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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

我们认为，对长期跟踪理解的企业的产能投放周期、新品研发制程周期的认知和拆解足够深，对其在困境期的财务表现和经营业态特征就有更领先的辨识能力，对其所处价值通道下沿的认定也会越准确，从而有助于结合企业成长性业务的确定性与市场空间来计算左侧投资的赔率（上限，期望收益率）。

这样做，一方面可以提升认定企业价值区间底部的置信度（下限，安全边际），另一方面又能对企业从困境走向右侧顺境的时滞有个大致判断（机会成本和资金久期匹配能力）。

2、基本盘和梦想盘的共振

梦想盘对应的是各企业的新业务曲线，DCF并不为了精确计算公司的价值到底是230、250还是280亿，而真正的用处是除了检验不同企业其决定价值的核心敏感因子有哪些外，帮助做公司现价与n年后的永续期价值的比对。

当企业永续期价值/市值占比极高，而3-5年利润/现金流回收（基本盘）占目前市值比例极低时，意味着目前对公司梦想盘的期许表达已经相当充分，理论上后续任何的边际预期差或利好都将不是预期差，而任何对基本盘和梦想盘的敏感因子扰动都将暴露资产价格的脆弱性。

目前行业内用短久期负债的资金来表达对大赛道上的核心企业梦想盘的看好，是目前比较普遍的定价错误及期限错配。反之，由于个中缘由大幅挤压了公司中远期梦想盘市值的资产，其本质是反脆弱性的，能给与我们非常低的价格和回撤波动买到公司梦想盘兑现的期权。

本文到此结束，希望对大家有所帮助呢。

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