您现在的位置: 首页 > 网站导航收录 > 百科知识百科知识

美国股市泡沫有多大？

美股,泡沫,金融市场美国股市泡沫有多大？

发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

美国股市泡沫有多大？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

谢邀！

这次疫情以来，美国一共四轮刺激，整个美国财经救助近5万亿美元，非常庞大。当时，郭树清曾说，这么强大的刺激，欧美股市等金融市场会高位运行和实体经济形成背离，警示人们要小心泡沫。结果没过几天美股大幅下跌，不过，走出了一个V形反弹。

最近两周，纳斯达克调整很大，特别是一些热门的高科技股。

有一个经典指标可衡量美股泡沫化程度：股市总市值和GDP之比。2001年巴菲特指出，这个指标是一个长期估值指标，是衡量某一特定时刻估值水平的最佳单一指标。就是用股市Market Value（总市值）比上GDP。2000年纳斯达克泡沫破裂的时候，这个比值是150%，现在是221%，看上去高了很多。

不过，实际上，那是静态的，不够准确，还要和Historical trendline（历史平均线）去做比较，因为随着美国经济的发展，金融化（资产证券化）程度越来越高，因此，总市值和GDP之比会有一个平均线向上的过程。

如图，这个比例在上世纪50年代时是50%，那时金融化程度还很低。而随着科技进步，金融市场的发达，这个比例不断地平均向上，这样才有参考价值。

如果跟历史的平均线衡量的话就会发现，在2000年，Internet bubble（互联网泡沫）破灭之前，它偏离了基准线71%；而在2021年1月14日时，和基准线偏离了82%。这样去比较的话，才比较科学。毫无疑问，目前偏离得很大了，已经超过了20年前的互联网泡沫时的偏离值了。

这就是我这一二年来反复指出美股经过10多年来牛市膨胀，已然“高处不胜寒”的主因之一。

而在2008年的金融危机时，美股总市值和历史平均线是负的向下偏离46%；上世纪大萧条时，向下偏离更多，回撤了超过70%。所以说，市值的这种膨胀和收缩的变化，反映了资本市场的脉络。

再顺便提一下，美国这次1.9万亿美元的刺激计划，其实市场从去年的大选日（11月3日）开始就已经走了一波了。纳指一口气涨到2月中旬，其实已经消化了这个刺激计划的预期了。所谓buy the rumor，金融市场向来是预期的博弈。而预期的实现之时也将是利好的兑现之日，即sell the news.

当然，1.9万亿美元的刺激还是会为全球金融市场的需求端提供最后一波很强的支撑，包括中国上半年的出口数据将依然表现靓丽，因外部需求有托底。

不过，金融市场的这场盛宴（或资产资本的狂欢），大概率将告一段落了……点到为止吧。

最后，再顺便打个小广告，“陈思进财经漫画系列”第一部《漫画生活中的财经》新鲜出炉，对此问题也有详谈，谢谢关注！

你对这个问题有什么更好的意见吗？欢迎在下方留言讨论！

回答于 2019-09-11 08:43:50

感谢邀请，以下言论仅为个人观点，不做任何投资建议。

目前来说，我们很难给出一个合理的估值，证明美股高估了多少，一倍？两倍？又或者是数倍？但此前在回答中，我个人的意见也是对于当前的美股少参与比较好的。理由在于经过过去十年的增长，美国经济迅速膨胀，在一定程度上支撑了美股的牛市进程。但随着2017年开始，美国经济增速出现下滑，各项数据的不及预期，美元指数的下行压力，加之美联储的加息进程都应给过热的资本市场带来负面影响。然而，我们看到，这些影响都是短期的，美股在后来的增长过程中完全无视这些因素，甚至缕缕创出新高。而随着过去十年中，众多标的的价格增长速度远远超过企业基本面的增长。这在很大程度上催生了资本泡沫。而至于泡沫的程度究竟有多大，我们无法给出一个准确的数值。但它不仅存在，而且很大。举例来说，苹果作为标志性的企业，我们看到，在过去5年间，其资产收益率大致为年均15%左右。这样的增长是比较可观的，但股价的增速却远远超过其企业业绩的增长，这其中会存在市场给予的预期价值。而这一部分，投资者根本无法将其量化。所以，随着业绩的增长，资本疯狂的进入股市，从而推升标的价格。这也是为何目前美股持续走高的原因。所以，当前的美股，已经脱离了其根本的基本面逻辑，反倒更像是我们A股的“牛市”模式。所以，问题也会慢慢的突显出来。