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pe塑料(可降解塑料行业深度报告：千亿市场，群雄逐鹿)

塑料,可降解,万吨pe塑料(可降解塑料行业深度报告：千亿市场，群雄逐鹿)

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

基于西欧可降解塑料替代占比增速，可以对 2026 年到 2030 年我国可降解塑 料市场进行预测。假设 2025 年后，我国包装和农业领域的可降解塑料占比增速与 西欧现阶段占比增速的发展路径发展。2026 年到 2030 年，合理预计我国包装行 业可降解塑料占比分别为 4.9%、5.6%、6.3%、7.1%、8.0%、9.0%；而农业领域的 可降解塑料占比分别为 0.4%、0.4%、0.5%、0.5%、0.6%、0.7%。因此，我国可降 解塑料消费量在 2030 年预计可达到 428 万吨，总市场规模达到 855 亿元。我们同 时逆向验证了预测的合理性，我国快递和农膜行业增速较快在 10-15%之间，一方 面考虑下游需求增速；另一方面考虑替代率的增加，12.4%的总需求量增速较为合 理。

3、 近千亿市场规模容得下群雄逐鹿

在国家和地方政策的支持下，我国可降解塑料市场在十年内有望达到近千亿 规模，或催生企业不断投入新产能，继续巩固我国可降解塑料全球市场地位。目 前，全球可降解塑料总产能达到 136.2 万吨，生产商数量很多，产品种类具有差 异性，市场分散度较高，且普遍产能利用率低。我国可降解塑料产能位居世界第 一，产品种类齐全，但规模以上产能的企业不多。2019 年我国可降解塑料的产能 达到了 61.7 万吨，产能增速达到了 37%，占全球总产能的 45.3%。据我们统计， 已有 36 家公司在建或拟建可降解塑料项目，新增产能合计 440.5 万吨。到 2025 年，考虑到可降解塑料产能开工率低，我国产能或需要达到 476 万吨才能满足需 求，仍有供给缺口。我们认为，未来 5 年可降解塑料市场是政策拉动的卖方市场， 由于市场大且供不应求，可以容下群雄逐鹿。

通常对于供需平衡的成熟市场，公司的竞争优势主要体现在成本、渠道和产 品差异化。对于可降解塑料这种一段时间内供不应求的产品，公司的竞争优势则 体现在业绩弹性和新建产能进度（投产更早的产能，享受更强的溢价）。我们综 合考虑现有产能规模和业绩弹性，新建产能规模和业绩弹性，以及新建产能投产 时间等因素，推荐关注金发科技、金丹科技、中粮科技、瑞丰高材、彤程新材、 万华化学。

3.1 全球可降解塑料市场供不应求、集中度低

全球可降解塑料企业数量较多，生产的产品种类也具有很大的差异化，市场 分散度较高。目前，全球可降解塑料总产能达到 136.2 万吨，但单家公司的产能 都较小，大部分公司的产能都不足 5 万吨。截止 2019 年，全球 PLA 产能最大的 Natureworks 公司的可降解塑料产能为 15 万吨，全球市占率为 11.0%；淀粉基塑料 产能最大的 Novamont 公司的可降解塑料产能为 15 万吨，全球市占率为 11.0%； PBAT 产能最大的 BASF 公司的可降解塑料产能为 7.4 万吨，全球市占率为 5.4%； 我国产能最大的公司是金发科技，合计产能达 7.1 万吨，全球市占率为 5.2%。可 降解塑料全球市场集中度 CR5 为 39%，CR10 为 59%，均处于较低水平，市场分 散化程度较高。此外，全球可降解塑料市场正处于成长阶段，出现供不应求的局 面。随着“禁塑令”的推行，供不应求的局面首先反映在可降解塑料的价格上， 如：PLA 的价格就从 2019 年的 1.8 万元/吨涨至目前的约 3 万元/吨。

西欧可降解塑料以淀粉基塑料为主，其次是 PLA。西欧地区的淀粉基塑料消 费量从 1996 年到现在一直维持正增长，到 2017 年占到降解塑料市场的 70%，预计到 2022 年将达到 18 万吨。而 PLA 消费量增长较为不稳定，但在 2016 年以后 维持正增长，预计 2022 年将超过 6 万吨。其他可降解塑料（包括 PBAT、PBSA、 PCL、PGA、PHA 等）的消费量一直维持在较低水平，2017 年时占比仅为 5%， 主要是价格较高，只能适用于高附加值领域造成的。据 IHS Markit 预测，2017~2022 年，西欧可降解塑料消费量年平均增长率为 8%，其中淀粉基塑料年平均增长率 8%，聚乳酸消费量年平均增长率 7%，PBAT、PBSA、PCL、PGA、PHAs 消费量 年平均增长率 8%。

