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侯雨桐(深港通的六大风险十大标的，你想知道的都在这里)
港股,香港,贵州侯雨桐(深港通的六大风险十大标的，你想知道的都在这里)
发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：
从股价角度看，以沪港通开通日为基准日，贵州茅台在沪港通开通后半年内，与白酒行业平均水平相比，走势时强时弱。在开通一年多后，即2016年初，贵州茅台的股价突然开始大幅超越行业平均水平。
贵州茅台今年以来表现亮眼，更多的是因为自身基本面良好以及市场的认可。沪股通在其中起的作用则很难量化。如果说沪港通的推出确实使贵州茅台体现出相对比较优势，那沪港通开通一年内，贵州茅台的相对优势并不明显。
综合来看，对于贵州茅台这只集香港投资者万千宠爱于一身的个股来说，沪股通明显增加了贵州茅台的交易额，甚至也多多少少推动了贵州茅台的表现超越行业均值。
结论：
买入港股稀缺标的股票可能会因沪港通推出而体现出相对优势，但选中这类稀缺标的的概率不大。就沪股通本身而言，众多所谓“稀缺标的”中，只有贵州茅台这一只个股是真正受沪港通持续影响的股票。而且贵州茅台表现较好更多的是因为其自身基本面良好以及市场认可。
投资策略
我们首先看以下这个表。
2015年11月之前，北上资金高于南下资金，之后两地资金的趋向逆转。
2015年11月发生了什么？发生了2015年8月政府一次性主动贬值之后的，人民币的连续被动贬值。也就是说，内地资金在2016年以来的持续南下，和汇率的变化有着密切关系。人民币贬值预期越强烈，南下资金就越汹涌。
从这个角度来说，由于短期内，美元升值的机会还是很大，资金南下买港股的趋势还不会马上改变。也因此，港股的机会要大于A股。
第二，由于A股比港股市场大得多，香港北上投资者又少，交易占比只占A股的2%左右，对A股的走势毫无影响力。并且深圳股市以中小市值个股为主，市盈率较高（目前深交所股票平均市盈率水平接近50，创业板市盈率更是高达73，与此对比，港股平均市盈率才16），因此对香港投资者的吸引力有限。可以预期，深港通对于A股的投资机会较小。
因此接下来，我们重点分析对港股的投资机会。
沪港通两年，南下资金的投资风格已经出现了巨大变化。在2015年，南下资金买入的股票充满着浓郁的A股作风，中型股占比较大，交易活跃。但是2016年之后，投资风格就出现了巨大的转变，前十大活跃个股中，9家是银行，另外有一家腾讯混入其中。
大盘股、金融股成为了绝对的投资趋势，和香港本地投资者的风格趋同。
原因在哪里呢？
1）事实教育了内地来的投资者，还是大盘股更值得投资。
2）南下流入的资金中，机构投资者、保险资金占的比例越来越大。
第三，正如前面投资风险中所分析的，市场上推荐的所谓AH折价股、稀缺标的股、券商股，我们统统建议避开，因为市场预期早已作出反应，另外也不建议买入中小盘股，因为老千股地雷多，风险巨大。
深港通只是提供了多一个投资渠道，买港股还是要入乡随俗，尊重港股市场的投资规律。
配置方向主要是两个：
1）低估值 高股息；
2）金融股 大盘股。
跟着香港机构投资者的风格来买，就是最聪明的选择。
推荐标的
1、腾讯控股（HK:00700）
市值18100亿港元，港股市值龙头。作为具有垄断地位的科技巨头，腾讯任何时候的下跌，都是好的买入机会。
2、友邦保险（HK:01299）
市值5461亿港元，港股保险公司龙头。受益于人民币贬值，内地资金持续到香港买保险，虽然近期有政策限制，但是仍然难挡资金的热情。
3、中银香港（HK:02388）
市值3029.10亿港元，港股中最值得购买的银行股。主要为海外资产，受益于美元升值。
4、金沙中国（HK:01928）
市值2945亿港元，澳门博彩股龙头。随着内地反腐严打的结束，澳门旅游收入2016年开始回暖，金沙的股价也终于缓缓爬升，但仍远低于当年的高峰期。
5、香港交易所（HK:00388）
市值2482亿港元，港股回暖最直接的受益品种。香港交易所向交易所参与者收取交易系统使用费，每宗交易买卖双方须缴费0.50元。
6、港铁公司（HK:00066）
市值2234亿港元，又是一个利润回报丰厚的垄断者。众多周知，港铁公司的主要收益来自地铁站上盖的商业地产业务，人流密集，现金流强劲，股价在金融风暴之后连年稳定增长。
7、长江基建集团（HK:01038）
市值1713亿港元，李嘉诚的旗舰。历年股价和业绩增长非常稳定，今年来受英国脱欧黑天鹅影响，股价已经下跌了20%，几乎是近十年来下跌最惨烈的一次。这是非常好的买入机会。
8、瑞声科技（HK:02018）
市值842亿港元，港股高科技制造业龙头。在港股不喜欢成长股的大环境下，瑞声科技是个奇迹，五年五倍股价增长，用强劲的业绩得到了投资者的认同。作为手机声学部件的龙头，全球每两部高端智能手机就有一部使用了瑞声科技的零部件。
9、普拉达（(HK:01913）
市值692亿港元，奢侈品知名品牌。2013年反腐风潮之后，股价下跌了75%，今年来触底反弹，和澳门博彩股有相同的投资逻辑。
10、周大福（HK:01929）
市值675亿港元，珠宝连锁巨头。2013年反腐风潮之后，股价下跌了70%，今年来触底反弹，和普拉达有相同的投资逻辑。
推荐研报：
中金公司，《深港通研究系列7：深港通十问》，作者王汉峰、侯雨桐；
广发证券，《深港通策略专题报告：从沪港通看深港通投资机会》，作者陈杰；
兴业证券，《初生牛犊不怕虎，中国财富全球化配置大潮下的港股机遇》，作者张忆东。
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本文到此结束，希望对大家有所帮助呢。
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