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金银比创下26年新高，可以做空金做多银吗？

黄金,金银,贵金属金银比创下26年新高，可以做空金做多银吗？

发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 最近，黄金和白银的价格比率升至89上方，创下1993年以来新高，过去30年里，一般在40-80之间，现在可以做空黄金，做多白银吗？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

黄金对白银价格比率近期升至89上方水平，创下1993年以来新高。近30年以来，金银比大多维持在40和80之间波动，均值约为62。其间，2003年、2008年和2016年金银比曾到达 80 附近，之后便迅速回落至合理比率区间内。近5年来，金银比在50-85之间波动，均值约为71。

金银比持续扩大主要是由以下几个方面原因形成的：一是2010—2011年的过度炒作；二是国际储备增持黄金；三是全球白银产量较大；四是全球经济预期回落；五是国际资本操控。

一、过度炒作

2010—2011年由于全球施行量化宽松货币政策，再加上对冲经济风险，黄金与白银等贵金属价格暴涨，其中国际白银期货价格从2009年最低涨到2011年最高，价格上涨五倍，涨幅远超黄金等贵金属，之后白银价格经过三四年的暴跌，逐步进入到低位震荡周期，目前价格已经回落到2008—2009年的水平，走势疲软，明显弱于黄金等贵金属，使金银比不断扩大。

二、白银供大于求局面还没有明显改善

全球白银总储量约为50多万吨，主要分布在秘鲁、澳大利亚、波兰、中国和墨西哥等国家。储量前8名的国家占据全球80%的储量，储量前3名国家占据全球50%的储量。秘鲁、澳大利亚和波兰的白银储量分别为9.3万吨、8.9万吨和8.9万吨，全球占比分别为18%、17%、17%，中国约占7%。


由于2010—2011年的大幅炒作，使全球白银产量大幅走高，这造成了全球白银库存长期居高不下，导致后来白银的大幅度走弱。近两年来由于白银价格持续的低迷，以及开采成本过高等原因，世界白银产量有所回落。其中，全球最大白银生产商的白银产量在今年第一季度显著下降。弗雷斯尼洛报告称，与2018年同期相比，弗雷斯尼洛今年一季度的白银总产量下降了15%。

有的大银行的分析师认为2019年白银产量很可能降低，因为2018年低达15美元的均价，给完全依赖白银生产的矿山施加了不小的压力。有 57%的白银生产，是来自铜、铅和锌矿挖掘的副产品。而预计各产银国今年的白银产量增长幅度会有所下降，这会在一定程度上调整白银供大于求的关系。


白银是有工业属性的贵金属，随着白银应用领域的开发，在光伏、电子、可再生能源、医疗卫生、航空航天、汽车、交通等方面的应用前景都非常广阔，再加上传统的首饰、工艺品等需求，预计白银未来供大于求的局面会有所改观。


三、外汇储备

自去年开始，全球一些国家因去美元化、规避美国国债风险、健全黄金交易市场以及建立新的国际支付体系的需要，一大批国家央行增持了黄金储备，而欧盟等一些国家也纷纷运回寄存在美国的黄金储备，这令国际黄金价格居高不下，再加上黄金工业需求明显上升以及对冲国际经济风险的需求，这导致黄金等贵金属价格走势明显偏强一些，金银比不断扩大。

三、国际资本炒作

上个月，华尔街某著名投行做出投资建议，给出了国际市场做多黄金与做空白银的对冲策略，之后国际市场金银比进一步被扩大。

长期以来，华尔街投行等国际资本一直都在力图控制贵金属这些大宗商品价格，他们利用白银2010—2011年暴涨的机会反手做空国际白银期货，利用白银库存大的机会持续做空，一路上将做多的对手纷纷斩落马下，这种操作对华尔街来说已经司空见惯。而美国的白银产量在全球占比较小，所以对于自己产量少的大宗商品，华尔街多会通过美元定价权尽量压低其价格，为廉价进口与本国资本投机服务，所以白银目前又进入到一个低迷的极端，即使在黄金价格居高不下的情况下，白银依然持续走软。

目前，金银比突破高位之后的修复是必然的，但是不建议以空金多银的对冲方式投资，随着国际金融市场风险的拉大，未来金银齐涨的可能性比较高，虽然存在白银价格上涨的速度边际快于黄金的可能性，但是不确定性偏高，因此不建议多白银空黄金的策略。随着美联储宣布四季度复活量化宽松货币政策，以及下半年美联储降息的概率大增，预期金银比会逐步缩小并恢复到合理比值区间。

回答于 2019-09-11 08:43:50

用金银比这个过去的规律来进行今天的操作已不合时宜。

黄金具有金融和货币属性，但白银已没有货币属性，金融属性也渐失。各国央行都公布黄金储备，没见过公布白银储备的。黄金具有战略储备，不易贬值等特点，是一国实力的标志之一。而正是黄金具有金融的属性，才有象汇率、股票、债券等金融产品的炒作模式。

白银更多的是体现商品属性。目前随着勘探、冶炼技术的提升，白银的储量和产量都居历史高位。白银的主要消耗是工业，每年的消耗都比较稳定，没有大的需求变化。而在个人消费方面，银饰品的消费逐渐萎缩。仅仅保留一些银币、银制品等消费市场。从供需关系来看，限制了白银价格的上升空间。

通过历史上的经验总结和归纳分析，或许会产生一些规律，但这些规律不能脱离当时的市场环境和条件。在白银已没有金融和货币属性的前提下，用昨天的规律来进行今天的操作已不合时宜，从来就没有什么铁规。

如果说白银也发生了如同锂、钴等在新能源电池中大规模应用一样，在某种工业上的大规模应用。或者，像红木、玉等收藏品一样，在个人收藏偏好上有大规模变化，那就有大幅上涨的空间了。否则现在买了，不但没有黄金的保值抗通胀功能，可能还不如国债那样保值增值易变现。

回答于 2019-09-11 08:43:50

金银比这个东西，拿来做套利交易可以；但是如果拿来做价差，那就不建议了；还是单独品种单独分析。以前试过一个动，另一个震荡的情况。还试过两者分道扬镳各往一方的情况。

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