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无税的mm理论，不考虑所得税，企业价值不受资本结构的影响怎么理解？

企业,资本,成本无税的mm理论，不考虑所得税，企业价值不受资本结构的影响怎么理解？

发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

无税的mm理论，不考虑所得税，企业价值不受资本结构的影响怎么理解？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

用一个例子说明: 一个养猪场，只要有钱猪场就可以复制扩张，而贷款只要支付银行固定利息。如果农场的扩张收益大于借款的利息成本，负债就能够增加农场的市值。无税MM理论是以一种静态的眼光看待蛋糕，蛋糕自然不会变大，但很多时候公司的价值是会动态的发展，而资本结构的变化就是公司动态发展的第一步。

回答于 2019-09-11 08:43:50

无税MN理论的基本观点：企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关。怎么理解呢，在有企业所得税的情况下，企业负债成本可以税前列支，负债利益具有抵税作用，有负债企业价值与无负债企业价值不会相等。现在假设没有企业所得税的情况下，有负债企业价值等于无负债企业价值，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关。无论负债程度如何，有负债企业的加权平均资本成本等于风险等级相同的无负债企业的权益资本成本。同时有负债企业的权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价，即有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。