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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

很多朋友想了解关于mps的一些资料信息，下面是小编整理的与mps相关的内容分享给大家，一起来看看吧。

本文刊载于《三联生活周刊》2019年第25期，原文标题《光大暴风MPS并购案：一场52亿的大败局》

因为招商银行的一纸诉状，三年前的一桩海外并购案浮出水面。这桩用时三个月、耗资52亿元的并购最终演变成一场大败局，局成到局破的这三年时间里，它几乎“踩准”了每一个重大的时间节点：2014年的体育产业政策红利、2015年股市的暴涨暴跌、2016年的海外并购热；2017年外汇收紧，以及后来接二连三的金融爆雷潮。大势下个体乃至企业的命运沉浮，在这场大败局里展现得淋漓尽致。

记者/张从志

MPSilva创始人里卡多·席尔瓦

争分夺秒的并购

今年5月31日，光大证券发布公告称，其全资子公司光大资本投资有限公司（以下简称“光大资本”）近日收到上海金融法院应诉通知书，因《差额补足函》的纠纷，招商银行向光大资本提起诉讼，索赔34.89亿元。

如果不是这两大金融巨头对簿公堂，曾慧这样的散户很可能到现在也弄不清楚，自己在三年前的那场资本游戏里到底扮演了什么角色，原本看似设计巧妙的并购又为何最后变成一场溃败。

时间回到2016年2月，暴风科技与光大资本联合发起成立上海浸鑫投资咨询合伙企业（以下称“上海浸鑫”），此后的三个月时间里，上海浸鑫斗转腾挪，网罗一大帮投资机构，撬动52亿元资金，成功收购了一家叫MPSilva（以下称“MPS”）的公司65%的股份。

MPS是一家体育媒体版权经纪公司，创立于2004年，总部位于英国伦敦，其主要创始人是意大利人里卡多·席尔瓦（Riccardo Silva）和安德烈·拉德里扎尼（Andrea Radrizzani）。MPS的业务包括持有、管理和分销体育赛事的转播权，业务范围覆盖全球200多个国家和地区，拥有90多个全球赛事版权，每年超过一万小时的播放时长，有超过30个赛事权利机构合作伙伴、200多个全球电视客户以及40多种工作语言的国际化团队。

MPSilva创始人安德烈·拉德里扎尼

51岁的曾慧为这起跨境并购“贡献”了100万元资金，外加1万元认购费，但对这家企业，她和绝大多数投资者一样知之甚少。上海浸鑫是专门为此次并购设立的私募基金，但曾慧并非其直接投资人，她认购的份额经过了至少三次倒手转卖：1.杭州浪淘沙投资管理有限公司与上海易德臻投资管理有限公司发起设立合伙基金企业（鹰潭浪淘沙），认购上海浸鑫劣后级份额；2.一家名为上海易宝渲投资中心（有限合伙）的企业认购了鹰潭浪淘沙的份额；3.第三方理财公司上海钜派投资集团（以下称“钜派”）发行“钜派光大环球精选并购基金”，受让上海易宝渲持有的鹰潭浪淘沙份额，从而间接持有上海浸鑫的劣后级份额。

钜派在2016年4月发行了并购基金的一期。参加了一期的投资者提供给本刊的推广会现场视频显示，理财师告诉听众，这个项目留给大家申购的时间只有短短一周，份额非常稀缺、紧俏，大家要抓紧抢购。在会场外面，销售人员已经等着对接投资人。然而，一期并没有达到筹资目标，钜派又在当年6月增发了二期，而等曾慧认购二期基金已经是在12月——她搭上的是最后一趟末班车，早在当年5月，上海浸鑫已经完成了对MPS的并购。曾慧后来才知道，为了在约定的时间前完成3.15亿元的筹资任务，钜派自己垫付了一部分资金，然后再向投资者来募集。事发后，曾慧在网上找到了60多个投资钜派的“难友”（据她估计，钜派的投资人应在两三百人左右），从2016年4月到12月，几乎每个月都有投资者入场。

