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在破净股增多的市场环境下,是否意味大盘阶段性底部临近?
净资产,市场,个股在破净股增多的市场环境下,是否意味大盘阶段性底部临近?
发布时间:2016-12-08加入收藏来源:互联网点击:
二、大量“破净”预示底部
当股市中出现大量股票“破净”的时候,一般意味着处于相对低点。
这是因为,在股市下跌中,投资者过于悲观,所以纷纷抛售股票,很多人清仓卖掉股票后发誓再也不炒股了,有些人直接销户了,使得很多股票一跌再跌,就算跌到了净资产也没有人要,结果就出现了大量破净。
而这种过度悲观的情绪往往会使投资者作出非理性决策,从而导致股票跌过头。好比一家公司,手里有价值5万元的文具,但因为大家担心生意不好做,只愿意出4万元接手他的文具,当情绪改观后,就会有人发现这原来是一个很好的赚钱机会,从而有人愿意用4.5万元接手这批文具。
这便产生了破净股估值修复行情。
三、历史底部的破净情况
我们回顾一下,历史上每一次处于低点时期的破净情况。
在2005年6月,A股不断下跌,市场中人气尽失,到2005年6月6日时,当时上证指数最低跌到998点,当时A股中跌破净资产的股票数量一共174只,占上市公司总数的13.4%,之后股市没有再继续下跌,形成了底点,并在之后进入了大牛市。
2008年,A股牛市终结,市场泡沫破灭,又碰上美国次贷危机引发的国际危机,股市出现大跌,从2007年的6124点一直跌至最低1664点,跌幅高达72.8%,在跌到1664点时,上市公司中一共有175只股票跌破净资产,占上市公司总数的10.9%。之后出现了一轮翻倍行情。
2008年的行情持续到2009年9月份,之后重新进入了漫长的熊市下跌,到2013年6月25日时,上证指数跌至1849点,当时跌破净资产的股票一共有154只,占上市公司总数的6.3%。而在今年元节刚过的时候,大盘跌至2440点,当时破净股为422只,占比为12%,同样出现了一波大涨行情。
从历史数据来看,每次底部,对应的都是破净股较多的时候,如果破净股数量占比达到10%以上,确实往往预示着处于底部区域,即便是未能立刻上涨,但亦均处于行情的低点位置。
四、破净股并不一定是机会
但是破净,并不是衡量公司是否有价值的绝对标准,也不是衡量股票是否绝对安全的标准,而是相对提供一个安全垫。即在公司经营正常的情况下,股价跌破净资产显示出被低估的情况,当市场重新进入乐观情绪阶段,股价有向上修复的空间。
这也是价值投资鼻祖格雷厄姆的价值投资理论基础,也被称为“捡烟蒂”行为,即股价跌破了市净率,可以捡起来,当股价涨至市净率时候卖掉,赚取这个收益,就和地上看到一个没有吸完的烟头,捡起来吸一口就没了,然后扔掉一样。
早期巴菲特也是这种理论的坚定信仰者,毕竟他是格雷厄姆的学生,但在后来巴菲特遇上了博学的芒格之后,渐渐改变了这种投资思想,转而追求长期投资具有护城河的“伟大公司”,才有后来巴菲特买入喜诗糖果、可口可乐以及前几年买入苹果的案例。
股价跌破净资产,仅仅是意味着当时具有一定的安全边际而已,比如一只股票净资产是5元,价跌到4.8元,理论上来说每股被低估了2毛,但是如果这家公司经营不善,出现亏损,净资产是会下降的,当净资产下降到3元,那么4.8元的股价它就不是破净了,这是动态的,比如乐视网,一路跌下来,净资产一路减少,最后为负,然后退市,破净就失去了任何意意,暴风集团亦在走乐视的老路。
总结:
股票的净资产可以用来作为公司估值的参考,当市场中出现大量破净股时,显示市场交易者过度悲观,股价存在整体被低估的可能,一般预示处于市场底部。但这并不意味着,破净股就一定是机会,价值投资需要包含未来的价值,需要用合理的估值买入可以持续成长的公司,而不是单纯去看是否破净,在成熟市场中有很多市净率只有0.3倍到0.5倍的公司,这些股破净后依然下跌50%。
回答于 2019-09-11 08:43:50
在破净股增多的市场环境下,意味大盘阶段性底部临近,但不代表牛市的开启,底部与牛市是两个截然不同的概念。
破净股意味着股价跌破了净资产,投资者可以打折买进股票,也就是以低于公司净资产的价格买进公司,从理论上看,投资者是非常合算的,比如开心科技,每股净资产是10元,现在股价是7元,投资者可以以7元的价格买进10元资产,如果创业者需要重新创业建立一个同样的开心科技,花费的成本是每股十元,可投资者直接买进只要花费7元,重置成本要高于市场股价,投资者想想还能跌得到哪儿?
破净股大增,市场底部显现。
据wind资讯数据统计,截至目前,以最新收盘价和最新报告期数据计算,沪深两市破净的个股达到381只(剔除负值,下同),占A股总数量的10.68%。
这一破净股的数量和占上市公司的比例,与历史上著名的底部破净股和占比都已经十分接近,受制于平台的引用数据限制,我只能引用两个数据,那就是股改以后的超级大牛市和14年发动的杠杆牛。
截至2005年6月,A股共有176家上市公司破净,破净率达到13.42%,2013年6月,A股共有182家上市公司破净,破净率达到7.5%;
从数据对比看,由于存量公司的增加,目前破净数量要多于2005年和2013年的数量,但占比相差无几。 2005年6月23日触底998.23点以后,股指在股权分置改革以开弓没有回头箭的势头展开,股改红利快速释放,股指很快迎来牛市。
但是2013年6月25日触底1849.65点,股指并没有展开一轮牛市,而是经过1年多的震荡筑底,才在股市改革和货币政策拐点下迎来牛市。下图是一个震荡筑底的过程,时间是很长的。
目前底部特征明显
上面从历史数据的对比角度考察市场底部,下面从股市运行环境角度考察底部特征。从K线图看,是一个大箱体震荡走势,
从破净股看,实际上并不是业绩下滑,公司基本面出现恶化,而是因为IPO节奏偏快市场信心不足导致的,属于错杀个股,上述381只破净股中,32只破净股,在17和18年,三季度前三个统计期净利润同比增速均超过10%。既然是错杀,那么股价继续大跌的概率就微乎其微,而破净个股主要是地产、钢铁、煤炭和银行券商等权重股,权重股稳定,股指也就稳定,稳定就是底部特征。
从18年开始,股市制度政策出现了微调,那就是减少行政干预提高股市活跃度,并引发上半年的数百点反弹,背后含义十分清楚,那就是股市不能继续下跌,引发股权质押风险全面暴露,目前监管体制改革方向是减少行政干预,让市场决定自己投资行为,好处是市场个股活跃度提高不会通过停牌干预炒作,坏处是涉嫌市场操纵可能增加。
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