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封测什么意思(20200516：芯片行业的产业逻辑及封测行业的财务分析)

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

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本文涉及到任何个股、题材或行业板块均为案例分析，只作为教学和学习所用，不作为任何的建议或意见，本人不持有，更不作推荐！

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中芯国际回归 A 股。中芯国际是亚洲仅次于台积电的晶圆加工世界级企业。

目前，我国芯片产业链的发展趋势是什么呢？

就是用 4-5 年的时间，实现国内芯片产业链的闭环。

什么意思呢？就是从上游、中游到下游全部实现自主可控，不再受制于人。

关于芯片行业的景气度，咱们以前就分析过，这个行业不受疫情影响，行业非常景气。

重点说说封测，封测行业是客户养活企业。

长电的大股东是中芯国际，长电的下游客户是：华为和中芯国际。

通富的下游客户是：全球第二大芯片制造商 AMD，仅次于英特尔。

封测行业的财报只看 3 个方面，资产负债表、经营活动产生的现金流量、营收，其中营收最为重要。

营收的重要程度远远大于净利润。

因为封测行业属于靠走量来盈利的，单个产品利润率很低，所以营收多就代表产能多，而且这个行业，随着市场占有率的提升，稍微提提价，利润就是几何倍数的增长。

长电一季度营收 57.08 亿

通富一季度营收 21.66 亿

晶方一季度营收 1.91 亿

华天一季度营收 16.92 亿

长电是营收最高的，综合实力可以排全球第 3。

封测行业长期平均净利润率 2.5%，

一二季度受疫情影响，三四季度全球经济回暖，营收适当增加。

全年营收按 57x4x1.35=307 亿，

净利润 307x2.5%=7.69 亿，

由于国家扶持，加上中芯国际和华为的大力支持，给予 50-60PE，2020 年估值 384 亿-461 亿，如果今年核心科技股有行情，估值可适当提升。

目前市值 500亿，看似已经到了今年的合理估值，但是一旦稍微提提价，利润就是翻倍的增长.。

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本文涉及到任何个股、题材或行业板块均为案例分析，只作为教学和学习所用，不作为任何的建议或意见，本人不持有，更不作推荐！

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