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美国印那么多美元，难道美元不会不值钱吗？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

对美元流动性的需求，并非局限于美国本土。截止当前，美元在国外的流动性占据了所有美元流动性总量的64%以上的水平，因此，美元流动性需求并不局限于美国本土，而国际需求可能远大于美国本土。所以，新冠病毒疫情感染后，全球放水货币流动性，本币的贬值导致了对美元避险需求的上升。与此同时，美债的吸引力相对其他国家负利率环境，仍然具备了稳定收益和避险功能。这也是增加了美元全球需求性一个很重要原因。这些因素叠加了美国本土对美元需求的上升，导致市场上美元流动性匮乏的前景。

而当前美联储和美国联邦政府对市场输入的流动性做法，仍然是摸着石头过河，在美元需求平衡来临时，美国联邦政府和美联储将会继续为市场输送美元的。而这样的输送仅仅为了满足市场对美元的需求，并非献出了美元过剩的局面，因此，美元贬值缺乏主导性质的驱动力。


现在仍然是一个非常规的市场，对美元流动性需求强劲的前景，导致了美元指数阶段性上的局面。而这个局面将会维持一个较长的时间周期，一切都要看疫情的控制的情况，和对经济损失的评价，只有等到疫情结束之后，包括美元在内全球流行市场就会转而变成为流动性减少。实质上，美元是否会出现贬值，最终可能会归结到美国本土经济损失到底有多大，这才是可能影响美元是否贬值的主要的因素了。而这一切在疫情结束之后，和美国已经基本停摆的经济逐渐恢复之后，才能有一个合理的评价。

疫情结束，美国消费和经济恢复之后，美国对美元需求还会出现上升，有危机舒缓需求转向为经济提振的需求，因此会导致美元指数仍然处于一个阶段性高位的可能。但是，这不是美国联邦政府所愿意的状况，美元主导美国对外经济的竞争力，以及对外转嫁危机损失的需求，美国可能会操作美元贬值。

除此之外，美元贬值的原因不足，美元指数将会维持在高位的状况。

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以上所述，纯属个人观点，欢迎在评论里发表不同见解，我们一起探讨~

回答于 2019-09-11 08:43:50

影响货币贬值的原因非常复杂，这里涉及到经济增速、财政收支、贸易平衡、负债水平、工资水平、通胀水平、国际汇率定价、市场利率、货币供给、货币乘数、金融杠杆、外汇储备、金融市场开放程度以及国家综合实力等一系列复杂问题，所以美元是否会贬值还不能仅用印钞这一个问题来衡量。

不过由于多数人对美联储的印钞问题比较关心，所以我就这个问题谈一谈。


（美元指数日线图）

从美元指数日K线图中可以清晰地看到，美元近期已经出现了连续性的贬值，兑欧元、英镑、日元、澳元、加元以及人民币等非美货币普遍贬值，这说明美联储货币超发的后果已经逐渐显现。

截至6月3日，美联储资产负债表规模已达7.21万亿美元，与去年9月相比，美联储资产负债表已翻了一番。而截止6月9日，美国国债规模已达到25.92万亿美元水平，不出意外的话，本周美债规模就会突破26万亿美元，这意味着在今年不到5个半月的时间里美债就扩张了3万亿美元。在如此高速扩张的货币与债务增量下，美元不可能中长期持续走强。

美元前期走强的主要原因是国际流动性紧张与华尔街汇率操纵所导致的。由于美国掌控着全球支付与结算体系，因此美元是国际首要支付货币，在金融或经济危机周期中，华尔街恶意制造美元流动性紧张将是进一步强化美元的重要手段，由于各国在危机周期急需美元应付国际支付与稳定汇率市场，因此美联储可以借机高速释放美元并输入到各经济体当中，以此转嫁债务危机。

目前因国际市场危机有所缓解，美元流动性逐渐增强，美元的贬值趋势就日渐明显。虽然美元当前大幅贬值，但从中期来看美元依然处于中性美元区间。


（美元指数月线图）

从美元指数月线图可以看出，美元指数中长期依然处于近些年来位置偏高的区间震荡，而形成这一现象的主要原因是现行国际货币体系严重漏洞造成的。

由于当前的国际货币体系主要以美元、欧元、英镑与日元这些老牌资本主义国家的货币构成，近十几年来这些经济体又都处于经济发展迟缓周期，而在次贷危机之后又都长期采用量化宽松货币政策，这就令国际货币形成了“劣币驱逐良币”现象，乃至于在当前的卫安危机当中，这些经济体几乎都将卫安危机货币化，互相印钞对冲，所以国际货币相互之间贬值有限，基本保持着平衡，但是这一举措等于是美欧日英等在向全球疯狂转嫁债务，这对发展中国家非常不公平。

以我国为例，我国3万多亿美元外汇储备，主要是以美元、欧元与日元储备为主，其中美元占比最高，当美元、欧元与日元当前都采用无限量QE政策时，中国的外汇储备显然面临着巨大的贬值压力。而中国当前又无法印钞去对冲，为何？因为人民币国际化程度有限，我国央行印钞无法向全球输出，就只能造成内部高通胀。

当前国际货币的烂溢，表面上看是各经济体在自救，而实质上就是发达经济体对世界各国发动的货币战，在这场博弈中，我国是蒙受损失的。因此人民币应加强国际化，同时我国应适度下调超额外汇储备。

虽然美元具有国际货币主导权，且美联储印钞可以向全球输出，但是美联储的货币增量对美元汇率走势还是有很大的压力。

今年3月美联储推出无限量QE救市时，我曾分析认为：“当美联储资产负债表规模达到7.5万亿水平时，美元会出现较为明显的贬值趋势。”目前美联储的资产负债表规模预计在7.3万亿美元左右，而美元近期的贬值态势也越来越明显。

虽然国际货币之间可以互相印钞对冲平衡汇率，并以劣币竞争来损害全球，但是国际货币之间也在互相抢占国际市场份额，所以美联储的印钞速度与规模比其他经济体更快更猛，这就令美联储的资产负债表与欧日英等央行不断拉开距离，这就令美元强势基础被渐渐瓦解，因此美元近期连续贬值。

而美联储后期还会加大扩表力度，预期至今年年底，美联储的资产负债表少则在9万多亿美元水平，多则超过10万亿美元水平，而美债增长速度也无法放缓脚步，所以后期美元贬值压力比较大。

更为关键的是，美元超发令美元信用、美债信用与美股泡沫之间已经形成了激烈的冲突，美国当前实质上是金融危机的深化，而并非已渡过危机，如下一轮金融危机再次爆发，美元以及国际货币体系都将出现灾难性后果，这个周期的来临预计不会太长，因为这是资本主义经济危机周期律所决定的，不因美欧等救市所改变。

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