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如果看待中金下调中国实际GDP增速预测至2.6%？

疫情,经济,中国如果看待中金下调中国实际GDP增速预测至2.6%？

发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

各种投资下滑，企业停工停产，必然影响用工需求。开年以来，1月份全国调查失业率为5.3%，2月份更达到6.2%。对比近20年的登记失业率，都创出了新高！

19年底，城市地区有4.647亿人就业，那失业率上升1%就意味着新增失业人口近500万！

商业，就业形势不好，但是居民消费价格指数（CPI）却录得了上升。其中食品烟酒类较上年同期上升了15.6%！

这些数据的确冰凉而可怕。

在生活里，我们也能实实在在体验得到这些变化。抗疫初期，街上空无一人，餐饮娱乐服务停滞。企业停工停产。

适度下调经济增长的预期应该是客观的，理由如下：

1，第一季度，受疫情影响，中国经济损失惨痛。

因此，一季度的数据，给全年GDP指标的完成造成巨大的压力。

2，全球经济下行波及中国，中国很难独善其身。

疫情在全球爆发，全年经济今年将遭受重创，国与国直接的贸易无法正常进行。同时，全球股市震荡下行。国外疫情目前愈演愈劣。确诊人数已经超过40万。

美国在内的多个国家情况危急。国际形势不佳势必影响中国经济。

3，经济的三家马车中的消费、出口中的消费和出口都受到了巨大抑制。

全球衰退，其他国家需求减少，中国的出口已经受到了很大的影响。

受疫情影响，失业率上升，老百姓普遍收入下降已是不争的事实了，短时间内，肯定会抑制消费冲动。

物价上涨，老百姓的实际购买力下降。一定会抑制非必须品的消费。奢侈品、车辆等消费肯定大幅下滑

受疫情影响，政府推出“新基建”等一系列政策，加大投资，但是等到有显著效果，尚需时日。

4，报复性反弹为时尚早。

复苏是一个过程。目前国内生产制造的复工率相对比较高。

但餐饮、旅游等行业的复工其实是比较慢的。

需求不足时关键因素。

复苏的过程需要一段时间，才能逐步到以往的状态。

基于上述客观原因，国内GDP增速放缓应该是大概率的。

具体的数值是否准确，需要时间验证。

回答于 2019-09-11 08:43:50

中金宏观研究团队最新发布的研报表示，短期内，全球经济严重衰退的风险明显上升，预计新冠疫情对今年中国GDP的冲击可能达到6个百分点左右，将2020中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%；

进入2月份下旬以来，全球疫情发生了明显变化——中国以外国家和地区转入疫情爆发期，受此冲击国际金融市场持续剧烈波动，但对于中国而言，2月份则是拐点月份，一方面疫情已经得到有效遏制，新增确诊病例数开始趋势性快速下降；另一方面政策开始侧重复工复产。

但整体而言，目前经济运行距离正常状态仍然有相当大的差距，复工复产的进展速度仍十分有限。截至2月末，六大发电公司的日均煤耗量仅回升至43.36万吨，为历史平均水平的65%（上周末也仅仅会升到67%的水平）。按照中金公司的测算，截至2月末，全国复工率为64.3%，2月份制造业PMI回落至历史最低水平35.7%，其中生产指数更是跌至23.5%的历史低位；而非制造业PMI也降至29.6%的最低水平，其中服务业PMI降至30.1%。

　按照目前经济运行情况，短期内疫情对经济增速的冲击无疑是巨大的，预计一季度GDP环比增速将降至零以下，同比增速降至4%以下。而日前公布2月份金融数据也反映出当前经济活动的疲态，2月社会融资仅仅新增8554亿元，贷款新增9057亿元，均低于市场预期。而且按照12个月滚动净增规模的口径来看，贷款的扩张速度已经连续两个月回落，由去年12月份的16.88万亿回落至今年2月份的16.77万亿（1月份为16.81万亿），社会融资的扩张速度也由1月份的25.96万亿降至25.85万亿。

同时，与经济增长相对疲弱相比，目前居民消费物价涨幅还处于高位，2月份CPI同比涨幅近较春节期间回落0.2%，回落幅度大幅低于2017年和2018年同期水平（本轮物价上涨就是从2019年春节后开始的），而且食品物价涨幅还在提升，2月份已升至21.9%，为2008年2月份以来的最高水平。如果从CPI环比角度去看，目前的通胀水平正在接近10%的水平，而后期物价能否如期回落，实际上是制约央行货币政策的一个重要因素。

不过，鉴于全球疫情的情况还在变化之中，而自2月中旬美股从峰值回落以来，一直就是处于剧烈波动，连带债券市场也大起大落，加之沙特和俄罗斯的石油战还在博弈之中，因此，近期国际金融市场将持续处于动荡之中，相应中国金融市场预期和交易情绪是相对稳定的，此点让人民银行更能聚焦于“支持企业复工复产和经济发展”。但从经济增速的降幅来看，假设GDP同比增速由去年四季度的6.1%，降至今年一季度的4%以内，降幅将超过2%，如此大的降幅，对于央行引导降低实体融资成本的要求相应也更高。

3月13日），人民银行已经宣布今年的第二次降准措施，约释放5500亿长期资金，直接降低银行付息成本约85亿，进而在一定程度上引导银行在增加对外融资的同时，降低融资成本，但目前商业银行整体法定存款准备金率已降至11%左右，后期继续下降空间十分有限，所以央行在保证流动性充裕之外，降低融资成本可能更多要依靠利率工具。3月15日，孙国峰司长在国务院联防联控机制就发挥再贷款再贴现政策作用支持疫情防控和复工复产工作情况举行的发布会上透露，“今年2月不含个人住房贷款的一般贷款利率为5.49%，比LPR改革前2019年7月下降了0.61个百分点”，显示出LPR改革体现出的“寓改革于调控之中”的政策初衷。但与去年四季度一般贷款利率水平相比，截至目前一般贷款利率的降幅也就不足1.3%的水平，远远小于经济增速的降幅。　

　综上，加快引导商业银行继续降低对实体经济的融资成本。就成为央行在“支持疫情防控和促进复工复产”并重的政策周期内首要任务。

伴随央行的公开市场操作和降准，目前货币市场隔夜的与7天的资金利率稳定在2%-2.2%，显示银行体系流动性是充裕的；针对疫情的防控，央行也已经通过专项再贷款来支持金融机构向疫情防控重点保障企业提供优惠利率信贷支持，但中国货币政策正处于“正常状态”，包括再贷款、再贴现在内的资产负债表工具尚不具备持续扩大使用的政策环境。

　同时与欧美日等均已陷入低利率环境，利率工具的施策空间十分有限不同，人民银行能够运用的利率工具施策空间相对充裕，而且今年央行已经通过下调MLF利率，引导LPR利率下行，预计后期央行仍然会继续引导LPR下行。

但是，目前银行存量浮动利率贷款定价基准转换工作尚未完成，加之商业银行内部的转移定价机制也待完善，而针对疫情的直接内部冲击和由此带来外部冲击，要想在短期内继续快速降低实体经济融资成本，就需要降低银行负债端成本。

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