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工银中小盘混合基金(工银瑞信黄安乐，下半年布局优质中小盘成长股及管理的4只基金)

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

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本文目录

1、黄安乐

2、管理的4只基金
3、基金对比概况
4、下半年4个具体方向

5、投资逻辑和思路

【P1 黄安乐】

黄安乐：

2010年加入工银瑞信，现任权益投资总监、权益投资能力三中心负责人。


累计任职时间：9年又297天
任职起始日期：2011-11-23

现任基金资产总规模：76.36亿元

任职期间最佳基金回报：480.79%

代表基金：工银主题策略混合A（481015）

标签：景气度趋势投资专家，3年2倍

【P2 管理的4只基金】

目前管理基金4只：

任职最早的是工银主题策略混合A（481015），14.57亿，9年又298天，任职回报478.51%，任职回撤-67.77%

模最大的是工银中小盘混合（481110），27.06亿元，3年又171天，任职回报是282.84%，最大回撤是-28.36%

年化较高的是工银高端制造股票（000793），3年又102天，178.34%，最大回撤是-33.71%

从最近3年各个阶段业绩看：中小盘>主题策略>高端制造

不过这几只基金，近期尤其是今年来的业绩还都不错

【P3 基金对比】

1、先从业绩看：

除了新基金，这3只基金的业绩大差不差，包括整体的夏普和最大回撤，这3年都差不多，尤其是工银中小盘和工银主题策略。

工银高端制造略微靠后些。

中小盘是近3年349.29%，工银主题策略是近3年283.85%，工银高端制造是近3年250.28%

2、从持仓偏好看：

重仓行业都是：化工，第一重仓板块：主板

个股交易风：工银主题策略，工银高端制造，换手比较高，交易频繁

趋势跟踪风：工银中小盘

3、从前十持仓看：

工银主题策略，工银高端制造前十持仓基本一致，只有华峰测控，工银高端制造没有，他持有的是圣邦股份。

不过中小盘持有了3只基金：精锻科技、永兴材料、星源材质，

中小盘没有持有另外2只基金共同持有的：华友钴业、赣锋锂业、福耀玻璃

持股集中度不高，工银主题策略、中小盘、高端制造分别是：42.57%、38.35%、41.74%

4、细看交易风格，的确换手率不低

【P4 下半年4个方向】

1、当前整体市场的估值水平并未明显扩张，尚属于合理水平。

2、下半年市场仍将运行于相对稳定的通道之中，结构性的投资机会依然存在。风格方面，成长类资产具有一定的优势，但波动性加大；绝对低估值的资产尤其防御价值和主题价值值得关注。

3、核心的焦点将主要聚焦到业绩增长及增长的确定性上，同时会在增长和估值之间进行评估。

4、下半年，本基金将围绕下面几个，选择其中的优质中小盘成长股， 进行布局和组合调整：

一是景气周期超长的泛消费领域，包括部分必需消费品细分领域，医药中的创新药，生物制药，医疗设备及服务等；

二是双碳背景之下的新能源领域，包括电动车产业链，光伏产业链，储能以及与此相关的服务，设备，材料等；

三是基本面存在超预期可能，资产价格已经充分反映悲观预期的，年底可能进行估值切换的板块，包括消费电子，汽车配件，基础元器件等；

四是部分即将面临产业突破的超强主题板块，包括汽车智能化，半导体材料等领域。

【P5 投资思路和逻辑】

坚持产业景气度趋势投资

​自上而下“三步择优”，侧重在各种经济环境下分析景气产业、受益行业、受益公司三重阿尔法来源，优选三重阿尔法叠加的边际成长价值最大的受益个股，从而精准敏捷锁定景气产业的成长红利，锁定组合收益。

第一，在整个经济体中，分析影响产业景气度的因素变化，评估和挑选景气向上的产业；

第二，在景气向上的产业中，分析产业链的价值分配变化，评估和挑选较受益的行业；

第三，在受益行业中，分析公司的能力和价值边际变化，进一步筛选较受益的公司。

看好的景气度板块

长期景气的必需消费品和生物医药板块；

​“碳中和”环境下的新能源领域；

自带主题性质例如汽车智能化相关的软硬件产业链和半导体行业中的细分领域等

对于必需消费品而言，其中的龙头企业估值和业绩增速尚处于合理位置，值得长期关注；

生物医药领域方面，创新药产业链、医疗服务、特色原料药、医疗器械等领域的业绩可见度较高，持续性较强，也是长期景气领域中值得关注的资产；

新能源板块，其中的新能源汽车、光伏、储能以及与以上产业密切相关的设备、材料、服务等领域也值得关注。

持有人的体验

在偏早期投资中，我特别关注公司未来空间，对买入时点不太关注，但实际上这样的做法会让持有人体验相对较差，可能会承受一定前期的浮亏，没能分享后期的收益，亏钱离场。投资中，若公司成长空间足够大，他会相对偏右侧一些，等确定性更强再买入。同时，投资组合中也增加了一定比例的超长景气周期板块的权重。

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创作方向：选基策略，基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。

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