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上交所的人民币原油期货价格如何形成？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

上交所的人民币原油期货价格如何形成？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

长久以来，沙特、阿联酋等中东主要产油国一直听命于美国，都在按照石油换美元，美元换石油这一协议原则进行贸易，这个协议的诞生可以说是1971年美元与黄金脱钩之后，美元寻找的新载体，至此黄金美元变成了石油美元。

石油美元一词源于曾担任美国总统卡特顾问的乔治城大学教授易卜拉欣·欧维斯，不言而喻，意指石油换美元，美元换石油的能源金融循环流通体系，更是美元霸权的重要组成部分，发挥着不可替代的重要作用，让我们来简单回顾一下石油美元体系。

该体系是以原油为参照、美元为中心，在投资和消费过程中，以美国为主导输出美元，产油国出口原油等能源商品而储蓄美元，1974年的石油美元协议规定，沙特将以美元计价出售其石油，并将出口石油所获得的收入扣除进口开支之外，主要用来购买美国国债、证券等美国资产，而美国则将向沙特提供经济和安全援助，该协议促成了美国和沙特之间的经济忠诚，并确保沙特在国际原油市场上的决定符合美国的经济战略目标，这其实是削弱了沙特把石油作为经济“武器”的能力。

但The McGill International Review专栏作家认为，当前，能源供应市场的变化似乎表明石油美元协议可能要提前结束，比如，共同的石油市场危机感已经让沙特和俄罗斯为主导的OPEC+走到了一起，同时，中国版的人民币原油期货或也将成为一张重要王牌，而拔起石油美元的最后几颗钉子的冲击波最初可能会先发生在亚欧市场。

目前事情的最新进展是，据路透社本周报道称，能源市场巨头洲际交易所(ICE)将与阿布扎比的国有石油生产商和包括中国、英国及荷兰的一些全球最大的石油公司合作，在2020年上半年阿联酋推出一个新的原油期货交易所，这可能会改变中东原油的交易方式。我们认为，这必将削弱以美元计价的WTI和布伦特两大油准的市场份额和地位。

而就在二周前，据俄国际文传电讯社称，俄罗斯也正在准备推出以欧元计价的基准原油，而按现在的消息来看，这种寻求将有可能变成现实。

与此同时，沙特也已在寻找石油美元的替代品，特别在面对低价页岩油抢占市场的背景下，这将迫使后者不得不寻求更加独立的立场，减少对美元的依赖，更希望通过该国最大石油公司沙特阿美上市来筹措大量资金，从而摆脱过度依赖石油收入的现状，这就相当于通过很隐蔽的方式在去美元化。

分析认为，沙特也可能正在考虑与中国买家用人民币进行原油贸易结算，如果确定那么其他一些大的石油出口国很快将会跟随，整个原油市场都会追随，接受用人民币结算原油的新规则，或成提前终结石油美元最关健的一步。

按路透社的解释就是，石油美元份额自2013年后出现首次下降，而石油人民币料将推动全球交易量创下历史新高，目前全球市占率达6%，并有望在未来成为亚洲原油定价基准。与此同时，近日，BWC中文网记者也通过电邮调查了一些美国原油期货交易投资者的结果显示，他们称，人民币原油期货交易一年多以来，这种趋势更加明显，国际市场的价格波动和交易量就被带动了起来，而最直接的表现就是美国的交易员也终于要开始频繁的盯人民币原油期货的夜盘了。

而这最生动的注脚，更意味着，人民币正在扩大对欧亚原油的定价能力，要知道，在上海原油期货合约没有上市之前，以往亚洲时段的国际交易量是很清淡的，且价格波动极小，而一个新的石油货币体系是否有国外投资者的积极参与，则体现了定价能力。

据上交所最新数据，截止上月底，原油期货累计开户超过8.7万个，这其中就包括40多个国际中介机构，而按盛宝银行的最新预测，目前许多产油国已经非常愿意用人民币交易石油，因为，中国维持了人民币的高价值。

对此，据俄媒RT称，目前，中俄等多国为绕开美元结算石油采取了一定的现实步骤，并找到突破口，尤其是包括石油人民币在内的多种石油货币体系的成形，动摇石油美元在全球50多年的统治地位，当然，这更意味着将有助于从主要的国际原油基准手中占有部分定价权来对冲油价上涨的风险，而以上正在持续发生的事除了使得美债和美元在全球金融市场中的作用和份额下降外，对于石油美元来说，也有可能是让美元感到措手不及的。（完）




回答于 2019-09-11 08:43:50

全球市场天然的地理分区，使得一种商品很难只有一个基准价格。以原油为例，BP公司将当前国际石油市场分成6大地缘区块，分别是东区市场范畴的亚太、中东和非洲，西区市场的北美、欧洲和亚欧、南美。6大区域中，北美、欧洲、中东和亚太4大区域对全球石油供需平衡具有重大影响力。经过美国页岩油气革命，西区市场的供需大体平衡，东区市场的供需也大体平衡。但是，细分来看，北美从净进口地区转向平衡，欧洲和亚欧地区供需也是大体平衡；中东地区是最大的石油输出地，亚太地区则是最大的石油流入区。北美目前有自己区内的基准原油，即WTI原油，具有高流动性的期货市场来发现价格；欧洲以布伦特（Brent）原油为基准原油，也具有独立的期货市场。中东地区的基准原油是迪拜（Dubai）和阿曼（Oman）原油。唯独亚太地区尚未建立独立的基准原油，因此亚太地区包括中国的石油定价基本采取其他三大基准原油进行定价。中国目前的成品油零售指导价格，也是依据外部的基准原油期货或者现货的加权价格变化进行调价。

三大基准原油的价格走势高度正相关，根本原因在于三大基准原油所在地区的市场之间存在频繁的跨区套利贸易。基准原油之间的价差，既包括基准原油之间的品质价差，也包括地域价差。布伦特原油和WTI原油都属于低硫轻质原油，而迪拜原油和阿曼原油则是含硫中质原油。