3个月要有一次比较充分的交流。
零城：调研基金经理的时候，你最喜欢问他们什么问题？
姜玉雯：我每次都会问的几个问题：
（1）典型的一天是如何安排的。让我了解基金经理的工作方法，想知道他的信息来源是什么，知道他的调研频率，判断他工作是否勤奋。
（2）对一些产业和个股的看法。判断他对产业和个股跟踪的紧不紧。
（3）过往的操作复盘。一些关键节点的复盘，比如疫情爆发时、今年暴跌时，看他逆风时会怎么做；还有失败案例的复盘，可以看到基金经理的思考。
（4）能力圈是什么，大概率不会投的行业是什么。这样我就知道他的组合中缺失了什么beta，那既然他不投，可能就得我去买了。
（5）问他认可的同业是谁。认可的人一般也代表他想成为的人，可以看到他会往什么方向努力，或者直接问他自己的钱买了谁。
零城：为什么你很看重产业和个股这方面问题呢？不是应该更看重他的投资理念、投资框架这部分吗？
姜玉雯：投资理念谁都会说，但有时候基金经理不会直接告诉你他是怎么赚钱的，或者他平时是如何工作的，得从侧面去了解。
问他对产业和个股的看法，可以判断跟踪的紧不紧，近期一些重要的变化，他有没有关注或发掘。如果我发现他对某些简单的变化都没有跟踪到，那可能说明他不太勤奋或研究不细。
另一个作用是，当基金经理在聊产业和个股问题的时候，也会为你提供一些未来的投资思路，这可能代表了未来市场结构性机会的方向。
可以帮助我们组合更好的跟随市场平均的beta，否则光靠每次季报的跟踪，颗粒度不够精确。
零城：你比较喜欢什么类型的基金经理？老将还是黑马？
姜玉雯：我最喜欢“老黑马”（笑，基金经理看见了不要打我），就是那种可能所在的基金公司不大，或者基金经理不擅长路演，但实际上投资水平都挺不错的人。他们实力很强、经验丰富，但不广为人知。
其次，我喜欢那些稳健的，靠选股做出来的基金经理；相比之下，那些靠赛道beta短期跑出来的基金经理，我就会有所担心。
再次，我比较喜欢那些内部认可度挺高，同行认可的基金经理。
最后，其实我不太喜欢新锐，而且我们的组合也不依赖新锐的进攻性，更需要稳定性。
零城：你最在意的基金经理的品质有哪些？
姜玉雯：勤奋、好奇和包容。前两个好理解，包容指的是基金经理不应该有认知偏见，过分路径依赖，不能适应变化。
上一篇：偏股混合基金指数(万得偏股混合型基金指数885001的替代品)
下一篇：返回列表
相关链接 |
||
| 网友回复（共有 0 条回复） |