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为何黄金会出现点差过大、报价异常等问题？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

为何黄金会出现点差过大、报价异常等问题？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

首先你要知道什么是点差，才知道为什么会出现这种情况。

点差交易一般都是做市商的，做市商的意思就是银行或者金融机构跟客户的对赌交易，既然是对赌交易，就会多出来的风险敞口。

比如说，银行的客户里，有10亿资金做多，8亿资金做空，那么就多出来两亿的多单。

银行会根据情况决定是否到场内去交易，比如说银行去期货交易所开2亿多单。

那么银行原则上来说就是赚买卖双方的点差的，那么可能会选择性的决定是否去交易所对冲。如果说不对冲，如果价格下跌了那么银行就赚了2亿的单子。

而这次出现这种情况，就是因为大量的多单拥入银行，但是银行没有来得及对冲，前天黄金大涨200美元，只能选择把交易点差扩大到无耻的价格，甚至是原来的十倍。

即使是这样子，银行间市场还是无耻的把现货黄金的报价，下调了比期货黄金低100美元！

来看一下昨天早上的期货黄金 和 现货黄金的价差。

正常来说只会差一点点，昨天同样时间现货黄金比期货黄金低了60美元。

那么这样子一搞，多出来的多单是无法获取盈利的，这些多单主要是纸黄金还有现货黄金





回答于 2019-09-11 08:43:50

最近现货黄金因疫情导致期转现实物交割无法实现（黄金冶炼工厂停工和飞机运输停止）再加上现货黄金持有者惜售，现货黄金市场流动性枯竭，直接导致现货市场和期货市场的基差（fair value)出现了大幅拉大情况和现货黄金点差大幅拉大，这也意味着现货和期货市场报价关联性出现了脱节。现货黄金的报价开始独立于期货市场。而此引发的对于交易员和交易商的风险就是现货黄金交易的点差成本高昂，同时隔夜仓息也会随着形势恶化而逐步攀高，最大的风险来自于现货市场有价无市的状态会导致价格跳空以及期现市场基差在脱钩和重新挂钩（疫情缓解）会有可能导致现货黄金出现较大的价格跳空。因此当前最好选择是停止交易现货黄金，转而交易期货黄金。那么投资者如何知道自己交易的是期货黄金？期货和现货最大的差别就是期货持仓隔夜无仓息（多空都是），且期货价格可以在COMEX网站上查询到，当前黄金期货主力合约为4月份合约，一般交易商提供的黄金期货差价合约（CFD）会比期货市场的规定到期日提前结算（现金或展期），主要原因是到期时的流动性风险控制。

回答于 2019-09-11 08:43:50

造成这一现象的根本原因在于黄金市场的流动性严重不足。国际的黄金市场属于做市商制度，正常波动的市场由于存在很多银行与大型机构做市，为市场提供流动性，所以波动的点差很小。但是，如今有以下三个方面的因素造成了市场黄金报价出现问题：

第一，由于新冠肺炎疫情在欧洲扩散，部分交易员确诊，导致伦敦金属交易所(LME)自3月23日起，暂停场内交易。许多交易员离开场内之后，受限于欧洲严格的监管制度，不能对市场进行及时有效的做市，导致流动性不足。

第二，欧美股市的连续暴跌，引发金融市场动荡，黄金价格此前刚刚经历一轮波幅巨大的暴涨暴跌，一天的波动率甚至超过以往一个星期乃至一个月的波动率，让许多拥有做市资格的机构也选择作壁上观，毕竟如此剧烈的波动，巨大的风险敞口，即净头寸规模如果无法有效管理，将会带来巨大的风险。

第三，本来黄金市场里面每天有许多交易的散户，但是近期波动率巨大，令杠杆市场的众多散户爆仓出局。于是市场散户的参与者数量下降，一定程度上也降低了市场的流动性，所以许多大银行也暂停黄金报价，或者通过拉大买卖价格之间的点差，来进行风险控制。

回答于 2019-09-11 08:43:50

所谓的固定点差指的是在做黄金投资之中，买进的价位跟卖出的价位之间大体保持着一个不变化的中间差价，实际上，固定点差同样会按照黄金交易市场环境的变动而出现某种程度上的波动，换句话说固定点差值具有浮动性，只不过一般情况下表现出来的是固定的值，那么为什么固定点差会出现浮动现象呢?

第一个原因是黄金交易市场的价位波动比较大

当黄金市场价位受到消息面因素影响之下，就会产生大的波动，而每一个做市商交易平台报价方式都是存在差异的，平台为了防止交易者的单子被扫损，也为了防止单方向投机交易的情绪变得更加剧烈，平台会适当的拉大买入卖出的中间差价。

比如说有四家做市商交易平台a、b、c、d，当黄金市场价位变动的瞬间被放大之时，a交易平台第一个拉大了黄金的点差，随后其余几家都跟着扩大点差，这样确保市场价位能够维持平衡状态，当黄金价位于1113美金左右开始短时间的反弹，a交易平台又适时的调整价位，此时a、b、c、d四家买进价位分别是1114、1113.8、1113.5、1113.9，卖出的价位分别是1112.6、1112.5、1112.5、1112.6，虽然说c交易平台买进价位稍低于另外几个平台，但这几个平台整体报价都维持在1113.5-1114之间，这跟黄金价位真实的趋势是相同的。

第二个原因是黄金市场的流动性较低的时候

过大的交易手数会使得市场行情，呈现出单方向倾斜的趋势，当单个较大头寸流入市场之时，行情出现瞬间的单方向倾斜，从而造成报复性的反弹，交易者顺着走势入市由于被反转而被深深套牢，随后推动单方向强势逆转，价位又由于剧烈的抖动导致固定点差随之被扩大。还有一种原因是市场流动性较低而交易单手数过大使得平仓价和其他头寸有明显区别，平台拉大了跟其他交易单的价位差距导致固定点差被扩大。

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