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科创板基金值得买吗?
基金,投资者,门槛科创板基金值得买吗?
发布时间:2020-12-06加入收藏来源:互联网点击:
但是任何的高新技术产业发展都离不开资本市场的支持,尤其是投入大、研发周期长、失败概率高的高新技术产业,必须要有资本市场的支持。因此,我们必须建立多层次的资本市场制度,才能培育高新技术产业的发展。因为只有风险承受能力高的资本的持续支持,高新技术产业才能开花结果。这一点我们可以借鉴美国的高科技产业的崛起的背景。
19世纪70年代,正是美国资本市场的发展为高科技产业提供了源源不断的资金支持,使得当时正处于发展初期的电子信息、通讯及生物医药等高科技产业的创新和发展。比如当时的纳斯达克交易所就有根据不同的企业的发展特点和资金需求,对上市的要求、标准等作出相应的调整,特别是高新技术企业有着明显区别于传统成熟企业的财务特征,以便能够满足不同行业,不同企业的多样化的融资需求,从而推动了高新技术产业的蓬勃发展。
这也是为什么中国的互联网、医药等企业在此之前依然选择在美国或者香港上市的原因,因为在国内他们并不符合“要求”,即使有自己的核心技术却依然无法对接国内的资本市场进行融资发展,这也是科创板应运而生的历史背景。
科创板的投资机会
那科创板的运行机制对于普通投资者来说又存在怎么样的投资机会呢?这一点我们应该从其投资者门槛和股票的打新和交易制度中去分析。
在这里我们不讨论科创板对于企业适用的标准,而重点讨论对普通投资者来说更为密切相关的交易制度。对于普通投资者来说,科创板有三个方面的变化是需要大家关注的,第一个打新制度;第二个是涨跌幅;第三个是投资者准入门槛。
打新制度:科创板的新股配售将明显向机构投资者倾斜,其中网下(机构投资者)配售比例至少达到70%,而现行A股的打新规则中,只有10%的股票是用于网下投资者配售的,90%都是用于网上发行。也就是说科创板的打新,主要的比例将会在机构投资者中进行分配,即使达到科创板投资门槛的投资者,也只能在10%的比例中进行瓜分,这将改变科创板打新的利益链。
涨跌幅:科创板对股票上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,之后股票的每日涨跌幅限制设为20%。首先打新的主要参与者是机构投资者,他们会更注重市场化询价,不会像目前A股的询价机制一样,只要打到新股,赚钱的概率就很高。市场化发行,前5个交易日不设涨跌幅,将使得科创板的新股的投资更需要有合适的定价和操作策略,普通个人投资者参与其中将需要承担更多的风险。
投资者准入门槛:账户前20个交易日日均资产不低于50万元,且具备2年以上证券交易经验,这样的投资者全国到底有多少呢?根据上交所(深交所数据不公开)测算,符合科创板投资门槛的个人投资者数量约300万人,约占A股投资者总数的2%左右。哪怕深圳也有300万,也不过占整个A股投资者总数的5%不到,这说明个人投资者的力量在科创板的股票交易市场中将无足轻重。
综合来看,改革后的打新制度、涨跌幅限制及投资者准入门槛将使得个人投资者参与科创板的交易难度大大提高,在资金实力雄厚、投研实力更强、信息更广的众多机构投资者面前,个人投资者的力量显得势单力薄,是否有足够的投资能力成为摆在普通投资者面前的一道坎。
虽然笔者对于科创板后续的发展看不懂,但是这并不妨碍科创板在运行的初期所自带的制度红利和万众期待,这会让科创板在推出的初期受到市场的追捧。因此个人认为,普通投资者最好的方式是通过公募基金参与到科创板的前期投资机会当中,那怎么选择合适的科创板基金呢?
看清科创板基金的运作模式
应该说科创板基金还是备受关注的,目前市场上已推出第二批科创板基金。从4月底发售的7只科创板基金的销售情况看,市场的期待很高,7只产品的整体募集总规模超过1000亿,但实际上产品都有募集规模上限的,均不超过10亿。
但是需要注意的是,6只科创板基金的均为开放式基金,只有工银瑞华是3年封闭的,这一运作模式的差异将会使得基金的整体运作策略以及其体现出的收益特征产生差别。这一点需要投资者去重点关注,要结合自身的风险承受能力进行合理的资金分配。那封闭式的科创板基金到底有什么不同呢?
首先,基金要参与战略配售必须要采用封闭式或定期开放式,因为战略配售的持股期限不得低于12个月,这也就是说开放式基金是无法参与到战略配售当中的。根据相关的政策规定,科创板的发售将优先安排向战略投资者配售股票,配售完以后,再确定网下网上的发行比例,也就是说参与战略配售的基金将可以得到优先的选择权。
其次,基金的封闭期间投资者是不能赎回的。这个可以让基金经理更好的实施其投资策略,但是如果科创板像新三板那样被冷落,那市场的风险,投资者也是无法避免的。
目前第二批的5只科创板基金已成功与昨日获批,预计下半周或者下周即将开始发售,从这一批的情况来看,全部都是3年封闭式的基金,也就是说都可以参与战略配售。
但是投资者需要关注的是,科创板离真正推出还有一段时间。昨天下午,上交所官网才发布公告,将在6月5日下午13时召开2019年第1次上市委员会审议会议,并审议3家企业的首发上市申请,加上反馈意见的时间,这意味着最早也要在8月以后,才可能有科创板企业正式上市。
也就是说现在发行成立的科创板基金只能在A股或者港股的科技创新企业上面,如果科创板的推出时间进一步延后,那基金就要在投资策略上做出抉择,是要继续等待科创板的推出,还是要加大在A股或者港股市场上科技类企业的资产配置比例,这也会使得市场对科创板基金的期待发生改变。
总的来看,科创板的推出是具有重要的历史意义,其不但肩负着资本推动科技立国的发展战略,同时也带来了新的投资机会。但由于科创板的企业风险更高,因此也设置了较高的投资门槛以及偏向机构投资者的交易制度。虽然普通投资者对于科创板的寄望很高,可我们不要忘记曾经的新三板也有过这样的寄付,但最后却落得如斯田地,这当中的风险也是值得我们去重视的。
因此个人认为,面对科创板所定位的高新技术企业,其判断难度更大,因此运行机制更偏向于风险识别和投资能力更高的机构投资者,个人投资者将难以匹敌有信息、资金和投研优势的机构。所以普通投资者最好的参与方式,是通过认购科创板基金。这里面个人认为封闭式的、参与战略配售的基金更值得关注,毕竟首批科创板企业的质量不会太差,通过战略配售长期持有盈利的概率会更高。
以上就是个人对于这个问题的看法,希望对你有所启发。
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