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期货是杠杆放大了可怕，还是杠杆小可怕？
杠杆,期货,资金期货是杠杆放大了可怕，还是杠杆小可怕？
发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：
如上表所示；
交易一手农产品期货少的也要几万元，例如粕类或玉米期货。多的需要十几万元，例如棉花期货。
交易一手股指期货IF要123.29万，IC要87.45，IH要114.88万。
在这样的资金利用效率下，期货交易将变得怪异且极其不合理，对于原本看重杠杆效应的期货投资者来说，也完全失去了吸引力。
而尤为值得一提的是，对于有避险需求的现货企业来说也极不友好，主要表现为两点。
加大现货企业的避险资金压力。期货杠杆太低意味着现货企业参加避险所需的资金量将变得极大，甚至会拖累现货企业的正常运营，所以最好的选择就是不参加期货避险。而且在那么小的期货杠杆之下，避险对现货企业来说并没有太大的意义。
期货杠杆太小抬升的资金门槛使得期货投资者数量急剧减少，期货品种完全没有足够的流动性来支撑现货企业的避险进场效率。换句话说，即便是现货企业想进场的情况下，也无法有效地让渡价格波动风险。
其实在这一点上，股指期货是有实例的，请看下图。
如上图所示；
2015年七月后，中金所为了控制股指期货的市场投机氛围，将股指期货的交易保证金直接提高到了40%，并对平今仓收取15倍的交易手续费。于是三大股指期货的日活跃度直接从之前的高度活跃状态降到了非常低的活跃状态。
上表中，我分别计算了中金所调整保证金收取标准和平今仓手续费前后一个月的日活跃度均值。调整之前IF、IH和IC的日均活跃度分别为17.86倍、8.84倍和7.35倍；调整后三者的日均活跃度分别下降到0.50倍、0.43倍和0.77倍。
目前中金所已经将股指期货交易保证金调整至正常的水平，但平今仓手续费仍旧是15倍的标准，所以三大股指期货的活跃度仍旧处在很低的水平。
二、对于期货公司和期货交易所
就如股指期货调整案例，在调整股指期货保证金和平今仓交易手续费之前，股指期货一直是贡献交易佣金的重要期货品种。而中金所将股指期货活跃度控制下来之后对期货公司交易手续费收入的影响是非常明显的，特别是大量客户偏好股指期货交易的期货公司。
咱们可以想象，如果将所有期货品种的杠杆全部缩小到一个极低的水平，那么期货品种急剧降低的活跃度和期货投资者的大量流失对期货公司的营业收入和正常运行来说就是一个非常致命的打击。将会进一步加剧期货公司中的中小型公司亏损幅度，也会造成这些中小型期货公司面临破产倒闭。
而对期货交易所来说，如果期货市场都没有投资者了，期货公司也不挣钱了，期货交易所的意义又在哪里呢。
三、对于整个期货行业
其一，期货杠杆太小的直接后果就是将大部分资金规模不够大的期货投资者直接剔除出期货行业。和杠杠太大一样，同样会导致期货行业的沉淀资金将变得更少，期货行业也将更加冷门小众。
其二，没有了活跃度的期货市场将对现货避险交易者和期货套利者失去一切吸引力，而反过来又让其他期货投资者更难以进行期货投资，从而进入一个期货流动性和活跃度越来越小的恶性循环之中。
总结
综上所述，总结为如下几点。
期货杠杆太大或太小都非常可怕。
期货杠杆太大的直接后果就是期货投资者、期货公司和期货交易所对期货价格波动风险的控制能力将面临极为严峻的挑战。
加快期货市场对投资者的淘汰速度、使整个市场的投机氛围快速上升、期货价格波动加剧、现货企业的避险难度加大，最终导致期货市场将变得更加冷门和小众，不利于整个期货行业的健康发展。
期货杠杆太小的直接后果就是期货投资者的资金准入门槛大幅提升，期货投资者的数量和沉淀资金快速减少，期货公司的营业收入和正常经营也将面临严峻的挑战。
现货避险企业在一个失去活跃度和具有极高避险资金需求量的市场中，失去了期货避险的意义，也背离的期货工具出现的本质原因，也不利于整个期货行业的健康发展。
期货行业的杠杆倍数如何控制一直是整个期货行业健康发展的核心因素之一。
既要做到协调投资者的资金利用率，又要做到控制市场的投机氛围，使得期货市场能发挥其本质的避险属性，才能让期货行业健康可持续地发展！
一厢财经：注册国际投资分析师[CIIA]。用一杯咖啡的时间，聊一些财经趣事。
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