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现在很多股票面临面值退市，为何不缩股？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

现在很多股票面临面值退市，为何不缩股？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

这个问题提得很棒，咱们国家并没有严令禁止缩股保壳的操作方式，而且从过往经验看，证券市场进行缩股操作的案例也明明存在，那为什么这些上市公司宁愿退市也不进行缩股了呢？其实我认为吧，主要还是有以下几点原因：

一、有悖于交易所设定“面值退市”时的初衷。因为当初设立“面值退市”制度时，主要是参考了海外成熟市场的交易制度，众所周知，当股价越低时，股价每一基点变动产生的股价波动就越大，所以设立“面值退市”其中一个功能就是防止股价过高的波动性；另外一方面，由于我国“证券法”明确规定了公司在发行证券时，其股份的发行必须是评价或者溢价发行，考虑到极端情况假如股价面值已经跌破1元时，那可能存在公司总市值低于总股本的情况，所以“面值退市”制度也有利于保持上市公司质量，这是对投资者发出警示信号的重要方式之一。

二、从现实意义上说，公司的基本面改善并不是通过缩股操作就能转变的，有选择性的拒绝部分基本面恶化的公司妄图通过缩股而达到保壳目的的行为，这最终其实是在保护我们更多的投资者。

三、当上市公司由于其他原因而造成退市的板上钉钉现状，即使缩股也无法助其保壳。

总而言之，上市公司缩股在部分情况下的确有利于上市公司本身的发展，而对于我们一般投资者来说，通常都是弊大于利的，因为这种行为并不能使公司基本面好转，该行为不光削弱了上市公司股票在二级市场的流动性，也主动性的降低了投资者的杠杆率。我认为针对部分上市公司缩股自救的行为，有关单位的确有必要尽快出台相关的指引文件，去保护那些本身不差的公司的同时，也防止那些基本面并不好的公司妄图通过这类迷之操作去祸害更多的投资者。

希望我的回答能给您一些有意义的参考~

回答于 2019-09-11 08:43:50

我来说说为何不缩股。提问者的这个问题，实际上涉及两方面的问题，第一，连续20个交易日低于面值1元退市规定；第二，面值逼近1元或者已经在1元以下时，能不能缩股？缩股到底是不是可以做？上市公司为什么不缩股保壳？

第一个问题，连续20个交易日低于面值1元退市，这个政策最早源于2012年，当年在《创业板上市规则》修订版中正式引入，后来陆续在主板、中小板中采用，形成现在股价连续低于面值20个交易日退市的规定。连续低于面值1元退市，这个政策不仅在国内有，在国外成熟市场其实也有类似的规定。这个规定之所以出台，出发点还是保护中小投资者，避免股价大幅波动，损害中小投资者利益。同时，从公司法的角度来看，目前国内的公司法明确规定，我们A股发行的股票，只能溢价或者平价发行，不允许折价，当一个公司的股价连续低于面值1元时，意味着公司的股价已经大幅折价，一般意味着公司的经营有问题，低股价可以给中小投资者传递明确的警示信息，让广大的中小投资者人警惕风险。

从股价连续低于面值退市的初衷去看，应该来说出发点是非常好的，特别是在A股这样不是很成熟、中小投资者很多的市场，可以有效的保护中小投资者的利益。

但是，当一个公司的股价逼近面值，或者已经低于面值1元时，上市公司到底能不能缩股避免退市呢？其实稍微投资经历长的一些客户，肯定听说过闽灿坤B每6股合1股，最终保壳避免退市的事。

不信的话，去翻番当时上市公司的公告。2012年8月24日，闽灿坤B发布公告称，拟按6：1比例实施缩股方案维持上市地位。2012年12月31日，闽灿坤B复牌交易，复牌后股价一度高达6港币，时至今日，闽灿坤B仍在深交所上市。

实际上，除了闽灿坤B，建摩B在2012年8月份公布4:1缩股方案，2013年9月份云天化做过缩股重组，更早之前的有S*ST北亚破产重组缩股，吉林敖东股权分置改革的定向缩股等等。国内市场上，涉及缩股的案例并不是孤案，实际上，缩股并不是不能做。

上市公司缩股理论上是可以做的，而且之前也已经有公司做过，但是，能做并不代表一定能做成功，实际上缩股的操作非常麻烦和复杂，只要一个流程出问题，结果可能就是失败。首先，你得得到监管者的认可，缩股可能不利于中小投资人利益保护，想过监管关本身就不容易。其次，缩股通常意味着部分人的利益要受损，有人要让渡利益，利益受损方打心里必然是反对的，想在股东大会上获得通过并不容易，不是公司烂到无可救药了，一般谁也不愿意主动放弃。第三，缩股本质上属于公司减资行为，需要股东大会三分之二的投票通过，同时，需要编制资产负债表及财产清单，需要提前发布公告，等待债权人提出债务清偿请求或者债务担保要求，可能缩股还没有做完，公司就因为债权人方要求偿还债务倒闭或者破产了。第四，国内缩股有很多法定的程序需要履行，时间短则几个月多则数月，如果股价逼近或者低于面值1元时去搞缩股，时间上根本来不及。

所以，缩股理论上可以做，历史上确实也有公司做过，但现实中操作起来并不容易，指望靠缩股保壳可谓相当难。

回答于 2019-09-11 08:43:50

您好，很高兴回答您的问题。根据您的问题反馈，本人作出如下三点解析：

面值退市与当前股市的现实侧有关。

众所周知，我国股市的退市并非常态化，许多企业只管上市前期及早期的经营以便可以投机，上市、分红、套利等一系列操作后，便放飞自我，不再专注于企业盈利与否，经营能力大不如前，创始人及高管集体出走，根本不管股东们的死活，然而为了留住证券投资的存量，这些活力不再的企业所发行的股票依然流通于交易市场，退市制度根本不起作用，典型的政策让位于规则的体现，但没办法，早期股市所呈现的投机属性就是如此浓厚，不完善的监管制度与缺乏法律法规的硬性约束，让股市趋于成熟的走势显得举步维艰。

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