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为什么有的上市公司喜欢除权？

股价,上市公司,股票为什么有的上市公司喜欢除权？

发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

我们以上市公司配股为例，说一说股票除权都发生了什么。

今年3月10日，天风证券在深圳交易所发布配股公告，从上图可以看出，天风证券在股权登记日3月10日共有股本51.8亿股，按照人民币3.6元每股的价格，以每10股配售3股的比例向股权登记日全体股东配售，共计可配售股份总数为15.54亿股，可募集资金55.944亿元。另外此次配售股票停盘期间为3月11日至3月18日。

但是从实际配售结果看，天风证券配股有效认购数量大概为14.86亿股，认购金额大概53.49亿元。

下面我们算一下天风证券在除权日3月19日的每股除权价格是多少。因为天风证券因配股股票停牌期间为3月11日至3月18日，所以配股前最后一个交易日的收盘价格就是3月10日的收盘价格，从上图可以看出为6.33元每股。另外因为此次配股并不是所有股东都参与了配股，参与配股的大概占到95.62%。

除权价格=(配股前市值+配股有效金额)/(配股前股数+配股股数)=（6.33*51.8+53.49）/(51.8+14.86）=5.72元每股。

可以很明显的看到，因为配售的14.86亿股不是按照市价6.33元每股出售的，导致配股后每股除权价格下降了大概9.6%。

有的人可能会说，为什么配股价格定这么低，没有参加配股的股东持有股数没变，但股票价值按理论计算明显下降了，以天风证券为例，没有参与配股的股东因为没有参与配股，手里面的股票一下子跌了9.6%。

其实，上市公司配股将配股价定这么低，目的主要是两个，一是吸引老股东继续投资，反过来也可以说是给老股东的优惠，二是担心配售的股票达不到证券法规定的可配售股票的70%，如果老股东认购的配售股达不到70%，那么股票配售就失败了，上市公司可能没筹到资金，还要白花好多配售经费，最后还要赔偿已认购配售股的股东损失，因此，价定低点少担点风险。

好，言归正传，除权日3月19日的除权价格是理论上计算的，那么实际上天风证券3月19日的收盘价格是多少呢？看下图，可以看出3月19日天风证券的实际收盘价为5.83元，略微比理论计算的除权价格5.72元高了不到2%，这就是我们常说的“填权”，除权后股票市价高于该股票除权参考价，这种情形一般会使得参与配股的股东财富较配股前有所增加。但是3月19日之后，该股票一路下跌，出现了除权后股票市价低于该股票除权参考价，这就是俗称的“贴权”，这种情形一般会使得参与配股的股东财富较配股前有所减少。

从上面的分析中，可以看出配股可以为上市公司筹到股权资金，配售除权后股票市价会下跌，而且除权参考价是除权后计算股票增降幅度的参考。因此，就可以理解上市公司为什么要除权，其实就是要弄明白为什么要采用转送配股的方式进行融资。


一是筹集用于扩大经营的资金，降低公司资本成本。按照企业生命周期理论，一般这类上市公司都处于成长期，少数会处于萌芽期或者成熟期，这些公司发展前景比较好，具有良好的盈利能力或者潜力。这些上市公司筹集股权资金主要是为进行技术研发或者扩大生产规模，同时股权资金没有偿债的压力，公司资本成本可能降低。

二是吸引股东市场继续加大投资。上市公司一般转送配股的定价比较低，有的甚至降到市价的50%左右，可以看作是对老股东的优惠或者变相分配，因此受到老股东的欢迎。同时，通过转送配股，股票市价会被拉低，降低投资的门槛，吸引更多新股东投资。

三是对公司现金流进行调节。配股就不用说了，直接会给公司带来投资现金流。还有一种是发放股票股利，把资金保留在公司用于能盈利的项目，这属于股票股利的发放策略。

四是不会对公司股权结构带来冲击。因为上市公司转送配股基本上都是面向全体股东，按照每个股东持股比例分配的，所以只要股东不放弃参与的机会，那么他在上市公司的股权比例就不会发生太大的变化。特别是上市公司控制人或者对上市公司有重大影响的投资人，一般都愿意采用配股的方式进行股权筹资，这样不会稀释自己手里的股权，不会改变公司的股权结构和治理结构。

回答于 2019-09-11 08:43:50

不是有的公司，是所有公司都一样的，这是财务制度规定。

回答于 2019-09-11 08:43:50

可以吸引更多没有股票投资经验的人购买。喜欢低价是一种人性本能。5元股比10元股更容易让人接受。但很多人不懂，10元股如果10送10，就成了5元股。除权就是拆股，说白了，换汤不换药。除权后，股价降低，迎合了喜欢低价的人性本能。因为股价低，投资门槛降低，买的人多，也有公司以除权来活跃股性。经验丰富的投资者从不喜欢除权。我就这样

回答于 2019-09-11 08:43:50

除权可以降低股价，增加流动性，提高股票炒作的积极性

回答于 2019-09-11 08:43:50

每一家分红派息的上市公司，在派息当天都是要除权的！

您这是没有弄明白除权的概念。试想，如果分红派息当天不进行除权的话，市场上会存在大量的透明的套利机会！那不乱套了嘛！

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