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商票逾期,融创何解
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发布时间:2016-12-08加入收藏来源:互联网点击:
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房地产行业危机加剧,新晋季军融创也陷入了流动性困境
文 | 张光裕 陈嘉瑶 庞敏
蔓延房地产全行业的资金链危机仍在加剧,这次波及的是2021年首次跻身房企销售前三名的季军融创中国(1918.HK)。
自2021年12月下旬起,融创下属项目公司开始出现无法兑付到期商票的现象。
商票是金融机构或企业开出的短期信用票据,是一种灵活便捷的融资工具,因为无担保,其保障来自于开票方的信用。
《财经》记者从持票人处得到多张票面信息,这些商票自2021年12月28日至2022年1月21日陆续到期,票据状态显示为“提示付款已拒付”,拒付理由为“承兑人账户余额不足”。这些票面金额从10万元到80万元不等,出票公司来自三亚、成都、天津、大连等多个城市。据天眼查显示,开票公司均为融创多层控股的项目公司。
融创的地产业务在全国分为北京、华北、上海、东南、华南、华中、西南七大区域。据悉,目前上海和东南两个销售状况最好的区域商票兑付正常,其余区域均有到期不兑现象。
一位持有大量融创商票的保理公司人士告诉《财经》记者,融创目前的逾期规模尚可控,预计大多数机构投资者会同意展期,为融创宽限些时间。融创的真正考验在春节之后,2021年融创大量商票在2月开出,今年这些商票也将在2月集中到期。
一位接近融创高层的知情人估算,2022年春节结束时,融创会有20亿元左右的到期票据。
2021年夏秋以来,房企全行业资金链紧绷,民营房企商票逾期时有发生,持票人对此已见怪不怪。但是,这些企业大多不会让逾期时间超过10天。据一位机构投资者说,商票的开户银行一般会以10天为门槛。只要到期后10天内兑付,银行就不会判定开票人“拒付”。“拒付”判定,意味着持票人有权用法律手段追索。
此次融创商票风波中,已有不少商票逾期超过十天。因此,交易者还是异常紧张。来自成都和山东的持票供应商认为,融创商票已经失去了流动性。如今他们想把未到期商票折价出手,但买家难寻。
前述接近融创高层的知情人称,目前到期的十几亿元商票里,已有约一半与票主谈好了展期,剩下的一半还在谈判。
本文发稿前夕,《财经》记者获悉,融创已在研究小额票据的兑付办法,优先保付小票主,各区域均已为此预留资金,并安排对接人。
一半商票尚未谈妥展期
融创在2021年11月首次现出商票逾期的苗头。当时在西南区域,个别经营欠佳的项目商票逾期了三四天。
融创西南有大量项目是最近两三年通过并购获得的。前述保理人士说,当时出现逾期的项目大多是融创2019年末收购的环球世纪会展集团的文旅项目,“还没开始大规模预售,加之是收购来的项目,所以前期一直是区域公司垫资开发,资金消耗严重。它的商票短时逾期,市场也能理解。”
到了2021年12月23日左右,海南一些项目公司开始逾期。一周时间内,逾期迅速扩大至全国多地。一位大额持票人讲述,他在2022年1月初来到深圳融创华南区域总部兑付,发现区域公司资金困难。当天,融创总部账户为区域公司账户拨了一笔款,才完成了这笔不足1000万元的兑付。
当持票人们意识到这次不是小打小闹时,融创商票已经几乎失去了流动性。
前述保理公司人士向《财经》记者展示了一张融创西南区域公司谈判方案截图。图片显示,对应3、6、12个月的展期,持票人分别能在展期到期前先陆续拿到20%-40%票款,同意展期越长,年化利息也越高。
图片中,以上条件被称为“刚性条件”。除此外还有“可谈条件”:若持票人同意现金支付比例不高于20%,其余票款融创会以房相抵。
据悉,实际谈判中,融创总部给各区域赋予较大方案决策权。各区域可根据自身资金情况灵活决断。
《财经》记者从多位持票人处获悉了更多兑付方案,如展期时长在两个月到一年之间,首次兑付比例也从0到50%不等。前述保理公司人士称,目前华南区域方案相对宽松,谈判比较顺畅;而北京和华北不太好谈。
地产企业商票持有人大致分三类:一是银行、信托等金融机构,他们持有央行批准的票据贴现买卖资质;二是民间市场上无证参与贴息买卖的交易商;三是地产企业上下游的供应商、工程商。一位金融机构持票人预估,房企开出的商票七成在机构手中,三成在无证交易商和房企供应商手中。
他认为展期谈判中,金融机构和民间交易商、供应商的话语权完全不同,融创不会一视同仁。
该持票人说,不少银行、信托机构给房企的授信额度都是通过商票放款的,因为如果做成贷款,一个特定项目想让房企总部来连带担保,在实际操作中很困难。
做成商票后,收票方是作为施工总包的大型建筑公司,他们再把商票通过“背书转让”方式转给银行。一旦出现违约兑付,建筑公司也要承担连带责任,被银行讨债。目前,这种模式房企和金融机构都能接受。
该持票人认为,为了保持在金融市场上的信用和口碑,维护后续融资,也为了不提前触发其他债务,融创会给金融机构更好的展期方案。供应商面对房企则没有太多谈判筹码。除了商票外,供应商还有其它货款等待支付,他们不会和融创翻脸。
前述接近融创高管的知情人透露,目前已谈妥展期的一半商票里,票主确实以金融机构为主,金融机构拿商票的目的是投资,如果开出的回报条件合适,他们就愿意谈判。但需要拿这笔钱过日子的供应商,或者风险承担能力较弱的小散户,谈判意愿就比较弱。
安抚个人票主是难题
目前,持票人的抱怨主要包括,与融创沟通渠道不顺,以及融创拒付商票不区分金额大小。
一般而言,开票人是不知道商票最终流入谁手的,因此到期时,只能等票主主动联系,但现在一些持票人联系不上开票公司。融创大连某项目公司的民间持票人告诉《财经》记者,她持有的商票自2021年12月底到期后,她多次拨打开票公司电话,至今未能联系上。
这与融创之前的作风反差鲜明。在2021年12月以前,融创在商票圈子的口碑一直不错,服务也很周到。商票到期后,持票人要先在网银系统里提交兑付申请,才会开启兑付流程,融创以前会主动提醒持票人提交申请。
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