西欧可降解塑料的生产企业数量较少，市场集中度较高。西欧可降解塑料总 产能为 46.3 万吨，全球占比 34.0%，是产能第二大的区域。西欧可降解塑料生产 商的产品主要包括了淀粉基塑料（50.8%）、共聚多酯（37.6%）、PLA（5.7%）、 纤维素薄膜（2.8%）、PHA（2.2%）。西欧可降解塑料市场集中度 CR5 为 88%， 市场集中度很高，规模化效应明显。其中，意大利 Novamont 公司于 1989 年创立， 目前是全球最大的淀粉基塑料生产商。2018 年在罗马南部开设了其改造后的生物 聚酯工厂后，Novamont 将淀粉基塑料的产能从 12 万吨/年提高到 15 万吨/年。

北美可降解塑料以 PLA 为主，其次是淀粉基塑料。北美地区的 PLA 消费量 从 1996 年到 2013 年均实现了正增长，但在 2013 年后增长陷入停滞并有所降低， 到 2017 年占到降解塑料市场的 67%，预计到 2022 年将达到 5.6 万吨。而淀粉基 塑料消费量增长较为不稳定，但在 2012 年以后维持正增长，预计 2022 年将超过 1.6 万吨。其他可降解塑料（包括 PBAT、PBSA、PCL、PGA、PHA 等）的消费量 在 2012 年后将重新开始正增长，2017 年时占比达到了 14%。据 IHS Markit 预测， 2017-22 年，北美可降解塑料消费量年平均增长率为 3%，其中聚乳酸年平均增长 率 3%，淀粉基塑料消费量年平均增长率 3%，PBAT、PBSA、PCL、PGA、PHAs 消费量年平均增长率 6%。

西欧地区的产能主要以淀粉基塑料为主，北美则主要以 PLA 为主。造成这一 产能布局差异的原因主要是淀粉基塑料在降解的过程中仅有淀粉得到降解，而 PE 等传统塑料颗粒仍然残留，从而影响环境。北美的可降解塑料发展要晚于西欧， 淀粉基塑料的消费量一直不高，因发现欧洲重点发展的淀粉基塑料存在缺陷，转 而重点发展 PLA。

美国可降解塑料的生产企业数量较少，市场集中度较高。美国可降解塑料总 产能为 21.9 万吨，全球占比 16.1%，是除了中国以外可降解塑料产能最大的国家。 美国可降解塑料生产商生产的产品主要包括了 PLA（68.5%）、PHA（22.9%）、 植物纤维素（6.8%）、PGA（1.8%）等。美国可降解塑料市场集中度 CR2 为 91%， 处于很高水平，规模化效应明显。其中，美国 NatureWorks 是全球最大聚乳酸生 产商，于 1997 年由美国陶氏化学与 Cargill（嘉吉）合作成立。NatureWorks 在 2001 年建设了世界最大的聚乳酸生产工厂，是目前全球聚乳酸年产量唯一达到 15 万 吨的企业，还筹划在东南亚建 7 万吨的分厂。

3.2 我国可降解塑料产能居首，63%出口

我国可降解塑料产能远大于消费量，现有的产能利用率不高。据前瞻产业研 究院数据，2018 年我国可降解塑料的产能达到了 45 万吨，而产量仅约为 13.5 万 吨，整体的产能利用率仅为 30%。

我国可降解塑料产能位居世界第一，产品种类齐全，市场分散度较高，但可 形成规模产能的企业并不多。2019 年我国可降解塑料的产能达到了 61.7 万吨，产 能增速达到了 37%，占全球总产能的 45.3%。其中，我国淀粉基塑料产能最大， 达到了 23.3 万吨（37.7%）；PBSA 的产能共计 9 万吨（14.6%）；PLA 的产能共 计 8.5 万吨（13.8%）；PPC 的产能共计 8.1 万吨（13.1%）；PBS 的产能共计 5.5 万吨（8.9%）；PHA 的产能共计 3 万吨（4.9%）；PBAT 的产能共计 2 万吨（3.2%） 等。我国可降解塑料市场集中度 CR5 为 18%，CR10 为 27%，均处于较低水平， 市场分散化程度高。

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