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pmi是什么意思啊(制造业pmi是什么意思啊)

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

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文 | 扑克财经内容团队 章舟

编辑 | 扑克投资家

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近日，国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布数据，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点，处于临界点。

在众多宏观经济指标中，PMI毫无疑问占据着重要位置。就连不懂经济学的大爷大妈，也常常能从口里蹦出“PMI”这三个字母。而PMI发布时间也固定在每个月最后一天，无论放假与否，总会准点来到大家的身边。也正因如此，PMI被称为国民经济的“晴雨表”，风雨无阻。

虽然人人都知道PMI很重要，但能够说出PMI的真实含义，以及正确认识它对国民经济意义的并不多。

今天扑克财经就带你一起来解析PMI。

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PMI究竟是什么？

PMI全称Purchasing Managers’ Index，中文名采购经理指数。是衡量制造业的体检表，为领先指标中一项重要数据，可衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等状况。是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。

在国内的众多宏观经济指标中，PMI毫无疑问占据着重要位置。一是它信息量大，能够反映企业采购、生产和流通等环节的情况，可以为分析经济提供系统而又自洽的数据来源。二是它公布较早，官方PMI在每个月最后一天发布当月值，而其它常用的宏观数据多在下一个月10号左右才公布，比较而言，官方PMI的及时很高。

PMI指数有着不同的指标，分别涵盖着生产与流通、制造业与非制造业等领域，一般可以分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。在中国，PMI分为制造业、非制造业和综合三项，分别予以公布。而在欧盟，PMI则分为综合、制造业、服务业和建筑业四项。

【图1】中国的PMI

PMI的来源清楚了，那么，什么是PMI呢？又是怎么计算出来的呢？其每一分项又有何含义呢？

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PMI的分项含义及计算

1.制造业PMI

制造业PMI是个综合指数，由生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间5个分类指数加权平均而成。这5个分类指数以及它的权重，依据它们对经济先行影响程度而确定。由于供应商配送时间是逆序指数，在计算制造业PMI时进行逆序计算。

2.制造业PMI的计算公式

制造业PMI=新订单指数×30%+生产指数×25%+从业人员指数×20%+（100-供应商配送时间指数）×15%+主要原材料库存×10%

3.非制造业PMI

与制造业有综合PMI不同，目前还没有国际通行的非制造业采购经理指数编制方法，包括中国在内的大多数国家用商务活动这个分类指数，来反映非制造业经济发展的总体变化情况。因此我们通常说的非制造业PMI，实际上是非制造业商务活动指数。

非制造业PMI分类指数=“增加” 选项的百分比+“持平”选项的百分比×0.5。和制造业一样，非制造业供应商配送时间指数是逆指数，统计局公布的各个分类指数都是经过季调的。

4.综合PMI产出指数

综合PMI产出指数，反映企业的生产、经营情况，2017年开始编制，2018年1月正式对外发布。它并非直接源于统计调查，而是制造业PMI和非制造业PMI的加权平均：

综合PMI产出指数=制造业占GDP比重×制造业PMI+非制造业占GDP比重×非制造业PMI

写了这么多，但最关键的地方似乎没有触及：PMI究竟是如何调查、统计出来的？在PMI的统计中，50是非常重要的分界线，原因为何？

这就要从PMI的调查方法讲起了。

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PMI的计算：50为何成为荣枯分水岭？

1. 官方PMI基本概况

2001年中国开始采购经理调查研究，进行试点调查，在借鉴国际经验的基础上结合中国实际情况，2004年正式建立了采购经理调查制度。2005年1月开始在全国范围内开展制造业采购经理调查，同年7月对外发布官方制造业PMI数据。

1）样本范围

制造业PMI调查涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类，样本企业有3000家。统计部门没有公布具体的样本企业名单，市场主流观点认为，以大中型制造业央企、国企为主，小型企业和民企的比例低。

2）数据搜集

制造业PMI调查依据《采购经理调查制度》来进行，各级国家调查队承担基础数据催报和审核工作。样本企业的采购经理或者主管企业运行的负责人在每个月22日-25日，把本企业的相关情况填入问卷表中。

各级国家调查队对辖区内的样本企业催报、审核，审核通过后，企业在国家统计局联网直报系统报送数据。国家统计局对基础数据再次审核，之后汇总经过审核的数据。

每个季度国家统计局和各级调查大队，还会抽取一定比例的企业进行实地回访，以确保数据质量。

因此，每个月的制造业PMI，实际上反映的是上个月26号到当月25日，制造业企业的生产经营情况，并非完全是当月的数据。

3）制造业采购经理问卷调查表

制造业采购经理问卷调查表，遵循简练、熟悉、定的原则设计。2018版的问卷调查表有14个问题。

【表1】2018制造业PMI调查问卷

4）制造业PMI分类指数

国家统计局根据搜集上来的数据，编制13个分类指数，涉及采购、生产和流通等环节。各个分类指数所反映的情况如图表2所示。其中，供应商配送时间是逆指数，意思是说这个指标的变化方向与经济增长的方向相反。当供应商配送时间上升时，经济增长速度放缓。

【表2】制造业PMI的13个分类指数

每个分类指数都采用扩散指数方法计算，正向回答的百分数加上回答不变的百分数的一半。计算公式如下：

DI=“增加”选项的百分比×1+“持平”选项的百分比×0.5

问卷基本形式为：增加，持平，减少，被调查样本在三者之间选择。为了分析方便，设：“增加”选项的百分比=x1，“持平”选项的百分比=x2，则：DI = x1 + 0.5 x2。作为参照基准，考虑如下情形：增加比例为30%，持平比例为40%，减少比例为30%，按照计算公式，该情形得分为：1*0.3+0.4*0.5=0.5，即：50。

【图2】制造业PMI不同项目所占比例

对于PMI而言，50是一个分水岭；PMI50，表明扩大生产的企业占比大于减少生产的企业占比，企业整体处于增长扩张的状态，经济向好；反之，表明扩大生产的企业占比小于减少生产的企业占比企业整体处于收缩的状态，经济衰退。

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进一步的讨论：

大于或者小于50的区别在哪？

我们假设“持平型”企业的占比为0.4保持不变，但是“增长”企业和“减少型”企业之间在互相转化。一开始随着经济的复苏，“减少型”企业逐步转化为“增长型”，直至没有“减少型”企业。此时经济过热，转向衰退。“增长型”企业逐渐减少，“减少型”企业逐渐增加。在这种往复之中，经济周而复始的循环着，经历一个有一个的周期。“增长型”和“减少型”企业占比的数量变化。这种周而复始的交替，反应的正是经济周期中，“复苏-繁荣-衰退-萧条”的周而复始。

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