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如何用“市净率”指标进行企业估值？

市盈率,公司,股票如何用“市净率”指标进行企业估值？

发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

如何用“市净率”指标进行企业估值？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

企业价值评估需要考虑诸多因素，最重要的一点是：决定企业价值的主要因素是该企业未来能带来的现金流量。市净率主要适用重资产公司，对于轻资产公司诸如互联网之类意义不大。一般市净率显示了企业的最低价值，但是账面价值也不代表可变现价值，所以市净率仅供参考，仅供参考呀。

回答于 2019-09-11 08:43:50

市盈率（PE），这个指标其实误导了很多投资者，其中不泛专业投资者。市盈率是指公司股价除以每股收益的比率，而笔者认为，正确的用法应该是将市盈率倒转，即每股收益除以股价，得出来的是企业的盈利回报率。比如一个市盈率20倍的企业，那么他的市盈率倒数是1/20即5%，也就是说，在不考虑企业成长的前提下，企业每年的回报率是5%，需要20年的时间收回初始投资。那么如何正确使用市盈率指标呢？

如果只看企业股票20倍的市盈率这一单项数据，并不能确定他是否是便宜还是贵。比如具备同样的20倍市盈率，A企业的未来成长能达到20%，而B企业未来的成长能达到10%，那么A企业相对B企业就是便宜的。这里面我们提出另一个更有价值的指标PEG。

PEG（PE/Growth）指标是指市盈率相对净利润的增长比率，是美国基金经理彼得林奇发明的一个股票估值指标，是在PE估值的基础上发展起来的，弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，其计算公式是：PEG=PE/预期的企业净利润平均增长率。

对于公司的年盈利增长率，不能只看公司一年甚至半年的数据，而要联系几年的数据一起观察。PE着眼于股票的低风险，而PEG在考虑低风险的同时，又加入了未来成长性的因素，因此这个指标比PE能更全面地对新兴市场的股票进行估值，个人认为其对我国目前证券市场中个股价值研判的指导意义更大，是相对科学的估值方法之一。

比如一支公司股票目前以20倍市盈率交易，未来公司EPS（每股收益）增长率为20%，则PEG为1，说明股价正好反映其成长性，不贵也不便宜；如果未来EPS增长率为40%，PEG为0.5，显示当前股价明显低估了公司业绩的成长性，有很好的投资价值；但如果未来EPS增长率只有10%，PEG高达2，则说明股价已经高估。而那些PEG远高于1的股票则不值得介入。此外，PEG还可以在同一板块股票之间对比，找出哪支股票被相对低估，更有投资价值。

很多机构的研究报告都是以当年的净利润增长率为依据来计算PEG，所以即使在2007年10月份指数6000多点的时候，仍然向很多股民和机构投资者推荐他们认为的PEG小于1甚至0.5的股票，实际上他们只考虑了企业当年甚至短期的盈利状况，并没有对于企业未来的长期成长进行准确的预估。

由于PEG指标是以公司的市盈率比较公司的盈利增长速度来衡量投资价值，所以我们在选股的时候就是要选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司。所以寻找并持有低PEG的优质股票将会获得稳定且丰厚的利润。

实际上，很多投资者认为股票市盈率低，反映公司估值一定低，市盈率高则公司就贵，这是片面的。很多强周期性行业在市盈率很低的时候往往是最贵的时候，因为那是行业景气周期的高点。同理，中国股市自建立以来，整体市场市盈率一直高于欧美等发达国家，并不能说中国股市就一直高估，美国股市就低估，这与两国整体的经济发展速度和所处阶段等因素也息息相关。

总而言之，无论是PE也好还是PEG指标，都是对企业价值评估的相对估值方法之一，并不能完全反映企业的绝对估值水平，所以，不能完全参照此指标来作为所有企业股票的估值依据，更不能够单纯以PE高低论来判断企业估值是否已经有泡沫。

市盈率估值法 

市盈率估值法和市销率估值法，是国外成熟的证券市场上常用的股票投资价值的评估方法，但他们作为单一指标具有一定的局限性。以市盈率和市销率相结合的方式可以共同体现上市公司的相对价值，更加有利于投资者对股票的投资价值作出正确的判断。根据盈率估值法和市销率估值法的特点、应用的局限性以及我国上市公司的成长性并结合实证研究的结论，提出以低市盈率和低市销率相结合并加入成长因素的综合价值评价方法进行股票价值评估能够更客观的反映我国上市公司的投资价值。

市盈率

市盈率是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算公式如下：

市盈率 =每股市价/每股盈利

估值方法

目前，几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标，其计算方法为：

市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润

对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。

以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0、60元，1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43、00元，则市盈率为

43/0、60/（1+0、3）=93、17（倍） 公司行业地位、市场前景、财务状况。

以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我国目前一年期定期存款利率为2、25%，也就是说，投资100元，一年的收益为2、25元，按市盈率公式计算：

100/2、25（收益）=44、44（倍）

如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。

盈率指标

在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率指标没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率指标的理解和应用而已。

1、市盈率指标对市场具有整体性的指导意义

市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与银行利率水平看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率达到35-40倍就显得偏高了，而经过7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，则被视为"恢复性"的上涨。

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