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魏家福(维嘉服饰)
远洋,中国,运力魏家福(维嘉服饰)
发布时间:2019-02-08加入收藏来源:互联网点击:
八年间干散货运输量少了一亿吨,其中煤炭少运5200多万吨、降幅为42.4%;金属矿石少运3850万吨、降幅34.9%;其它货物少运3970万吨、降幅52.8%。
2007年,中国远洋干散货运输周转量达1.4万亿吨海里,2015年仅为0.73万亿吨海里,跌幅近50%。
综上所述,干散货业务从上市公司剥离的根本原因,是业务量江河日下而不是运价低。
2021年一季度,BDI平均值达到1579,较2020年一季度上涨近千点。但中远海控专注集运的战略是正确的,两手都要抓会导致资源分散,结果是两手都抓不住。
专注集运
1)集运也逃不过周期
截至2007年末,中国远洋自有/租入集装箱船144艘、运力达43.5万标箱;订造、订租各型集装箱船56艘,运力合计39.45万标箱(其中37艘于2007年下单),将于2009年至2012年间交付。
2008年末,中国远洋持有集装箱新船订单达59艘,运力49.6万TEU;与干散货业务如出一辙,集装箱新船订单于2013年跌至谷底,只有4艘,新船运力5.3万TEU;2015年反弹至21艘,新船运力32.7万TEU。
中国远洋干散货运力于2010年“达峰”后,规模一路萎缩,集装箱舰队规模则始终保持扩张态势。2015年末,集装箱船舶达178艘,运力85.8万TEU。
2007年,每运输一个标准集装箱的平均收入为6874元;2009年跌至4116元,2010年反弹至6215元后振荡下行,2015年跌破4000元。
2015年,中国集装箱运输价格指数(CCFI)跌破1000点,全年均值为872点,但中国远洋却能保持3.8%的毛利润率,比干散货业务亏损14.7%强很多。
与干散货业务完全不同,中国远洋集装箱运输最总体呈持续增长态势。
2007年运输571万标准箱、同比增长11.7%;除2009年同比降9.6%之外,各年度均有不同程度增长。2015年,集装箱运输量达983万标准箱、同比增长4.1%,相当于2007年运输量的172%。
中国远洋剥离干散货、聚焦集装箱,原因正在于此。
周期青睐有备者
1)规模扩张
2015年剥离干散货业务同时,中国远洋还以11亿对价并购母公司中远集团旗下33家集运公司,壮大了集装箱业务的实力。
重组之后,中国远洋更名为中远海控,主业锁定为集装箱运输和码头业务,运力持续扩大,成为全球首屈一指的集运公司,也是我们的“国家队”。
2016年末,自营舰队拥有312艘集装箱船舶,运力达到165万标准箱、同比增长85.9%,全球排名第四;共经营205条国际航线和124条国内沿海/内河航线;港口吞吐量占全球市场份额达13%,排名第一。
2018年8月,要约收购东方海外国际(7月1日起并表),运力实现跨越式发展,年末自营集装箱舰队运力大幅增至276万TEU,较2007年末增加52.5%。
2019年1月,中远海控增发20.4亿新股,发行价3.78元/股,募集77亿;年末船队规模达到507艘,运力297万TEU。
截至2020年末,中远海控船·队规模达进一步增至536艘,运力307万TEU。
聚焦集运,使中远海控盈利能力逐步提高。
2016年,中集运价指数CCFI年均值为711点;2017年~2019年一直在800多点徘徊;2020年均值微升至984点。
2017年,中远海控实现毛利润64亿、毛利润率7.4%;2019年毛利润135亿、毛利润率9.3%;2020年毛利润226亿、毛利润率13.6%。
2016年扣非净亏损71亿,2017年扣非净利润27亿;2019年、2020年扣非净利润分别为15.8亿、95.9亿
在运价没有明显提高的情况下,中远海控成功走出亏损泥潭,净利润逼近百亿,主要归功于规模效益和管理有方。
进入2021年,中远海控等了五年,更确切地说是追了五年的好日子终于到来。一季度CCFI均值达1961点,中远海控集装箱业务收入635亿、同比增长82.3%;毛利润率33.2%,为2020年Q1的4倍;毛利润211亿、同比增长634%!
2021年6月初,CCFI攀升到2373点。另据德鲁里(Drewry)发布的数据,截至6月3日世界集装箱运价指数上涨至6464美元,同比上涨310%。
疫情导致盐田港拥堵、高雄港起重机倒塌,这些突发事件令本已极度紧张的海运物流雪上加霜。
欧美消费旺季即将到来,万圣节、感恩节、黑色星期五、网络星期一、圣诞节……从9月份开始,“世界工厂”通往欧美的海运物流将面临空前挑战,“一箱难求”要到2022年春天才会逐步缓解。
总之,2021下半年海运价格会不断创出新高,中远海控集运业务利润或将达到匪夷所思的高度。
在不确定景气周期何年何月到来的情况下,中远海控坚持巨额投入,集装箱舰队规模稳居世界第三。“机遇青睐有准备的头脑”,周期也是如此。
“时来天地皆同力,运去英雄不自由”。中远海控2016年以来的坚持和付出,终于到了收获时节。
2021年Q1,茅台、宁德时代净利润分别为139亿、19亿,最新市值分别为2.75万亿和1万亿。中远海控净利润155亿,市值2600亿。虽说赛道不同,难以直接比较估值,但中远海控显然有很大提升空间。
(本文由虎嗅荣晓晨协助收集资料)
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