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助力黄金中期上涨的不确定因素依然存在吗,如果存在都有什么?
黄金,美国经济,流动性助力黄金中期上涨的不确定因素依然存在吗,如果存在都有什么?
发布时间:2019-02-08加入收藏来源:互联网点击:
助力黄金中期上涨的不确定因素依然存在吗,如果存在都有什么?
回答于 2019-09-11 08:43:50
回答于 2019-09-11 08:43:50
由于全球经济下行趋势仍然在继续,各国央行的宽松手段也依然在扩张,所以可以认为黄金的长期上涨趋势依然存在。不过短期黄金仍然面临经济回暖的预期、股市强势和美元流动性短缺的影响,上涨的进程受到了抑制,短期之内出现了一定的回调。
我在专栏中对于黄金的价格走势有详细的分析,这里简述观点。
一、黄金中期上涨有什么样的不确定因素?
即使基本面对于黄金长期上涨的支撑仍然确定,但是短期和中期黄金上涨幅度仍然存在一定的悬念。最基本的是三个影响比较大的因素。
第一,美元流动性短缺的问题是不是会解决?
从就业中旬开始,美元流动性市场出现比较大的问题,表现就在于美国隔夜回购利率出现了异常的波动,这证明金融机构手中持有的债券过多导致现金流减少了。黄金作为优良的抵押品成为了最早受到影响的市场,从那时起黄金的上涨就持续的受到压制。因此美元流动性何时解决,也就决定了黄金何时能够重新回到上涨通道当中。图为隔夜回购利率的异常波动。
第二,美国经济前景究竟如何?
我们从美国制造业的数据当中,能够看到美国经济仍然在延续下行的趋势,但是经济下行不意味着经济就会持续的增长减速,单月甚至一段时间的数据出现反复甚至增长是非常常见的情况。只要经济数据仍然强势,对于黄金来说就是利空。所以美国经济前景到底如何,什么时候才会出现更加明显的经济下行趋势,是对于黄金来说较为重要的因素。图为美国制造业pmi持续下滑。
第三,美国股市的强势何时结束?
一般来说股市与经济是有相通的关联,经济强势带动了股市的上涨,但是美股的继续上涨,来自于降息的支撑,也就是说并不一定与经济的趋势相同。股市的强势与资金来说具有强力的吸收能力,所以很可能带来黄金的走跌,所以美股何时转为横盘甚至下跌,是黄金上涨的主要助推力。图为美股恐慌指数正在上升。
所以,这能够说明黄金中期上涨的不确定因素,确实依然存在。
二、不确定因素在最近会有怎样的变化?
宏观经济和基本面的判断,优点在于对长期形势更准确的把握,缺点就在于不能够100%预言未来发生的事情,实际上未来也是无法被预测的。
不过我们可以通过对一些问题的分析来大致给出一个判断,看这些不确定因素,最近会怎样发展。
首先,对于美国经济和美国股市的判断。
对美国经济而言,仍然不应该认为会有迅速的衰退出现,因为最近的数据依然表现的相对强势。不过从制造业和劳动力市场的下滑当中,我们可以认为下行的趋势仍然在保持,即使短期之内会有反弹的倾向,但是还没有看到趋势的逆转。另一方面宏观经济对于黄金市场的影响是一个长期的作用,所以也许我们不应该对短期的形势寄予太多希望。
但对于股市而言,最近确实面临一些额外的风险。第一方面是中美之间的谈判仍然面临不确定性,现在美国股市过高的估计了谈判的结果,并且有一定的高估,但是如果谈判有反复,对于股市肯定带来巨大的冲击。第二方面是美国劳动力市场的持续下滑,可能在最近几个月带来非农失业率的拐点出现,如果拐点出现那么股市也会受到下滑的压力。时间节点就在于12月份公布的11月非农数据。图为美股与失业率拐点重合。
其次,美元流动性短缺问题的走向。
从9月开始,美元流动性市场一直没有改善,甚至有分析认为,在12月份有可能美元市场会迎来一次更为严重的冲击。如果这样的冲击真的成立,那么就意味着在12月份黄金市场可能迎来一次深v的走势。
关键的节点在于12月份美联储议息会议是否能够成功的,美元流动性问题进行补充,同时出台常备回购工具,填补流动性短缺的缺口。如果这个问题在年底没有得到解决,那么有可能进而引发一次真正的金融危机。图为美联储试图解决流动性短缺的公开市场操作。
那么综合判断,中期黄金的走势会如何变化呢?
根据这些指标的变化,可以认为黄金中期可能受到利好支撑的概率会大一些,但是同时必须要警惕流动性市场的变化,因为至少从现在分析,流动性的问题是否能够解决仍然是一个很大的变量。如果是加杠杆的风险偏好投资者,最近最好要多加小心。
综上,黄金中期上涨的趋势仍然受到很多变量的影响,这些不确定性的因素包括了美国经济,美国股市和美元流动性市场的影响。目前判断,美国经济与股市的影响,可能对于黄金来说仍然偏向利好,但是美元流动性短缺带来的风险却在逐渐升温。无论对于哪一个不确定因素来说,12月份都是一个关键的节点。
回答于 2019-09-11 08:43:50
黄金主要的投资逻辑仍然存在,到短期存在其他不确定因素。
黄金的主要投资逻辑
全球经济下行压力增大,主要国家央行进入负利率时代,地缘争端和贸易摩擦突起等大背景下,黄金作为避险资产存在较确定的投资逻辑。
此外,美国经济作为影响黄金最大的因素,下行趋势确认,也是黄金上涨的驱动力。美国经济领先数据PMI指数和私人投资增速持续下行,股市见顶,国债倒钩等种种迹象表明美国经济下行态势确认,这也是黄金主要的投资逻辑。
黄金价格短期利空因素
最近一段时间黄金价格承压,从9月份的1550跌倒了现在的1450左右,主要主导黄金价格下跌的主要因素有两个。
一是中美贸易关系的缓和。中美贸易摩擦是避险资产的利好因素之一,也是过去一年黄金价格上涨的推动力之一。但是近期中美关系走向缓和,是短期黄金价格的主要利空。
二是美国经济韧性较强。虽然美国经济下行态势较为明显,但是从近两个月部分经济数据来看,美国经济存在韧性。但一两个月的经济数据并不能代表什么,美国经济下行压力仍然较大。
总结一下,黄金价格短期承压主要受短期利空关系的影响,但黄金的主要投资逻辑并没有发生变化,黄金仍然值得配置。
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