“太快了！”——受访者们在向本刊复盘整个交易的过程时无一例外地提到这点。52亿元资金跨境，而且这些资金来源极其庞杂，层层剥开，银行、信托、私募、保险，国企、民企、散户，几乎所有类型的投资者都被囊括进去，完成这一切只用了三个月时间。即使从2015年10月初次接触开始，到交易完成，也只有短短的半年时间。交易过程可谓争分夺秒。一位要求匿名的接近暴风集团（改名前为暴风科技）的人士告诉本刊：“他们做这个事情特别快，3月11号签署协议（指《回购协议》）当天就去做了工商变更，资金出去也是非常迅速。”

曾慧此前从来没碰过私募。她是土生土长的上海人，退休前在房地产公司做软装设计，上世纪90年代，上海首开股市，她成了第一批尝鲜者。如果从这里算起，曾慧的投资经验超过了20年，她自认为一直是个保守的投资者，偏好低风险，喜欢固定收益产品，在股市多年也是小打小闹，互联网金融最火的时候她也没有心动。2016年，曾慧的一个理财产品即将到期，她接到了钜派的理财师打来的电话，隔三差五，电话越打越勤。曾慧其实也懂理财师的那套话术，但终究还是入了局。

这时候，距上海浸鑫完成对MPS的并购已经过去7个月，整个并购基金的架构已经定形。基金的普通合伙人（GP，承担无限责任）有三个——光大、暴风和一家叫上海群畅的公司，光大负责基金的日常管理运营，三家分别出资2亿元、6000万元、100万元；他们用各种方式拉来了招商银行（28亿元）、华瑞银行（通过爱建信托出资4亿元）、嘉兴招源涌津股权投资基金（6亿元）、深圳科华资本（2.5亿元）……名单还可以一直列下去。

参与的投资机构被分别三级：优先级、中间级、劣后级。作为优先级合伙人，招商银行和华瑞银行获得了光大资本的差额补足承诺，即在两名优先级合伙人不能实现退出时，由光大资本承担相应的差额补足义务。而冯鑫（暴风实控人）和暴风则与光大签署了《回购协议》，承诺18月内回购MPS。曾慧也看到了由冯鑫个人签字的一份没有具体日期的《差额补足承诺函》复印件，有暴风和光大兜底，还有大银行、大国企的参与，大大地打消了她的疑虑。上海浸鑫的结构看上去稳妥无比，直到两年半后，MPS被法院宣布破产清算后，所有参与其中的人才猛然清醒：这场看似无懈可击的资本游戏存在太多漏洞。

5万亿元的资本想象

如果再晚几个月，MPS并购也许不会这么一帆风顺。据体育产业研究机构体育BANK的统计，2015年10月至2016年9月间共发生227起体育创业公司投融资事件，其中海外并购是火热标的之一。以收购海外足球俱乐部为例，从2006年到2016年有25起收购，其中2015年占了9起，2016年则达到了11起。体育BANK的创始人安福秀告诉我，2016年上半年是海外体育并购的最高潮，到了年末，国家已经开始对出海中资收紧政策，有的上市公司原本打算收购海外俱乐部，但由于政策变化，不得不改为老板以个人名义去完成收购，而暴风和光大抓住了这个稍纵即逝的海外并购窗口期。

资本为何纷纷在这个时间点上瞄准了海外的体育企业，并且似乎显得如此冲动？这还要从体育行业内著名的“46号文”讲起。“46号文”指的是国务院在2014年10月20日发布的一份文件——《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》。该文件提出，要把体育产业作为推动经济社会持续发展的重要力量，开发体育产业巨大的潜在市场空间，利用体育产业扩大内需，促进消费；更引人注意的是，它提出了到2025年打造出5万亿规模的体育市场的目标。这是新中国成立以后第一个由国务院颁布的促进体育消费的文件，其意义不言而喻。

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