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发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：
然而毛利率抬升的同时，销售净利率却持续走低，毛利率与净利率之间的剪刀差额持续拉大幅度。
好孩子国际销售净利率历史上仅能维持微利状态，上市以来持续低于5%，2011年净利率为4.51%，2019年仅为2.31%，下降了2.2个百分点。
此外，从ROE看，2010年上市之初该公司的加权ROE尚能维持10%上下，随着逐年连连下滑， 2019年仅为4.01%，2020年H1的ROE仅为1.08%。
综上，不管是销售净利率，抑或是ROE，都反映了好孩子国际盈利能力持续恶化。
然而，中间高达40%以上的毛利率和不断提升的毛利率到底在经营的哪个环节被侵蚀掉？在品牌主导、一条龙垂直整合业务模式下，好孩子国际经营的终极追求到底是业务规模，还是盈利能力？抑或是该业务模式下的经营效率尚未得到显现，导致中间环节消耗大，期间费用高，最终的净利率和ROE步步下滑?
时代商学院认为，从历史财务数据看，好孩子国际的销售期间费用率十年间从13.67%飙升至40.82%，期间费用率增加了27.15个百分点。本就脆弱的销售净利率，已经不能再继续承受费用率的继续抬升，降本增效，或许是该公司逆转经营困境和股价颓势的可取之路。
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本文到此结束，希望对大家有所帮助呢。
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