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腾讯发行60亿美元票据，市值庞大的腾讯为何借如此多的资金呢？
腾讯,债券,现金流腾讯发行60亿美元票据，市值庞大的腾讯为何借如此多的资金呢？
发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：
腾讯发行60亿美元票据，市值庞大的腾讯为何借如此多的资金呢？
回答于 2019-09-11 08:43:50
回答于 2019-09-11 08:43:50
2019年4月2日，腾讯已从国家发改委获得了60亿美元债券发行配额，并在3日发行约50亿美元债券。这可能会成为今年亚洲地区（不包括日本在内）的最大美元债券发行。
看到腾讯发行这么大的债券，估计很多朋友都很纳闷了，目前腾讯市值将近3.6万亿港币，2018年的营业收入达到3271亿人民币，净利润更是接近800亿人民币，更关键的是截止目前腾讯的现金以及现金等价物超过1600亿人民币。
从腾讯的财务数据上来看，腾讯不论从哪方面来看都不缺钱，不论现在储备的现金流还是每年获得的利润都非常可观，但为什么腾讯还要不断的去借钱呢？直接用自己的钱去投资，不是可以省下借钱的利息吗？
实际上腾讯借钱并不是说他缺钱，而是他懂得怎么利用财务杠杆去获得更大的收益，而且还可以保证主营业务不受到影响。
腾讯之所以发行这么大的债务，我觉得主要出于几个原因。
第一、为了保证主营业务充裕的现金流。
在现金为王的时代，谁拥有良好的现金流，谁就可以迅速的占领市场，获得竞争优势。所以现金流成为了企业经营当中不可或缺的一部分，丰富的现金流可以保障企业安全运营，可以应付各种突发情况。
而腾讯之所以不愿意直接用自己的现金去发展其他业务，目的就是为了保证主营业务有充裕的现金流，不论其他业务发展的怎么样，都不影响主营业务的发展。
这一点李嘉诚经营的理念有点类似，早年，马云拜访李嘉诚，听他分享了自己多元经营却稳赚不赔的一条铁律：手头上始终要有一样核心产品，即使天塌下来你也是赚钱的。
所以不只是腾讯，目前很多企业就算手头有很多现金，也不轻易动用这些现金去拓展自己的新的业务，因为他们不想动摇自己主营业务的根基。
第二、发行债券目的是为了发拓展新的业务。
腾讯本次发行债券是有特定目的的，在2018年报后的投资者电话会上，腾讯称，今年或将进一步拆分业务，市场预计云业务或者支付相关业务或将拆分。
由此推测，腾讯本次发行60亿美元债券应该是用于投资新业务。60亿美元只是整个计划的一部分，预计整个2019年腾讯新发行的债券有可能达到200亿美元以上。
目前腾讯的主营业务发展速度相对比较疲软，特别是游戏业务影响最大。受此影响，2018年四季度腾讯净利润剧减30%以上，这个降幅创至少十年来最大季度净利跌幅，较市场预期低约19%。
所以目前腾讯也在积极拓展新的业务，试图通过新的业务来维持业绩的增长，而拓展新的业务肯定是需要投入很大的资金，但是前面我们也提到了，如果动用腾讯自己的现金流，就会影响腾讯主营业务的发展，所以在这种情况下，腾讯只能通过发行新的债券来融资，从而达到拓展新业务的目的。
第三、借钱可以充分利用财务杠杆获得更高的收益。
实际上目前真正有钱的人都善于通过借钱来拓展自己的业务，有些企业即便有丰富的现金流仍然更倾向于借钱来发展，这里面有一个重要的原因，就是可以利用财务杠杆来获得更高的收益。
说到财务杠杆可能有些朋友不太熟悉，我们举一个最简单的例子。假如某一个业务的利润是10%，借钱的利率是5%。如果一个企业有10个亿的现金，那第1种选择是完全使用自己的现金去投资这个项目，从而获得一个亿的利润。第2种选择是通过借钱来投资这个项目，如果这个企业资质比较好，可以借100亿，通过投资100亿，按照10%的利润率计算，那毛利润就是10个亿，扣除5亿的融资成本之后，这个企业仍然可以赚5个亿，这个利润空间相当于用自己的钱投资利润的5倍，这就是财务杠杆的作用。
对腾讯这种大型企业来说，财务杠杆的收益是非常明显的。比如2018年腾讯发行5年期、10年期和20年期美元债券收益率分别为2.99%、3.6%和3.93%，这个利率不仅远远低于银行贷款利率，与腾讯的利润率相比更是差距非常大。
比如2018年腾讯的营业收入是3127亿左右，而净利润达到800亿左右，净利润率达到了惊人的25.58%。按照这个收益率计算，4%左右的融资成本根本就不值一提。
也正因为这种巨大的财务杠杆效应，所以腾讯即便有很多钱，也更倾向于借钱来拓展新的业务。
回答于 2019-09-11 08:43:50
首先要明确，现阶段的腾讯、阿里、百度，都是印钞机。BAT每家都有一块相当稳固和庞大的现金流收入。而且账面现金充裕。
自身经营现金流和投资回报率高、市场借款利息低，同时可投资机会多的情况下，发债储备尽可能多的现金，是一个财务上划算的买卖。
看几张表就清楚了：
1、2018年底总资产VS总负债：
上表可以看出来，腾讯总资产7235亿，总负债3673亿，资产负债率只有50%左右。
2、在手现金超千亿，流动资产超两千亿：相当充裕！
流动资产总计2171亿元，这部分基本是可随时变现成现金的。其中现金及现金等价物有1633亿。不差钱。
3、每年经营现金流超千亿！
上表可见：腾讯2018年经营现金流1215亿元，也就是腾讯本身的游戏和广告每年提供上千亿的现金流入。同期腾讯对外投资花了1734亿元。但是这1734亿元在未来仍然会变成腾讯有价值的金融资产，并增厚腾讯在投资板块的利润回报。
综上，腾讯每年靠经营的印钞机模式哗哗流入着上千亿资金，同时哗哗往外洒出上千亿资金进行投资布局。
这些投资布局，包括拼多多、京东、美团这些新巨头，也包括很多初创期的企业。但总的来说，腾讯更愿意投资有确定性未来的企业。是的，腾讯是一家追求投资确定性的企业。
它跟阿里的不同在于，阿里不是财务性投资，愿意承担风险，但会把被投资企业纳入到阿里体系内来统一运营，整合收编。比如优酷、UC、饿了么。
腾讯更像是一家财务投资型企业，追求企业在财务层面的确定性回报，同时腾讯不会强求对方纳入腾讯体系来。腾讯一般是作为二股东甚至三股东，提供流量和资金支持。
回到题主的问题，腾讯愿意借钱，因为腾讯有投资能力，有流量富余，让借来的钱变成更有价值的金融资产，带来未来更多的投资回报。而不是因为腾讯缺钱。
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